近日，百亿级私募前三季度业绩出炉。数据显示，百亿级私募前三季度平均收益23.33%，依旧跑赢同期大盘指数。值得注意的是，同期仅有1家百亿级私募业绩出现亏损。

  据记者了解，该私募为北京恒宇天泽基金销售有限公司(下称恒宇天泽)，于2015年在基金业协会登记为私募基金管理人，资管规模超过千亿元。不过，这家私募近两年并未备案新产品，10月还被监管部门公开点名责令改正，这是怎么回事？

  千亿级私募陷兑付危机

  存多项违规问题

  据第三方研究机构透露，恒宇天泽基金管理规模超过千亿元，近两年并未备案新产品，核心策略为固定收益策略。从其历史业绩来看，恒宇天泽业绩曲线曾在2018年发生断崖式下滑。

  私募排排网未来星基金经理胡泊分析称，固定收益类的私募估值方式有成本法和市价法两种方式。对于非标准化的债券，更多是用成本法来估值，但这种估值并不能及时反映出底层资产的质量。一旦出现项目逾期，很有可能导致项目的估值出现剧烈变化。所以对于固定收益策略私募的净值而言，如果私募的持仓较为集中，可能会出现净值突然闪崩的现象。

  公开资料显示，恒宇天泽确实曾在2018年出现多个项目逾期，这些逾期项目的销售平台为北京盈泰财富云电子商务有限公司(简称“盈泰财富云”)的App“私享云”。

  据悉，盈泰财富云创立于2014年，创始人为梁越和杨勇， 是少数以自营产品为主的财富平台。官网信息显示，梁越曾任中融信托副总裁、恒天财富创始人，截至2018年4月，盈泰财富云资产配置规模已达1200 亿元。

  不过，2018年盈泰财富的兑付危机开始出现，盈泰财富云事件进入了大众视野，盈泰财富云的兑付危机也愈演愈烈，产品大面积逾期，其募资也愈发困难，资金链似乎难以为继。

  另外，2019年证监会北京监管局根据相关私募基金交易情况、申请人等提交的相关报告、关联方清单、公司异议说明等材料认为，恒宇天泽、天和盈泰、北京西创、博信盈泰、富立华商5家公司是同一控股股东控制的关联私募基金管理机构。盈泰财富云旗下基金公司(恒宇天泽、博信盈泰等)存在私募基金宣传推介虚假误导、资产混同、不公正对待、损害投资者利益、侵占基金资产、玩忽职守等问题，被北京监管局做出责令改正的行政监管措施。

  梁越、杨勇和盈泰财富云旗下的天和盈泰、博信盈泰、恒宇天泽、富立天瑞华商、北京西创不服北京监管局的决定，申请行政复议。

  10月16日，证监会在其官网公布公告，认为北京监管局对博信盈泰、天和盈泰维等公司采取责令改正的行政监管措施并无不当，维持北京监管局对其责令改正的决定。

资金池业务无处遁形

  上述证监会行政复议决定书明确表示，恒宇天泽在宝蓝物业等项目发生风险等情形下，继续进行大额投资，或用后期投资者的投资资金向前期投资者兑付本息。

  沪上一家私募创始人直言，具备资金池性质的业务存在巨大风险，而且随着资管新规落地、经济增速放缓以及刚兑的打破，该业务将难以为继。

  胡泊分析称，固定收益策略类的私募有出现资金池业务的可能性，因为整体私募产品的兑付时间和债券的久期未必匹配，从而存在开展资金池业务的空间。一旦出现资金链断裂的情况，往往是按照产品的先后顺序进行兑付，前期兑付的产品可能相对风险较小，后期兑付的产品则可能出现严重的兑付问题，投资者的利益极容易被伤害。

  今年9月，证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。《征求意见稿》对公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、异地经营、集团化运作、资金池运作、刚性兑付、利益输送、自融自担等行业不规范行为以及违法犯罪行为严令禁止，旨在让私募行业回归私募和投资的本源，多位业内人士表示，很多灰色地带正在逐步消失。

  前三季度亏损

  业绩垫底

  仍在解决兑付问题的恒宇天泽，前三季度业绩在百亿级梯队中垫底。根据私募排排网不完全统计，百亿级私募前三季度平均收益23.33%，跑赢同期大盘指数，恒宇天泽是唯一一家亏损的私募。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“私募”，可获得关于私募的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注