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原油  上周内外盘原油震荡走低，美元的短线走强对油价形成打压，同时美股回落也对油价形成拖累，而上周末沙特大幅下调10月份对亚洲、欧洲以及美国的原油销售官价将进一步利空油价。而从原油基本面上看，OPEC+减产有所放松，近两个月减产执行率均未达到100%，而且利比亚供给的恢复将进一步加大供给压力。而疫情后全球原油需求的恢复也遭遇瓶颈，疫情防控常态化下，航空煤油消费仍远低正常水平，汽柴油也很难在短时间内恢复到疫情前的水平，当前需求端环比进一步修复的动力在减弱。受飓风影响，EIA库存报告受到较大扰动，上周美国原油库存下降932万桶，汽油库存下降432万桶，精炼油库存下降168万桶，美国原油产量骤降110万桶/日至970万桶/日，当周库存全面下降并不是源于需求改善，而是由于产量下降以及出口减少，虽然数据利好，但并不能反映真实需求好转。整体来看，近期油价走势有所转弱，但当前从基本面上看也不会有较强的下行驱动，SC原油暂时关注下方280附近支，跌破下一个目标位260。
沥青  上周国内沥青现货基本持稳，主力炼厂价格均未做调整，但山东、东北以及西南等地区成交价格下跌。近期国内沥青供应保持充裕，8、9月份三桶油及地炼沥青排产仍然较高，9月份单月沥青产量有望再创新高，供给整体维持增势。需求方面，近期国内大部分地区天气出现好转，适合公路项目施工，但目前需求尚未集中释放，而东北地区受台风及强降雨影响，沥青需求持续偏弱，西南地区仍有持续降雨，需求仍未改善。在需求弱势下，近期炼厂出货明显放缓，库存有所累积，但整体库存水平可控。未来随着天气的逐步好转，沥青需求油进一步改善的预期。从盘面上看，原油以及基建品种短线回调对沥青盘面形成打压，但在现货端环比向好的预期下，盘面整体跌幅预计有限，不建议在盘面继续追空，关注下方2500-2550区间支撑。
高低硫燃料油 市场对需求前景忧虑加重，随着炼油厂即将季节性停产检修，美国原油需求一般在秋季会出现下降。 加之夏日驾驶季也不及市场预期，也加剧了市场对石油需求疲软的担忧。目前由于夏季需求高峰期即将过 去，高硫燃料油需求减弱，而低硫燃料油依旧维持疲软走势。具体来看，低硫燃料油方面，欧洲低硫 市场表现疲弱，东西半球价差走宽后再度打开套利窗口，预计本月抵达新加坡的套利船货会再度增加。 此外，虽然陆上库存回落至均值水平，但目前新加坡附近浮仓中储存的低硫油组分超过 2300 万桶，供 应过剩压力不减，低硫燃料油市场上涨阻力依旧重重。高硫燃料油方面，新加坡本周有 3.3 万吨的进口 是来自于中国，应该是此前 FU 仓单复出口的高硫燃料油货物。此外，中东地区高硫燃料油的需求高峰 期即将结束，新加坡高硫燃料油需求下滑明显。进入下周，原油期货价格或继续走弱，新加坡燃料油 市场价格小幅下行为主。
聚烯烃    本周PE检修继续减少，加上新增产能合格品陆续释放，预计国内供应窄幅增加。但库存方面压力不大，石化合成树脂库存在 66 万吨， 绝对量仍处于低位。港口库存方面，上周库存亦窄幅波动，高压库存虽略有累积， 但多已预售。表现强劲，下游需求虽有改观，但力度仍需观察。随着价格高位，下游追涨意愿转淡。预计PE 现货市场消化涨势为主，高压货少支撑下依旧偏强。价格预计7600-8100 元/吨。PP 方面，目前虽装置检修损失量逐步减少，但供应端仍显偏紧，市场整体供需格局宽松未见矛盾，给 予市场上行主要支撑。市场主要担忧点在新增产能的释放。后期传统需求旺季，需求预计增长，但价格持续 攀高后仍需关注下游对高价货源的抵触程度，以及新增产能实行投产后整个市场的消化力度，心态上来说， 新增产能的后期释放必定令市场开启新的拐点。
