下游行业状况：MLCC 广泛应用于手机、PC、基站、物联网、汽车及军工等领域，2019 年 10 月，MLCC 行业库存已经确定出清，价格和出货量已迎来底部回暖。5G 基础设施逐步完善，智能手机端将持续发力，新能源汽车渗透率提高，物联网等智能终端亦有望推动行业景气度持续提升，MLCC行业营收增速&毛利率上升通道。由于疫情影响，国外厂商日韩产能推出，国产替代提升市占率，MLCC 公司下游客户持续推动国内产商扩产。中国电子元件行业协会预测，中国作为全球最大的消费电子制造国，MLCC 需求有望在 5G 时代稳步增长，到 2023 年中国 MLCC 市场规模约为 534 亿元，年复合增长率将达到 5％，增速高于全球平均水平。

洁美科技公司以传统业务纸质载带为轴，协同塑料载带和离型膜板块发展，致力打造涂布技术台、电子化学品技术、高分子材料三大技术平台，下游客户优质，覆盖日本村田、韩国三星、台湾*巨、风华高科、太阳诱电、华新科技等全球排名前列的电子元器件企业，过去几年间业绩保持了高速稳定增长，营收规模从 2012年至2018 年CAGR 达到 25.9%。净利润从2012年至2018 年CAGR 达到 43.9%。1、公司具备一定护城河：公司具备电子专用原纸生产能力，打破了日本大王、日本王子等国外企业的垄断，公司自制的原纸的成本降至约 1 万元/吨，并通过打孔纸屑回收利用进一步降低成本，同时也保证了原纸供应的稳定性和产品质量。2、公司具备齐全的产品链条，集纸质载带、胶带、塑料载带生产于一体的综合配套生产企业，建立了深厚的成本和品牌壁垒，纵横向一体化优势明显。3、公司2020H1实现营业收入 6.23 亿元，同比 63.34%；实现归母净利润 1.45 亿元，同比增长168.52%；毛利率为 41.30%，同比增长 6.86pct。当前黑色塑料粒子实现资产，塑料载带市占率扩大，毛利率有望提升。风险提示：原材料价格波动、纸带下游景气度不及预期、客户拓展不及预期。本项目提供的产品信息均来源于已公开的资料，产品的任何信息或所表达的意见仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与作者无关，不承担因使用本报告而产生的法律责任。资讯仅供参考，不作为具体推

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