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【原油】

隔夜油价收涨，近期波动主要跟随美国大选带来的宏观情绪摇摆，与美股节奏高度联动。供需方面来看，昨日API数据显示美国延续去库趋势，欧佩克+持续释放高执行率减产预期且可能进一步延长当前减产规模，去库预期支撑下月差表现相对稳定，对绝对价格仍形成支撑，短线继续关注美国选情，观望为宜。 

【燃料油】

新加坡上周库存延续下滑，渣油库存压力仍小于其他馏份。低硫燃料油在航运支撑下裂解价差运行偏强，但国内供应或持续相对宽松，仍以关注内外盘价差回归策略为主。长期来看高硫燃料油供应趋紧及燃烧需求对裂解价差的支撑或逐步松动，目前脱硫塔及加工需求经济性缺失，裂解价差上行动力不足，关注长线沽空的机会。 

【LPG】

11月CP出台，上涨幅度虽大但已反映在近期国内外现货上涨中，提振情绪推动盘面想象空间向上小幅提升。但当前供需结构仍未扭转，现货市场结构性分化或持续增强，拉大国内价差。在注册厂库增设后华东华北市场对盘面影响放大，盘面若要形成上涨趋势，仍需等待结构性差异修复以推动现货流畅上行消化当前期现价差。底部探明后盘面以震荡为主，关注区间策略，现货回调过程中低位可考虑多单布局。 

【贵金属】

美国大选日美元创九月以来最大日跌幅，大宗商品普涨，国际金价突破千九。疫情不断发酵，多国重启封锁措施，叠加本周风险因素密集令金价获得支撑，关注前高1933美元压力。年度最大风险事件美国大选最快今天可能出结果，但受投票方式影响时间上存不确定性且可能引发争议，此外非农数据和美联储议息会议也均在本周，市场面临剧烈波动风险，建议观望或短线操作。 

【铜】

周二铜市冲高回落，市场等待美国大选在今天12点能够明朗，大选结果只要明朗就是好事，当然黑天鹅也存在。铜市上，随着铜价走高，现货指标开始向利空方向转变，毕竟预期和现实还有差别。我们等待大选后铜市明朗，如上破昨日高点，铜价上行空间将会打开。 

【铝】

美国大选日美元回落，大宗商品普涨，沪铝高位震荡，主力合约14900元压力仍存。铝消费整体表现强劲，铝价大涨后铝锭现货升水回落至160元附近，长单谈判节点大户现货市场挺价意愿会持续。周初铝锭社会库存下降2万吨为国庆后最大降幅。低库存状态下，预计沪铝Back结构还会持续较长时间，铝价有望维持高位，继续高抛低吸对待，滚动逢低做多赚取换月收益依然可行。关注大选结果对于市场风险情绪的指引。 

【锌】

伦锌回吐高位涨幅，沪锌震荡。昨日现锌报19930元/吨，上游，市场关注加工费下调及其可能对年底精锌产出的影响，澳矿稳定性也受关注。下游消费有初步淡季特点，但中长期预期乐观。短线着重观察有色整体对风险波动的定价。内外锌价偏强震荡，调整幅度有限，观望。 

【铅】

沪铅隔夜疲软，原生铅价上调到14375元/吨，精废价差重新拉大。上周再生开工率下滑，且蓄电池开工稳定，但废电瓶调价情绪、年底仍有再生产能投产，仍令铅市交投消极。观望。

【钢材】

尽管经济回暖力度放缓，但财政政策依然积极，货币政策也并未明显收紧，需求韧性较强。国庆节后建材成交及表观消费量维持高位，库存去化态势良好，叠加唐山限产边际加码、进出口环比改善、原料端强势不改，钢材现货价格较为坚挺。随着市场预期改善，预计期价有望维持强势，节奏上仍受金融市场整体情绪影响，关注去库存持续性。 

【铁矿石】

力拓常规检修使得本期澳、巴发运大幅下降，后期检修量可能有所下降，地矿开工率有所上升，港口库存将持续积累，高炉开工率稳中微升，需关注环保执行情况，目前钢厂库存有所消耗，情绪企稳后阶段补库，后期秋冬季钢厂高炉开工将季节性自高位有所下滑，后期铁矿石需求仍将有所回落，主力合约基差有所收敛但仍高于黑色系其它品种，成材消费旺季带动下， 短期震荡偏强，后期仍将面临一定压力。