乙二醇    近期，乙二醇表现较为坚挺，这是因为目前沙特、美国、台湾省、加拿大当地的装置正处于停车状态，市场预计9-10月份进口量会有较为明显的下降，华东主港有望延续小幅去库状态。展望后期，一方面，随着近期现货价格的逐步走高，国内煤化工装置积极重启，新杭能源、新疆天盈、华鲁恒升等装置已陆续重启，同时国内中科炼化、中化泉州、湖北三宁、河南龙宇等新装置投产计划正有序推进中，预计四季度国内乙二醇供应增量明显。另一方面，当前正值“金九银十”传统需求旺季，下游聚酯开工率有望维持高位，但由于目前部分长丝产品亏损严重，乙二醇现货价格走高程度亦有限。短期，因进口缩量期价表现坚挺，但中长期来看，期价走势仍不容乐观。四季度国内乙二醇装置有望集中投放，国内供应压力将再度攀升，而届时织造订单开始下滑，预计织机今年放假将提前，后期或倒逼聚酯端进行停车降负。综上，短期期价表现较为坚挺，但考虑到四季度乙二醇供需压力将再度回升，对01合约而言，操作上建议期价反弹至4150-4200缺口处，择机布置空单。
PTA   周五夜盘，PTA震荡运行，期价收于3722，跌幅为0.21%。展望后期PTA价格走势，一方面，当前原油需求恢复受阻，油价短期有调整的需求，PTA成本重心或小幅下移。另一方面，9月份宁波逸盛220万吨/年的PTA装置进行检修，但8月份检修的装置已陆续重启，同时由于目前PTA较高的加工费水平，国内多套装置9月份检修计划推迟，如福化、能投、中泰、汉邦、仪征等。同时，从需求端来看，当前正处“金九银十”，预计聚酯开工率仍将维持，聚酯产量有望维持高位。但目前聚酯端原料备货库存在9-11天附近，整体库存水平较高，随着仓单逐步流入现货市场，PTA现货流动性充足，现货价格维持低迷，缺乏大幅上涨动力，市场投机备货需求低迷。且现货换货完成后，由于期货升水现货，9月下旬开始，预计仓单将再度快速增加，中长期来看，期价依旧承压。综上，短期PTA供需暂时维持平衡，期价走势更多跟随宏观面和原油价格。操作上，建议1/5反套-100以上考虑参与，单边建议以轮动做空思路参与，期权上前期宽跨式卖权操作继续持有。
苯乙烯    上周，在乙烯和纯苯价格走高的带动下，苯乙烯重心抬升，但随着价格走高，买家心态谨慎，期价上碰压力位后再度回落。展望后市，成本端来看，东北亚乙烯现货供应偏紧，下游EO和PVC利润较好，短期高价延续；而纯苯高库存暂时无法缓解，同时原油短期有所回调，纯苯或跟跌走弱。供应端来看，当前苯乙烯现货价格贴非一体化装置现金流成本运行，生产厂家库存在20.08万吨，略有下滑，预计企业高开工延续。且需要注意，辽宁宝来35吨/年的苯乙烯装置或在9月中旬投产出品，需密切关注，届时市场供应压力或进一步增加。下游需求来看，ABS、PS和EPS生产利润丰厚，厂家生产积极性高，但听闻镇江奇美2条ABS生产线将进行检修，吉林石化20万吨/年的PS装置将进行清洗，下游对苯乙烯需求短期或有所走弱。综上，短期受原油影响，苯乙烯成本重心有望小幅下移，同时高供应，需求受部分装置检修影响，供需短期有走弱的预期，主港高库存延续，期价缺乏利好因素提振，短期或有所回落，暂时关注下方5600支撑位。中长期操作上，建议反弹至5850以上滚动做空。
