原油   上周内外盘原油连续上涨，欧美原油重回40美元关口上方。市场聚焦产油国会议，此次会议并未对当前的减产政策作出调整，但释放了进一步深化减产以及提振油市的信号，欧佩克+表示可以“主动”调整2021年减产配额，而不必等到下一次大会，欧佩克+将补偿性减产期限延长至年底，同时沙特警告原油投机者不要站在OPEC+的对立面。上周飓风“莎莉”侵袭美湾，导致美湾三分之一的原油开采产能关闭，但飓风登陆后风力逐步转弱，整体影响有限。我们认为，近期原油的上涨主要为借助短线消息面利好形成的反弹修复行情，当前原油基本面弱势的局面仍旧延续且不支持油价形成持续性上涨行情，基本面的弱势主要源于下半年原油需求恢复速度显著放慢以及季节性需求下降，全球原油市场去库放缓。从盘面上看，短线原油反弹将面临上方均线阻力，短线多单注意利润保护，在经历了近期的大跌后，油价波动区间将有所下移，SC原油预计会维持在260-290区间波动，操作上建议短线波段为主。
沥青   上周国内中石油、中石化各地炼厂沥青价格下调50-100元/吨，地方炼厂跟随下调，市场成交价格进一步下跌。近期国内炼厂开工负荷有所下降，但由于下游需求整体偏弱，沥青供给仍维持高位。需求方面，近期南方等地出现集中降雨，沥青需求受到明显抑制，但北方地区天气较好且适合公路施工，部分项目赶工带动沥青需求好转。当前市场需求有进一步改善的预期，但由于整体供给处于高位，且市场看空心态不减，下游贸易商拿货积极性不高，大多按需采购。目前现货端需求整体表现仍然偏弱，然而在宏观大环境利好基建以及金九银十旺季需求预期下，我们对后市需求并不悲观，后期市场主要矛盾在于需求能否消化当前的高供给。从盘面上看，成本端反弹对沥青走势形成支撑，但现货端压制仍较为明显，短期预计维持震荡，观望为宜。
高低硫燃料油 低硫燃料油方面，由于8月来自西方的套利船货减少，新加坡燃料油库存正在 下降，新加坡含硫 0.5%船用燃料的市场结构走强。此外，船用油需求开始好转，终端需求自 7 月以来一直 在缓慢复苏。新加坡海事和港口管理局的最新数据显示，新加坡 8 月份船用燃料销售量至 417 万吨，环比增长 0.27%，同比增长 13.6%，需求好转支撑低硫燃料油市场基本面继续好转。高硫燃料油方面，虽然沙特在 9 月份的燃料油采购量总体上有所放缓，但新加坡已经成为主要采购地，所以从新加坡流向中东的燃料 油数量仍保持在偏高水平，沙特需求的持续性也支撑新加坡高硫燃料油的现货价格。进入下周，原油期货价格或继续反弹，燃料油市场价格震荡上行为主。
聚烯烃 当前 PE 石化企业生产负荷在 94.63%，环比提升约 4 个百分点，下周检修损失量继续减少，国产料供应 延续增加趋势。库存方面，截至周四石化合成树脂库存在 70 万吨，环比下降 0.5 万吨，同比增加 12.5 万 吨，港口库存也窄幅波动，整体绝对值一般，整体库存压力不大。新增产能方面，中化泉州二期 HDPE 装置 9 月 15 日投催化剂开车，成功产出低压注塑 6080 粉料，预计 20 号左右开裂解装置;万华化学下周线性将 试车(产 8320);中科炼化据悉延迟至 10 月开车;海国龙油石化 9 月底将开车;整体产量释放压力将在 10 月份显现。需求端，下游行业开工稳中有升，低端价格适量补仓，但对于后市心态较为谨慎，市场成交压力 延续。下周需观望下游节前补仓力度，预计 PE 市场价格窄幅整理为主，价格预计在 7300-7800 元/吨。虽然 PP 整体压力依然来自供应端，但当前新产能有效产量释放低于预期，标品排产量适中，前沿资源 供应一般，短线压力尚可控。需求端改善力度依然显著，但刚需稳定，部分领域有好转迹象，且随着长假的 到来，下游补库需求仍有望释放，但考虑到下游对高价抵触及节后市场供应压力，预计难较好的提振价格。 PP01 期货高位回调结束，短期进入整理期，对现货支撑或有限。下周 PP 现货市场区间震荡态势，部分区域部分品种或存微涨可能。预计运行区间 7950-8300 元/吨。
