欧元区经济前景再度急转直下，欧元涨势已经到头了吗？

近期公布的经济数据显示，欧元区经济本月突然间似乎再度失去动能，原因是区域内疫情再度抬头，这也给此前押注欧洲经济能够比大西洋(600558,股吧)彼岸更早走出困境率先实现复苏的投资者浇了一盆冷水。

投资者之前曾一度认为，在美国疫情恶化而欧洲新增感染人数似乎稳定受控的背景下，之前十年间经济基本面上持续存在的“美强欧弱”格局至少能在未来半年时间内得到扭转，而这将理应带动欧元汇价录得更可观的涨幅。然而，人算不如天算，8月以来，在欧洲国家亦无法幸免地爆发了第二轮疫情之后，欧元区经济数据也随之出现的再度大幅下行。“率先复苏”的预期亦因此成为泡影。

由于疫情迫使部分隔离措施重启，欧元区国家服务业首当其冲遭受重击，也令经济“V”型复苏预期沦为幻景，经济恢复道路上面临更多波折在所难免。上周五出炉的欧元区系列PMI初值数据就直接作证了这一点，这也推动欧元汇价进一步回落，退守至1.18关口。之前，乐观的投资者曾预计欧元兑美元会比预期的更早就站上1.20关口，现在来看，这一预测只能说是太过乐观。

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此前，在7月份欧盟各国经历艰苦会谈达成了破天荒的财政联合援助协议之后，欧元汇价一度出现反应性大涨，兑美元升至逾两年新高。尤其是欧盟的联合援助协议有了美国新版援助计划在国会难产这一陪衬之后。然而，近期的状况却显示，美国新感染人数自此前高位开始回落，而欧洲新感染数量却创下自4月以来新高。这使得市场情绪方向随之反转。

而数据细节的对比更显示，“美强欧弱”的经济基本面并未真正出现哪怕是暂时性的反转，一方面，美国就业人数自4月见底后从开始迅速回升，另一方面，欧元区就业人数却连续5个月仍在下滑，这足以反过来证明，全球经济动能根本没有出现预期中哪怕只是暂时性的“欧强美弱”格局。反而，新冠病毒疫情对于本来就受困于持续结构性困境中的欧元区经济伤害更深，尤其是区域内本来就处境艰难的西班牙和意大利等国在今年的疫情中更是受伤尤深，上周五的PMI数据也显示这两国的经济活动水平重陷衰退。

分析人士因此指出，欧元区经济当前仍然站在十字路口，之后的走向完全取决于疫情能够在多大程度上和多快速度上得到平息，以及欧盟和欧洲央行能给各成员国提供多大程度上的进一步援助。但市场对于欧盟援助新政的执行前景仍有顾虑，尤其因为欧盟各国意见依旧存在不小的分歧，与此同时，疫情重新抬头后的防疫新措施却令经济活动再受打击。

之前“欧猪五国”中的西班牙、意大利和希腊已经被迫重新关闭了部分餐饮娱乐设施，或者限制其营业时间与范围。而此举恰逢夏季娱乐旺季之状况也就意味着其负面影响将格外惨重。而此前受到疫情冲击的多个行业，如酒店、旅游与航空也至今未能复苏。业内机构之前预计德国旅游业活动水平要到2024年才能恢复到2019年峰值，其他欧元区国家的状况则只有更糟。

因而，面对疫情和经济的两难取舍，德国总理默克尔上周已经致电欧元区其他国家领导人，要求他们尽可能地避免新一轮的经济封锁与旅行限制措施，以免经济损失进一步加深。然而，这却意味着病毒的传播可能更难以得到彻底的阻断，令疫情周期进一步长期化。如此两难取舍不光在欧元区如此，在全球多地，都也有如此的困境。

而全球疫情的继续扩散也令市场对美元现金的避险需求继续存在，这将在另一层面上令欧元相对美元面临额外的下行压力。此前，美国银行分析师就指出，欧元汇价前景的上涨，主要是因为投资者对欧洲经济前景盲目乐观和对美国疫情及政局状况过度悲观，而在情绪反转之后，欧元汇价中期见顶局势在所难免，年底料将跌回1.14一线。