液化石油气   上周五业盘在原油价格大幅走低的带动下，PG11合约大幅下挫，盘中最大跌幅超过3%，盘中期价创出近两个半月以来的新低。其实在上周三EIA公布的原油库存利多的数据但油价不增反降，此时原油交易的逻辑已经发生转变。此前已经提醒油价的下跌可能加速液化气期限价差的回归，周五夜盘验证了该逻辑。从供应端的角度看，按照卓创统计的口径来看，其实从7月中旬开始液化气产量就一直呈现稳中有增的趋势，主要是由于前期检修的炼厂陆续恢复生产。卓创资讯数据显示，7月16日当周，我国液化石油气平均产量61718吨/日，至9月3日当周上涨至64085吨/日。如果按照地炼的开工率俩来看，8月份地炼开工率一直稳中有增，8月份开工率为73.56%，至9月3日，开工率上升至74.36%。地炼的开工率从侧面也可以反映出液化气产量的变化情况。从下游深加工来看：此前对于“金九银十”旺季预期较强，但从九月份第一周下游开工率数据来看，工业需求并未表现出明显的上涨趋势，反而不增反降。按照卓创统计的数据来看， 9月3日当周，MTBE装置开工率为53.4%，较上周下降0.8%，烷基化油装置开工率为48.03%，较上周下降0.58%。后期需重点关注深加工装置的开工率，若需求仍不能持续启动，旺季合约的预期将逐步落空，基差将加速修复。库存方面：当前按照隆众统计的国内液化生产企业库存和进口码头库存数据来看，本周炼厂库存稳中有增，在供应端增加的情况下，下游需求并未出现明显增加的趋势，表明需求当前暂未启动。从进口液化气的库存来看，本周华南地区库存下降6.62%至47.02%，华东港口码头库存为57.87%，较上周增加9.3%。华东港口库存率明显高于全年同期水平，从库存数据来看，当前下游需求偏弱。整体而言，当期盘面依旧升水在600元/吨左右，高升水依旧是基于旺季合约的预期，但从当前供应和库存数据来看，需求端短期暂不乐观，进入九月份需求暂未明显启动。如果现货价格一直表现偏弱的情况下，随着时间的推移，盘面的高升水将加速回归。当前交易需重点关注企业库存情况以及华南现货价格走势情况。操作上目前仍不具备明显的趋势性 交易机会，短期仍以3400-3600区间高抛地低吸为主。  
甲醇  甲醇延续前期涨势，重心依附于五日均线稳步上行，近期涨幅有所扩大，成功突破2000关口并进一步上探，最高触及2058，不断创近期新高，连续四周收涨。受到期货上涨的提振，国内甲醇现货市场气氛明显回暖，沿海与内地价格全线上涨，低价货源减少。西北主产区企业报价窄幅上调，整体签单顺利，出货平稳，部分出现停售。甲醇价格上涨后，厂家生产压力缓解，心态有所好转。西北地区部分甲醇装置仍在停车中，主产区开工率下滑较为明显。9月份，装置检修计划不多，甲醇开工率回落空间受限，货源供应维持充裕状态。沿海甲醇市场表现偏强，价格积极拉涨 与内地市场价差扩大，套利窗口逐步开启，有利于内地厂家排货。受到沿海地区部分MTO装置提升负荷的影响，煤制烯烃装置平均开工负荷窄幅提升，据悉大泽化工及华滨化工等MTP装置也有重启计划。烯烃行业利润可观，企业生产积极性较高，对甲醇刚性需求支撑较为稳定。虽然进入传统需求旺季，但传统需求行业开工变化不明显，甲醛开工维持前期水平，二甲醚和醋酸开工窄幅回升，而MTBE则窄幅回落。9月上中旬华南到港量明显增多，甲醇港口库存高位波动，维持在130万吨左右，去库存周期拉长。甲醇基本面略有好转，但供需格局仍宽松，期价上行略显乏力。旺季预期叠加缓慢去库存，甲醇运行区间震荡上移，操作上可逢低布置多单。
PVC   PVC期货高位震荡，僵持整理，走势略显胶着，上方压力明显，窄幅冲高但未能向上突破，期价承压回落，呈现先扬后抑态势，重心整体围绕6650一线徘徊，周线录得小阳线。国内PVC现货市场气氛平稳，各地区市场主流价格大稳小动，灵活调整为主，市场低价货源不多。西北主产区企业多数存在预售订单，暂无销售压力，且企业库存水平不高，出厂报价波动幅度有限，稳价出货为主。阳煤、金路以及北元装置运行负荷提升，负荷降低的主要是乌海化工、内蒙宜化、甘肃银光、乐金渤海，PVC企业开工负荷略有上升。后期企业检修计划不多，开工水平有所回升，PVC产量跟随增加，供应端压力可控。