【焦炭】

现货第六轮提涨开始，期价基本同幅度补涨。近期山西去产能出现一些延后执行的传闻，部分10月底应停产的焦化企业仍在进煤，但整体仍然执行力度较好。受到近期钢材需求较好的提振，焦炭第六轮提涨如期到来。当前焦炭供应偏紧态势延续，预计六轮后焦炭现货仍有进一步提涨空间，但考虑到钢价及采暖季限产，幅度和节奏预计都将有所收缩，多单暂可继续持有。

【焦煤】

澳煤停止进口后，优质主焦价格已大跌20美金，但与盘面脱钩。受通关条件影响，蒙煤通关阶段性下滑但近期又恢复至千车左右，价格有所探涨。国内煤矿生产暂稳，出货良好，主焦煤价格再涨30元/吨左右。以蒙古煤为锚，焦煤仍窄贴水偏强波动，等待下一个驱动。 

【硅锰】

海外锰矿需求恢复至正常水平，锰矿或开始涨价去库，关注20201年1月份锰矿远期报价。南方螺纹穿水问题被曝光，预计仍有后续动作，关注相关消息。

 【硅铁】

价格延续宽幅震荡，建议谨慎操作。 

【动力煤】

行情判断上，10月以来动力煤中下游库存累增1036.6万吨（7.4%），总体来看9-10月动力煤中下游库存累积幅度符合我们预期，由此来预估1月初中下游库销比同比降幅在24%左右。与十一假期后市场的悲观情绪不同，在10月19日动力煤四季度策略报告中我们首次提出动力煤先抑后扬、短空长多的观点，目前来看关键定价节点低库存的矛盾再次提前点燃多头行情。目前1月合约估值仍偏低，持续关注大秦线检修结束北港供应压力缓解后的逢低布局机会。 

【尿素】

国内各地区尿素现货价格高位震荡，期货单边下跌，基差走强。从持仓来看，盘面持续减仓下跌，多头主动减仓行情，我们认为短期利多也打满，后期将震荡为主。关注库存拐点及近期上游检修计划。 

【甲醇】

内地现货受限产影响，价格持续上涨，内地自9月份开始一直强于港口；港口因现实库存压力较大，上涨驱动较弱，近期外盘装置开工依旧不高，未来进口预期仍有下滑空间。短期将随原油波动，本周波动较大，中长线多单、1-5正套控制好仓位继续持有。 

【沥青】

随着近期原油反弹，沥青现货暂时止跌持稳，山东地区为缓解库存压力，部分炼厂采取移库或降负荷的方式，东北地区主力炼厂转产焦化或调和船燃，使得沥青供应压力有所放缓，低价货源有提涨意愿，当前现货市场压力更多集中在山东地区，现货价格能否持稳，还需关注原油在成本端的支撑，若国际油价能够形成有效支撑，那么现货市场情绪投资有望升温，对期现货形成提振，如若不然，那么沥青整体弱势格局依然难改。 

【塑料】

聚丙烯主力合约上摸通道上沿，关注该位置压力，若突破则上方空间打开，反之延续通道内整理格局。长周期宽松货币政策环境之下，叠加市场较强的刚性需求支撑，在供应压力兑现有限的情况下，价格难有突破性的下行空间。新增产能导致产量释放增长，但库存消化较好，反映出需求对于目前产量增长有较好的消化能力。价格再次下探下方密集成交区后获得反弹动能。但持续性仍需关注后期新增产量的释放情况，另外，外部宏观环境不确定性较强。轻仓操作为宜。 

【PTA】

近期两套大装置结束检修重启，新装置投产，PTA供应回升，同时下游订单炒作暂缓，PTA价格持续回落。目前PTA期货价格已经回到历史低位附近，继续下行空间不大，预计维持低位震荡。长线看，投产周期内，高库存难解，PTA持续承压，价格重心受原油主导。 

【MEG】

MEG开工平稳，10月几套装置结束检修重启，新装置陆续量产，供应回升；进口到港量低，港口库存持续下降，短期支撑乙二醇价格。中线看继续累库的格局不变，产能投放期内，长线以低位区间震荡为主。

【短纤】

10月下旬以来下游备货放缓，短纤产销清淡，价格调整。但距离上一轮备货已经有20天时间，下游部分企业或有补库需求，库存低位状态下，短纤弹性较大。中线看短纤供需面依旧比较好，后市能否继续上行取决于下游订单能否再度增加。 