乙二醇 近期，乙二醇继续偏弱运行。期价走弱的主要原因是市场担心需求见顶，同时供应增加。目前来看，聚酯瓶片工厂检修零星增多，这是因为瓶片需求步入淡季，同时近期海运费上涨，出口也不乐观，聚酯瓶片工厂库存高企，开启检修降负，目前三房巷减产500吨/天，辽阳石化10万吨/年的装置近期停车。但是对于涤纶长丝、涤纶短纤等运用于纺织服装领域的产品来说，目前正值“金九银十”，多数织造厂家订单可持续至10月中旬附近，因此，9月份涤纶长丝开工率仍将维持高位，降负可能会出现在10月下旬。从供应端来看，目前乙二醇新产能投放在即，但进口量亦在下滑，市场总供应量拐点或在10月后期。对乙二醇操作上，考虑到10月份，随着新装置的投产，以及需求走弱，乙二醇有望从紧平衡向过剩转变，操作上建议以反弹空思路对待。
PTA 近期，国际原油继续上涨，但PTA震荡为主，上涨乏力。我们认为四季度随着新增产能的投放，PTA供需基本面有进一步恶化的风险。从供应端来看，随着期货仓单强制注销完毕，期货库存流入现货市场，随着老货换成新货，在期货升水现货的情况下，PTA持货商有动力在盘面抛现货。另一方面，9月底附近新凤鸣220万吨/年的PTA装置即将投产，PTA产能基数将再度增加，市场供应量有望继续攀升。从短期检修来看，目前宁波逸盛220万吨/年的PTA装置已检修结束，在没有新增装置检修跟进的情况下，PTA短期供应量亦有回升压力。从需求端来看，近期聚酯开工率小幅下滑，这主要是因为瓶片工厂零星检修增加，目前瓶片需求弱，库存高，企业存在检修意愿。但对于涤纶长丝企业来说，目前终端织机开工率仍在提升中，暂时未听闻涤纶长丝企业有检修意愿，因此聚酯开工率大面积下行或许在10月下旬，也即终端新增订单逐步走弱之后，短期暂无快速下行风险。综上，四季度PTA供需有进一步恶化的风险，而油价受需求恢复限制，短期单边持续性上涨难度大，操作上宜以反弹滚动做空的思路对待。
苯乙烯 近期，苯乙烯期货价格如期上涨，期价最高上探至5850附近。展望后市，观点如下：第一，从成本端来看，受需求季节性走弱的拖累，国际原油上涨不具有可持续性，纯苯目前港口库存高企，短期价格或延续震荡。东北亚乙烯货源偏紧，但目前价格已至850美元/吨，下游环氧乙烷生产濒临亏损，乙烯价格进一步上涨阻力大。第二，从供应端来看，目前苯乙烯生产企业库存至16.18万吨，厂家库存已连续3周下降，这表明下游近期逢低采购意愿较强，生产企业库存压力得到缓解，预计国内苯乙烯高开工率仍将延续。进口端来看，下周华东主港到港量略超预期，当前下游工厂高价采购意愿不强，预计下周主港或有累库。从需求端来看，当前正值“金九银十”，下游ABS、PS和EPS工厂开工率延续高位，且临近国庆假期，下游积极备货。但市场亦担心下游将需求前置，未来需求端能否跟进，将决定期价能否继续上涨。综上，近期期价已上涨至目标位5850附近，在没有更多利好跟进下，预计期价高位震荡为主，操作上前低多单建议做好盈利保护，可逢高适当减仓。
