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近月，在国庆长假超高消费的提振以及新棉成本的高企，在假期结束以后直接引爆了棉花市场，短短七个交易日，上攻2100余点涨幅占比超16%，这也是今年自疫情出现开始，郑棉震荡半年之久后的第一次集中爆发，更是将年初因疫情丢掉的价格高地基本收复。但一飞冲天的行情似乎并未得到延续，在郑棉主力冲击15000高点未果后便又转向了下跌，截至收盘郑棉主力01合约下跌335，跌幅2.33%，收至14050。那么此轮回调的背后到底是何原因，棉价还有大涨的可能吗？

利多兑现完毕，棉价高潮已过？

十一假期结束后棉花价格大涨的原因主要在两方面，一是国内消费大好叠加国外订单激增导致的超预期需求，其二便是正值新棉上市期，棉花抢收成本高企，盘面的超高贴水进一步刺激棉价上涨。海关总署数据显示，9月，全国纺织品出口131.5亿美元，同比增长36.0%，9月服装出口额为152.3亿美元，同比增长6.5%，连续两个月保持正增长态势。而国内双十一前的服装备货以及印度转入中国的大量订单，在让棉企纺企乐开花的同时，也使得棉花供应出现紧张。因为前期纺织利润较差，驱使纺织企业主动去库存，所以就令纺纱企业和织布企业长期保持着随用随买的策略，而中间库存去化情况又较好，所以当时下游突然爆发的需求导致产业链被动去库，棉花供应面临压力，进一步抬升了近月棉花价格。

但是，随着棉价连续大涨，需求增多供应偏紧的利多消息也已基本出尽，而利好兑现之后，棉花也开始了回调下落，那么对于未来棉花是否还会再有这样的大涨行情呢？

疫情复发大选未决，棉花前路迷雾重重

数据显示，2020/2021年度，全球棉花产量预计为2501万吨，较前预期上调40万吨。目前北半球开始进入冬季，海外疫情二次暴发，国际劳工组织预计疫情给纺织业带来的破坏将超过2008年金融危机。近日，英国首相约翰逊宣布英格兰地区自11月5日起开始实施第二次全面“封锁”，直至12月2日结束。荷兰首相宣布，自11月4日晚间起，荷兰全国范围内游乐场、电影院、社区中心、博物馆以及剧场等将关闭两周。奥地利决定自11月3日起实施二次"封锁"。与此同时，希腊宣布自3日起，多个地区进入部分封锁，雅典等地的餐饮、娱乐场所关闭一个月。此外，随着双十一备货的结束，国内上下游企业购销节奏有所放缓，市场观望情绪渐浓。下游纱厂和贸易商采购积极性不高，部分企业仅逢低价少量点价采购，棉纺企业库存多保持在一个半月到两个月左右。纺织订单多排至11月中下旬。另一边，美国大选仍在进行当中，本该3号就出结果的选举，在种种问题下硬是拖到现在还没公布，而且从目前情况来看，结果想要彻底出来还需要一段时间。对于市场而言，问题恰恰就出现在这悬而未决的不确定性上。如果3号当天顺利公布获胜者，不论是谁当选，市场预期的不确定性都能尘埃落定，从而市场也就能尽快转向疲软的经济上，相关的政策也能很快出台。但目前的情况却是，双方都觉得自己会赢并陷入无休止的动荡，本就不佳的经济更会受到打击，市场也极有可能陷入混乱。

所以，不论是疫情的阴霾还是大选的迷雾，过多的等待与不确定性反而会加剧市场的悲观态度，叠加棉纺订单的断层，市场对棉价只会越来越谨慎，短时间内棉花也很难集中力量再次上行。但太阳总会升起，随着迷雾的褪去，经济周期的复苏，补库周期必将会引发新一轮的商品反弹，短期来看，郑棉或许没有太大的上行动力。

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