【全乳胶&20号胶】

泰国原料收购价格进一步大幅下跌，胶水杯胶价差继续缩窄；10月中国重卡市场销量同比增长41%环比下降14.3%；天然橡胶主产国供应端进入高产期，雨水天气、胶工短缺和严峻疫情影响原料产出，中国需求进一步走好，海外需求复苏一波三折；印度、印尼等产胶国依然严峻，欧美汽车大国疫情恶化，德法英重启封锁措施；RU仓单大增，NR仓单大增。建议中线投资者RU暂时观望，NR多单继续持有；“空RU2101，多NR2101”套利持有；新加坡交易所“空RSS3，多TSR20”套利持有。 

【豆棕油

】CBOT大豆收高，大选前美元走软， 机构调仓，以及USDA报告前市场机构对美豆单产调降，均提振了美豆价格。原油价格继续反弹回升，因美元走软，以及有迹象表明欧佩克+可能推迟原定的增产计划，并且当周API原油库存下降超预期。CBOT豆油大幅反弹，受到中国豆油收储传闻的提振以及周边市场提振。昨日豆油市场放量成交，国内主要工厂散装豆油成交92100吨。棕榈油成交清淡。建议豆棕油月差仍然维持正套的思路，注意大选前的波动风险，可以减仓获利了结部分头寸。

【豆粕】

大选将近，CBOT大豆合约波动性增加。01主力合约昨日夜盘盘中走强至近期高点1070.75美分/蒲式耳，以后地走。下跌收盘于1062.5美分/蒲式耳。国外再次炒作天气，天气预报给出阿根廷11月份偏干的预报。国内豆粕期货昨日夜盘略有回调，01主力合约收涨3213，05收涨3070。01合约减仓暂缓，1/5得到支撑。 

【鸡蛋】

周二鸡蛋主力1月增仓走低，但仍位于高位区间之内。现货价格仍在延续上涨，需求端，1月合约对应节前备货需求旺季，供应端，后期蛋鸡存栏将呈环比下滑态势，但预计下降幅度相对缓慢。数据来看，9月蛋鸡存栏开始进入环比下滑，当前蛋鸡苗价格大幅低于正常水平，养殖户补栏很差，但盘面远月价格本身已大幅升水现货，交易上建议暂时观望。

【菜系】

菜系品种热点仍在菜油，国内收储预期对期价的提振作用还在显现。从国内菜籽压榨上看，低压榨量的现状使得沿海菜油、菜粕均不存在供给压力，唯需要关注直接进口菜籽的船期预报有否增加、大豆提高压榨量后的连锁反应等。结合当前的菜油库存、菜籽压榨、储备预期、货币环境等因素，菜油价格预计仍维持强势。国内菜粕处于消费淡季，关注豆菜粕单位蛋白价差，近月高价差持续时间较长，利于远月菜粕合约价格获得支撑。 

【棉花棉纱】

隔夜ICE美棉期价大幅反弹上涨，市场担忧近期天气变化对美国主产棉区新花产量和质量下降，美元指数走弱利多出口销售。ICAC发布公告认为新冠疫情和全球经济增速下行将持续利空棉花供应环节。国内郑棉期价进入下跌调整，郑棉1月合约在15000元/吨以上出现有效卖出套保压力。截至11月2日，新疆地区皮棉累计加工总量198.23万吨，其中，自治区皮棉加工量117.32万吨，兵团皮棉加工量80.91万吨。操作建议：本周逢高减持前期多单。 

【股指】

在前期海外市场受到疫情二次发酵因素回调后，海外市场近期开始在大选日临近定价大选结果。近期风险偏好有所修复，欧股和原油反弹，美股在宽幅震荡区间低位获得支撑。昨日A股三大指数跟随外盘指数普遍反弹。隔夜市场整体来看进行“拜登交易”，美股和原油有明显反弹。本次大选由于邮寄占比较高的原因，在大选日当前可能难以出现明确的结果，后续扰动因素仍不能排除，今日关注以佛罗里达为代表的摇摆州的选举情况。展望后市，上周开始前期调整较多的科技指数开始逐步修复，股票市场一级市场供给压力逐步迈过高峰。国内基本面的强势格局之下，国内股指有相对外围偏强的基础，因此一旦外围扰动结束，国内股指短期将恢复偏强状态。跟随外围股市反弹，短期可低仓位按照震荡偏强操作。方向性策略待到本周大选进一步明朗后伺机而动。 

【国债】

昨天，现券期货强势震荡，国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.06%；银行间主要利率债收益率多数下行，中短期政金债收益率下行约2bp；资金明显转松，隔夜回购利率大幅下行近50bp，重回2%关口下方。月初资金转松后，市场心态还是相对温和，美国大选揭晓在即，市场静待结果。短期，市场震荡偏强的格局维持。

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