九月初，下游制品厂开工变化不明显，大型厂家开工维持在七、八成左右，中小企业开工依旧一般。下游市场维持刚需采购，逢低适量拿货，对高价货源存在抵触情绪，导致高价成交遇阻，低价放量尚可。贸易商反应出货欠佳，市场呈现有价无市状态，交投略显不活跃。近期出口窗口逐步打开，形成一定利好支撑。市场到货未有好转，华东及华南地区社会库存低位波动，压力不大。原料电石涨势暂缓，乌海、宁夏地区贸易出厂价则下调50-60元/吨，主要是受到电石产量增加的影响，下游到货有所增加，电石价格维稳运行，成本端略有走弱。市场多空因素交织，缺乏明确方向指引，PVC高位反复。供需矛盾未激化，PVC仍处于上行通道中，关注6600关口附近支撑。
动力煤    上周五动力煤主力合约ZC2011平开高走，全天震荡偏抢。夜盘高开低走。现货方面，环渤海动力煤现货价格暂时企稳。秦皇岛港库存水平有所上涨，锚地船舶数量暂时不变。近日主产地动力煤市场整体平稳运行，多数煤矿价格暂稳，部分区域销售有差异，价格涨跌互现。内蒙古鄂尔多斯地区多数煤矿本月煤管票仍按和定产能供应，煤价整体平稳，少数低卡煤煤矿倒工作面产量少，供应相对偏紧，小幅上涨5元。陕西榆林地区阶段性化工需求较前期略有减弱，个别矿价小幅下调5元左右。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，短线或可少量试空，11合约上方压力位580。
橡胶  沪胶弱势整理，主力合约短线或许在12500元附近有支撑。东南亚产区新胶生产逐渐进入旺季，供应压力短期难以缓解。下游需求能否持续恢复既与国际新冠疫情是否受到控制有关，也受宏观经济形势的影响。近期沪胶走势可能还是会震荡反复。
纯碱  周五夜盘纯碱震荡走高，收于1790元。纯碱逆势上行是对其较强基本面的反映。近期下游整体需求呈向好态势。上周，纯碱厂家加权平均开工负荷在72.1%，较上周开工负荷下降1.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工68.5%，联碱厂家加权平均开工73.2，天然碱厂加权平均开工90%。近期检修、减量厂家增多，供应持续减量，浮法玻璃对纯碱用量持续增加，纯碱厂家整体库存不断下降。初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在74-75万吨（含部分厂家外库及港口库存），环比减少11.2%，同比增加132.17%，库存主要集中在西北、西南地区，中东部多数厂家货源偏紧。生产企业库存连续三周下降幅度在10万吨以上，供需格局维持紧张态势。尽管盘面受玻璃下挫带动回调，原持仓可继续持有，部分逢高止盈。
尿素  周五夜盘尿素01合约宽幅震荡，一度跌破1600，尾盘收于1613元。尿素市场新单交投逐步转淡。港口装卸及运力略有缓解，内贸交投气氛偏弱。厂家新单预收乏力，市场成交清淡；复合肥、胶板厂装置负荷低位，原料采购意愿不强。上周中国尿素开工负荷率75.22%，环比上涨2.06个百分点，周同比上涨8.78个百分点。周度产量为110.30万吨（平均日产量为15.76万吨），环比上涨2.82%，周同比上涨5.90%。上周气头企业开工负荷率79.06%，环比上涨0.83个百分点，周同比上涨9.45个百分点。上周小颗粒尿素开工负荷率77.60%，中颗粒开工负荷率为73.25%，大颗粒尿素开工负荷率67.79%。盘面回调态势延续，短线头寸建议观望，基于秋冬季用肥需求及出口增加预期，1600一线多单继续持有。

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