【纯碱】四季度难以高位
发布时间：2020-10-20 09:05阅读：362
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尤其是重质纯碱市场来看，下周有望进口5万吨纯碱，加上期货库内近10万吨库存，该部分现货若以低于当前执行价格流入市场，或将影响市面签单价。我们预期短期内纯碱现货价格走势低迷，不排除向下震荡的可能。
2、开工率快速上升当前全国纯碱总产能为3297万吨；其中涉及25家联碱工厂，产能共计1221万吨；12家氨碱工厂，产能共计1228万吨；以及2家天然碱工厂，产能共计160万吨。截止10月15日，纯碱在产产能共计2609万吨，开工率79.1%，较上周上升3个百分点。受纯碱个别企业全面复产以及开工负荷提升影响，行业库存继续上升。8月以来纯碱现货价格大幅上涨，阶段性的供应缩减是主要诱因。其中，行业集中大规模检修、装置故障等这样的利多因素四季度难以再现。纯碱企业在当前高价高利润的刺激下或加速复产步伐。前期意外停车的一些企业在短暂停产后很快复工，除青海地区还在执行环保限产的几家碱厂外，纯碱供给端基本恢复正常。预计后期行业开工率会进一步回升至80%以上。从库存变化来看，今年纯碱库存高峰期要远远高于往年。当前纯碱库存71.76万吨，去年同期库存量为 37.84 万吨，同比增加了89.64%。6 月份以后，样本企业库存大幅下降，但十月份累库明显，下游企业备货充足，观望情绪较浓，当前价位抑制采购速度。
3、需求稳中有支撑
下游浮法玻璃及光伏玻璃市场产销尚可，清远南玻700吨一窑两线浮法新建线9日点火，浮法玻璃对重碱用量保持小幅增长态势。据了解，部分玻璃企业纯碱库存天数有所下降，近期消耗库存为主，样本企业库存天数在 42 天左右，相比之前下降 4 天。由于近期的供需对峙，玻璃厂家以消化自身库存为主，但刚性需求仍在，后期仍存在补货需求。轻碱下游无机盐、印染、冶金等行业行情低迷，四季度气温降低之后，北方部分膨润土生产企业将停产，轻碱下游产品对轻碱市场支撑乏力。下游采购按需为主，消耗量增速减缓。重碱下游消费主力浮法玻璃上半年停产冷修生产线众多，从其在产日熔量的变化可见一斑。平板玻璃耗碱量三季度有一个明显的增幅，当前趋于平缓。11-12月份仍有部分浮法线有新点火、复产计划，预计浮法玻璃对重碱需求或保持小幅增长态势。
4、后市预测从供应角度看，纯碱企业装置集中检修高峰期已过，复产提负荷，将对供应形成增库压力。纯碱行业已经从前期的供需偏紧逐渐转向供给宽松态势。对后市供给放量的预期导致供需矛盾进一步加剧，叠加当前价格高位，下游采购不积极，累库情况再次发生。从需求角度看，下游需求预计不会有明显改变，增需能力趋弱，行业供给过剩仍将制约价格行情回调。因而短期来看，市场难有太大幅度波动，现货价格四季度或持稳为主，不排除向下震荡。从期货盘面走势来看，01合约期价很难再次明显上冲，策略上建议空单持有。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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文：吴勇从业资格证：F3022014投资咨询证：Z0013711制作：网络推广部1、纯碱价格走势回顾2020年10月19日纯碱期货收盘行情：主力合约SA101收盘价1621元/吨，持仓15.08万手。期价延续上周小幅下跌态势，短期或在1600元/吨一线震荡。前期供给端扰动因素逐渐消退，行业供给缩量态势逐渐扭转，8月份期价单边上扬行情或难以再现。
现货方面，截止到10月15日周五，华中、华东区域联碱以及西北氨碱企业主流出厂价1600-1700元/吨，西南联碱、华北、华东、华南区域氨碱企业主流出厂价1800-1950元/吨；重质纯碱市场有延期签单表现，且本月新单签订较少，市场价格有待进一步确定，上下游博弈，预计本月执行价格较上月企稳，当前价格高位，向上空间有限。虽然目前纯碱现货报价维持在高位，但下游厂家拿货意愿不强，对高价格抵触情绪较浓，纯碱现货实际成交价并非坚挺。
尤其是重质纯碱市场来看，下周有望进口5万吨纯碱，加上期货库内近10万吨库存，该部分现货若以低于当前执行价格流入市场，或将影响市面签单价。我们预期短期内纯碱现货价格走势低迷，不排除向下震荡的可能。
2、开工率快速上升当前全国纯碱总产能为3297万吨；其中涉及25家联碱工厂，产能共计1221万吨；12家氨碱工厂，产能共计1228万吨；以及2家天然碱工厂，产能共计160万吨。截止10月15日，纯碱在产产能共计2609万吨，开工率79.1%，较上周上升3个百分点。受纯碱个别企业全面复产以及开工负荷提升影响，行业库存继续上升。8月以来纯碱现货价格大幅上涨，阶段性的供应缩减是主要诱因。其中，行业集中大规模检修、装置故障等这样的利多因素四季度难以再现。纯碱企业在当前高价高利润的刺激下或加速复产步伐。前期意外停车的一些企业在短暂停产后很快复工，除青海地区还在执行环保限产的几家碱厂外，纯碱供给端基本恢复正常。预计后期行业开工率会进一步回升至80%以上。从库存变化来看，今年纯碱库存高峰期要远远高于往年。当前纯碱库存71.76万吨，去年同期库存量为 37.84 万吨，同比增加了89.64%。6 月份以后，样本企业库存大幅下降，但十月份累库明显，下游企业备货充足，观望情绪较浓，当前价位抑制采购速度。
3、需求稳中有支撑
下游浮法玻璃及光伏玻璃市场产销尚可，清远南玻700吨一窑两线浮法新建线9日点火，浮法玻璃对重碱用量保持小幅增长态势。据了解，部分玻璃企业纯碱库存天数有所下降，近期消耗库存为主，样本企业库存天数在 42 天左右，相比之前下降 4 天。由于近期的供需对峙，玻璃厂家以消化自身库存为主，但刚性需求仍在，后期仍存在补货需求。轻碱下游无机盐、印染、冶金等行业行情低迷，四季度气温降低之后，北方部分膨润土生产企业将停产，轻碱下游产品对轻碱市场支撑乏力。下游采购按需为主，消耗量增速减缓。重碱下游消费主力浮法玻璃上半年停产冷修生产线众多，从其在产日熔量的变化可见一斑。平板玻璃耗碱量三季度有一个明显的增幅，当前趋于平缓。11-12月份仍有部分浮法线有新点火、复产计划，预计浮法玻璃对重碱需求或保持小幅增长态势。
4、后市预测从供应角度看，纯碱企业装置集中检修高峰期已过，复产提负荷，将对供应形成增库压力。纯碱行业已经从前期的供需偏紧逐渐转向供给宽松态势。对后市供给放量的预期导致供需矛盾进一步加剧，叠加当前价格高位，下游采购不积极，累库情况再次发生。从需求角度看，下游需求预计不会有明显改变，增需能力趋弱，行业供给过剩仍将制约价格行情回调。因而短期来看，市场难有太大幅度波动，现货价格四季度或持稳为主，不排除向下震荡。从期货盘面走势来看，01合约期价很难再次明显上冲，策略上建议空单持有。
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