美国总统大选尘埃落定、蚂蚁集团上市暂缓，两大“靴子落地”后，市场反应如何？

  11月9日，A股三大指数全线大涨，高开高走。截至收盘，沪指涨1.86%报3373.73点，深成指涨2.19%报14141.15点，创业板指涨2.96%报2814点。

  板块上，半导体板块表现抢眼，券商等大金融板块也“不甘示弱”，港口航运、有色金属等板块涨幅居前。整体看，赚钱效应显著增强。两市成交额时隔2个月再度突破万亿元。北向资金净流入196.99亿元，创年内新高。

  对于半导体板块的表现，国盛证券指出，半导体产业三大拐点确定，业绩+市场情绪+全球周期。过去三年，半导体板块是第一次出现了板块业绩走在了股价之前，市场情绪对板块形成了很大影响，三大拐点确定，产业链从库存、订单而言，产业趋势具备持续性确定，板块从产业基本面、市场情绪、机构持仓等都具备较大预期差。选取目前已公布 Q3 季度业绩的具有代表性的全球（非A股）半导体领域公司进行分析，伴随着三季度疫情企稳、下游需求环比改善，美光、AMD、联发科等Q3业绩高速增长同时，普遍给出未来行业景气的乐观指引。

  盘面上看，券商板块全线普涨，广发证券(17.670, 1.61, 10.02%)、中金涨停，国联证券(17.160, 1.56, 10.00%)、中泰证券(14.900, 1.10, 7.97%)、东方财富(26.920, 1.72, 6.83%)等也大涨。值得注意的是，中金公司(57.110, 5.19, 10.00%)自上市以来持续上涨，近五个交易日累计涨幅超50%，三度涨停。

  作为“牛市旗手”的券商板块为何爆发？安信证券团队分析称，短期对券商股有利的一面是交易额和两融有回升的迹象，蚂蚁金服暂缓上市客观上减轻了资本市场流动性压力，政策上注册制改革持续推进；长期看我们认为券商进入新一轮成长周期，将在双循环战略中承担极具战略性的职责，资本市场改革是券商业绩增长的核心驱动力。

  牛市是否已来？市场轮动慢涨将延续，未来三个月是重大政策和外部扰动的空窗期，“十四五”规划《建议》顺利落地，年末经济政策定调较难出现超预期变化；资本市场改革预期落地，全面注册制和退市制度改革节奏形成市场共识；货币政策将继续维持稳健基调不变；预计美国政策重心转向国内，中美摩擦将进入平和期。

  观望后市，跨年行情级别或大超预期，建议积极参与。首先，拜登基本确认当选，大选这一海外最大不确定性落地，至少短期对资本市场情绪偏正面。其次，美欧疫情反弹、封城即将重启，全球宽松将维持甚至强化，对国内流动性环境也有支撑。此外，随着海外不确定性消化，市场风险偏好修复，带动外资加速回流。国内方面，至少到明年一季度，经济延续弱复苏但不会过热，货币政策中性但非系统性收紧。与此同时，“十四五”规划将出，到明年3月正式稿发布前，政策预期升温叠加业绩空窗期，均将提振市场风险偏好。