液化石油气   上周五夜盘PG11合约冲高回落，从盘面走势上来看，3600元/吨整数关口仍有较强的压力。现货端：当前现货依旧偏弱，当前现货的走势呈现出旺季不旺的局面。目前广州石化现货出厂价稳定在2848元/吨。按照近5年现货价格的走势规律来看，9月中下旬现货的价格将稳中有增，一直持续至来年一月份。当下需重点关注现货的走势情况。从供应端的角度看，上周锦西石化装置恢复生产，而无新增装置检修，供应端依旧维持稳中有增的趋势。9月18日当周我国液化石油气平均产量64972吨/日，较上期增加153吨/日，环比变化率0.24%。。从下游深加工来看：受疫情的影响，今年出行和办公方式发生变化，汽油需求量明显下滑。按照wind统计的数据1-7月我国汽油表观消费量为6396.93万吨，同比下降12.81%，在汽油需求下降的情况下，汽油添加剂需求亦明显下滑。上周MTBE装置的开工率为53.33%，与上周持平，烷基化油装置开工率为48.86%，较上周增加2.09%。从MTBE和烷基化油装置开工率来看，当前装置的开工率依旧处于近三年以来同时偏低的水平。深加工依旧呈现旺季不旺的局面。库存方面：本周库存数据稍有好转。按照隆众统计的国内生产企业库存数据来看，东北、华南和西北炼厂库存率出现一定程度下滑，出货有所改善。从华东和华南进码头进口液化气的库存统计来看，华东和华南码头库存均出现下降，但整体仍高于去年同期水平。具体数据显示：上周华东码头库存率较上周下降0.3%至51.72%，华南码头库存率下降2.229%至53.65%。
整体而言：从供需的角度来看，当前依旧维持供强需弱的面，但随着时间的推移，进入十月份，民用气需求启动，对需求端仍有一定的支撑。基差的角度来看，截止至周五收盘，盘面升水依旧维持在700+元/吨水平，高基差依旧不利于期货大幅走高。后期PG11合约难以走出单边行情，大概率仍维持区间震荡震荡，策略上依旧以波段操作为主，短期关注3600整数关口附近的压力。
甲醇   甲醇期货近期波动较为剧烈，重心回踩20日均线止跌回升，盘面积极拉涨，重回2000整数大关上方运行，成功突破前期高点压力位，进一步上破2100关口，最高触及2116，创2月底以来新高，价格继续上行略显乏力，窄幅调整，从周线来看仍处于上行趋势中。国内甲醇现货市场价格跟涨不积极，区间整理运行，价格大稳小动，低价货源有所减少。西北地区部分装置提升运行负荷，开工水平回到80%以上。虽然九月份几套装置停车，但检修时间不集中，也有装置恢复生产，甲醇产量稳定，货源依旧充裕，供应端偏宽松。主产区企业报价暂稳，新单推涨受阻，整体出货情况一般。持货商拉高排货，部分低价惜售，但下游市场追涨热情不高，延续刚需采购，现货实际成交放量不足。虽然已步入金九旺季，但甲醇下游市场并未发力，旺季效应尚未显现。煤制烯烃装置平均开工负荷为88.00%，窄幅回落，主要是受到大唐MTP装置降负荷运行的影响。大多数装置运行稳定，烯烃开工处于相对高位，对甲醇刚性需求支撑稳定。而传统需求行业旺季不旺，甲醛、二甲醚和醋酸开工水平出现不同程度回落，MTBE维持前期水平。甲醇港口库存维持在高位，在125万吨附近波动。下游工厂库存增加，当前尚无备货意向，甲醇港口库存消化缓慢，去库周期拉长，抑制其上涨空间。基本面较前期略有好转，但供需矛盾依旧存在，甲醇期价修复性上涨，运行区间抬升，可考虑2050附近介入多单，维持短线操作思路。
