中颖电子(300327):业绩符合预期, Q3有望环比加速
发布时间:2020-8-24 10:47阅读:294
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事件:公司于2020年8月20晚发布2020年中报,营收4.55亿,同比增加17%,归属于母公司净利润0.94亿,同比增加7%。
点评如下:
业绩符合此前预告,展望Q3锂电、Amoled环比加速。公司于2020年8月20晚发布2020年半年报,上半年营收4.55亿,同比增加17%,其中Q2营收2.53亿,同比增加18%,环比增加25%,上半年归母净利润0.94亿,同比增加7%,其中Q2归母净利润0.52亿,同比下降6%,环比增加24%,营收和业绩符合此前业绩预告,公司一季度营收淡季不淡,疫情影响下游封测端产能短暂制约营收增长,毛利率同比降低2.6个百分点,主要销售组合如低毛利的AMoled增加、下游降价传导等。展望Q3根据公告和产业链调研,公司需求能见度和订单排产较好,尤其是锂电pmic受益手机前装、共享电动单车、amoeld需求旺盛等,我们预计Q3同比和环比将有显著提升。
家电MCU受益变频化趋势,公司wifi产品2021年推向市场。公司目前半数业务来自于家电mcu,受益下游大家电变频化趋势,公司下游迎来产品迭代及芯片升级需求,公司公告新推出专注于变频空调压缩机矢量控制的ARM内核电机在推广阶段,随着国内空调行业新能效标准的实施,变频空调比例大幅提升公司预计1-3年内可望被空调大厂采用,对公司业绩做出贡献。另外公司卡位智能家居“WIFI+MCU”wifi产品2021年推向市场,而WIFI产品对公司主业MCU业务或将带来倍数效应的产值带动,我们预计未来两年内大家电变频MCU及智能模块将迎来快速放量。
盈利预测:我们综合公司各个业务线的进展及长期确定趋势,预计公司2020-2021年营收分别为10.38(此前9.86)、13.87(此前13.38)亿,归母净利润2.30亿、3.23亿,同比增加21%、40%,对应估值为41、29。我们看好公司2020年H2锂电池管理等放量的弹性、中短期大家电MCU国产替代的确定性以及2021年后中长期布局智能家居及IOT生态的空间性。综合考虑公司当前成长阶段、确定性及可比公司估值比较等,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期,国产替代不及预期
以上内容节选自【中泰证券】已经发布的研究报告《中颖电子(300327):业绩符合预期, Q3有望环比加速》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
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