美股恐慌抛售未停 美联储会是科技股的救星吗？

  [ 自3月上旬疫情暴发以来，过去25周申请失业金人数已经累计超过6000万，目前通过美国联邦计划领取救济金的人数依然接近3000万人。 ]

  进入九月的美股秋风萧瑟，三大股指均迎来周线两连阴，以科技股为主体的纳指以4.1%的跌幅创下今年3月以来最差单周表现。

  估值过高、经济复苏放缓压力、地缘政治等因素，正不断打压投资者信心，市场波动率持续高位运行。美联储议息会议即将召开，这能拯救处于水深火热之中的科技股吗？

  美联储承载复兴经济希望

  外界对美国经济复苏的信心，随着美国国会刺激谈判的波折逐步耗尽。

  共和党第一次闯关尝试以失败告终，美国参议院上周四否决了规模数千亿美元的救济法案。虽然参议院民主党领袖舒默称，公众对白宫的压力可能导致特朗普作出必要让步，以便在未来几周内达成刺激协议。但从双方目前的立场看，救济法案等到11月总统大选之后落地的可能性正在增加。

  就业市场不断发出危险信号，美国劳工部数据显示，近两周失业金申请人数有所上升。自3月上旬疫情暴发以来，过去25周申请失业金人数已经累计超过6000万，目前通过美国联邦计划领取救济金的人数依然接近3000万人。数据可能反映出遭受重创的行业，如航空公司和酒店等开启的新一轮裁员潮，美国航空和米高梅等大公司本月早些时候表示，由于需求仍然低迷，联邦援助已经枯竭，他们将永久性裁员。

  在疫情严重的加利福尼亚州，州长纽森上周表示，该州44%的小企业认为可能会因为疫情而被迫倒闭。他为此签署紧急法案，将为未来三个月雇用或重新雇用员工的小企业提供高达1亿美元的税收抵免。

  牛津经济研究院经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，国会谈判僵局意味着，如果没有进一步的财政援助，经济增长引擎将失去至关重要的燃料来源。他认为谈判前景并不明朗，考虑到即将进入高潮的大选进程，虽然双方立场差距有所减小，但最终破裂的潜在风险已不容忽视。

  本周美联储将迎来大选前最后一次政策会议，这被市场寄予厚望。在美联储主席鲍威尔月初宣布调整政策框架，引入平均通胀目标后，投资者寄希望于联邦公开市场委员会（FOMC）接下来能否为经济提供更多政策支持。

  华侨银行高级经济学家谢栋铭向第一财经记者表示，他认为美联储政策框架调整的思路很清晰，强化了未来联邦基金利率处于长期低位的预期，他预计至少在3~5年内不会对加息进行任何讨论。

  对于美联储会议的看点，谢栋铭向第一财经记者表示，目前的不确定因素很多，从此前美联储官员的讲话看，首先是没有对任何退出宽松的计划进行讨论，但继续扩大量化宽松的政策和范围似乎也不太可能，也就是说此次会议可能很难向市场透露更多实质性的政策细节，也许会在强化前瞻性指引上进行更多陈述。

  施瓦茨的观点类似，他告诉第一财经记者，美联储发布任何明确的重大政策还为时过早，决策者对下一步行动的选择正在讨论之中，没有定论。他坚持此前的观点，也就是美联储将在2024年年中之前，将政策利率保持在有效下限，接下来可能会将量化宽松资产购买的重点转向刺激经济，而不是维持市场运行。预计鲍威尔将重申对经济非常谨慎的立场，强调疫情带来的风险以及持续财政支持的重要性。

  科技股复苏需要时间

  科技股近期走势让投资者感到不安，纳指一度在短短三个交易日从高位回调超10%，这不由让人联想起今年3月市场的剧烈波动。带动此轮美股反弹的明星科技股上周表现惨淡，五巨头——苹果、脸书、亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet 跌幅均超过5%。

  投资者依然需要为潜在的波动风险做好准备，除了经济复苏的挑战外，地缘政治风险和美国大选因素也可能是触发市场紧张情绪的导火索。资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schloss berg）在接受第一财经记者采访时表示，纳斯达克指数刚经历了史上最快下跌的冲击。过去投资者的看涨押注取决于对前景的乐观预期，就是疫情的风险将很快过去，在美国经济中占绝大多数的服务部门将很快恢复满负荷运转，现在看这样的想法过于乐观。

  对于地缘政治风险，施罗斯伯格认为，这对于美国科技行业而言也是潜在的威胁，近期芯片股板块走势反映了投资者的担忧。他预计，虽然货币政策将在未来几个季度内保持支撑，但目前整体资产估值仍处于高位，反弹的幅度有限，风险偏好恢复需要时间。

  虽然近期美股波动剧烈，资金并未出现大规模外流，国泰君安在发给第一财经记者的全球资金流向双周报中称，近两周美股吸引了44.3亿美元的净流入。除了中长期美债吸引了避险资金追逐外，工业股、金融股等周期性板块表现活跃。

  资金流向和板块轮动显示出市场的风险也许还没有今年3月这么大。国泰君安国际投资策略师李恒钊在接受第一财经记者采访时表示，美股调整属于正常的市场波动，不会影响美股中长期向上的趋势，关键在于，目前美股市场资金依然充足，没有出现流动性紧张征兆。

  李恒钊向第一财经记者表示，接下来科技股依然有一定调整风险，而业绩确定性和增长性较强的龙头股回调压力相对较小。当前板块轮动显示市场资金偏好向估值较低的周期股靠拢，短期内存在一定机会。

  另外投资者需要关注的是，9月18日是本年度第三个四巫日（Quadruple witching day），每年三月、六月、九月、十二月的第三个星期五是美国金融衍生品市场的重要到期结算日。鉴于近期火热的市场交投情绪，预计当天将万亿级别美股指数和个股期权到期，同时养老基金将会进行季度末的再平衡操作， 资本市场届时可能波动剧烈。

  今年3月23日四巫日后，美股启动了波澜壮阔的反弹行情，这一次处于漩涡之中的美股将会如何表现？

  本文来源：第一财经