PVC PVC期货尚未摆脱高位震荡走势，横向延伸，重心先抑后扬，回踩6530附近支撑止跌企稳，盘面逐步回升，一举站上6700关口，逼近前期高点，业者信心略显不足，价格快速回落，下滑至6650一线附近盘整，周线连续录得小阳线。国内现货价格跟随期货先跌后涨，各地主流价格连续上调，市场低价货源偏少。西北主产区企业大多数存在预售订单，且库存处于低位，厂家心态尚可，报价相对坚挺。装置停车与恢复生产均有，PVC开工率稳中有升，与去年同期相比基本持平，货源供应压力不大。原料电石价格稳中下滑，主产区乌海、宁夏等地出厂价下调50元/吨左右，电石供需偏紧结构改善，PVC生产成本有所走弱。下游制品厂开工窄幅提升，整体变化不大。大型制品厂开工维持在七至八成，中小企业略显一般。随着假期临近，下游逢低适量补货。贸易商报价上调，但反应高价成交不畅。出口套利窗口逐步开启，订单增加，出口形势向好，形成一定提振作用。华东及华南地区社会库存低位企稳，华南地区可流通货源不多，库存压力不大。需求旺季效应尚未显现，PVC刚性需求稳定，现货处于升水状态，期货下方支撑较强，重心稳中上探，震荡思路对待，关注前高附近阻力。
动力煤 周五动力煤主力合约ZC2011高开高走，全天震荡并小幅反弹。夜盘低开高走，继续走强。现货方面，环渤海动力煤现货价格上涨幅度继续收窄。秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，由于下游需求旺盛，榆林区域内煤市持续火爆，销售情况良好，煤矿周边煤场仍在大量囤煤，部分矿区拉煤车排队数公里，区域内煤价持续上涨，涨幅在5-10元/吨左右；大秦线检修提前同时十一小长假即将到来，下游采购增加，带动鄂尔多斯地区煤价持续上涨，区域内销售情况良好，昨日鄂尔多斯公路销量为108.39万吨。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，上方压力位605。
橡胶   沪胶夜盘强势整理，但不排除主力合约会在12500元附近出现反复。现货需求较为旺盛，天胶主产区近期受天气及人工紧张等原因而导致胶水上市有所减少，对胶价有支持。不过，当前天胶社会库存仍处于较高水平，胶价继续上行恐怕会遇到较大压力。
纯碱   周五晚间纯碱主力01合约震荡偏弱，收于1698元。上周国内重碱稳中向好，厂家出货情况尚可。近期国内浮法玻璃市场涨跌互现，前期新点火及复产浮法线逐步出产品，对重碱需求有所增加，光伏玻璃市场产销良好，对重碱需求形成一定利好支撑，市场新单陆续跟进，市场价格成交重心逐步上移。据统计，部分浮法玻璃厂家原料库存天数较前期有所增加，多数在30天以上。目前国内重碱主流终端价格在1850-2050元/吨，沙河地区重碱主流终端价格在1850-1900元/吨。生产企业纯碱库存保持下降趋势，但4万吨的周度下降幅度较前期有所缩减。纯碱开工率较上周环比增加，我们判断是集中检修季节结束的征兆，后期供应量将随之增加。操作方面，建议前期多单逢高减持。
尿素   上周尿素期货盘面重心有所上移。现货方面，国内尿素市场小幅拉涨，交投稍显顺畅。国内农业方面，苏皖以及山东区域复合肥备肥外加搭售尿素，市场销售情况尚可，本周到货量增加。工业按需采购，暂无明显改观。传言称印度将再次招标，支撑市场心态；港口方面库存压力稍有缓和，可以接受汽车入货，另外内蒙古个别企业停车，货源收紧，几项利好因素叠加，致使市场出货好转，价格得以攀升。相关化工品液氨价格较前期明显攀升且高位保持稳定。国际供需预期恢复正常，节前或有新的招标计划。建议1600一线多单继续持有。

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