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股指   上周五美国股市大幅下挫，标普500指数下跌1.12%，刷新调整以来低位。欧洲股市也全面回落。A50指数下跌0.16%。美元指数小幅反弹，人民币汇率走低。消息面上看，字节跳动与甲骨文、沃尔玛对TikTok合作形成原则性共识，但美国商务部仍表示将禁止发布消美国境内与WeChat和TikTok有关交易，中美之间政治博弈仍需关注。国内方面，商务部公布《不可靠实体清单规定》，后期继续关注清单所包含的企业。央行官员表态称，预计今年四季度中国GDP同比增速将恢复到6%左右，预计将在明年一季度宏观政策届时将恢复常态。暗示未来一段时间仍将维持边际偏紧的节奏，长期货币政策或面临转向风险。此外，首批科创50ETF基金将于周二开售，预计近期将对科创板产生资金面冲击，关注中小盘成长股和IC合约表现。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍对市场呈现利好影响。技术面上看，上证指数本周呈现大幅回落的走势，周线主要技术多从高位下降，暂时关注3200点附近支撑，阶段支撑仍在3152点缺口，仍有继续调整的可能性。压力继续关注3400点至3450点，3500点至3587点为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货延续筑底过程，市场处于底部区域，但上行压力依然较大。国内经济继续回升依然是债市上行过程中的核心压力，上周国内各项经济数据兑现，其中，工业生产加快恢复，累计增速由负转正；需求端，房地产投资保持高增长，基建与制造业投资延续修复，8月消费同比转正，数据公布后国债期货一度出现利空出尽表现。货币层面，金融机构资金紧张，银行负债短缺也是近期市场的重要影响因素之一，同业存单发行利率连续大涨，变相推升了中长端市场收益率。上周央行对到期的2000亿元MLF进行6000亿元超额续作，大额长期资金注入有效缓解了大行资金紧张的状况，大行同业存单发行利率快速回落，但中小行因结构性存款压降更为集中，负债获取难度更大，资金紧张状况并未有效缓解，市场迫切需要类似定向降准等政策支持。从国债期货自身指标来看，近期IRR水平快速回升，国债期货基差处于较低水平，做多基差具有一定的安全边际。方向交易上，我们继续维持短多长空的操作思路。曲线策略上，建议关注做陡收益率曲线的交易策略。