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原油 震荡 + 
隔夜欧美原油盘中大幅下探后反弹收跌，内 SC 原油低开震荡走跌。欧 佩克+内部报告显示，5-7 月欧佩克+成员国超额生产规模预计为 231 万 桶/日，应该在 8-9 月进行补偿性减产。欧佩克+放松减产限制后，俄罗 斯石油产量已从 7 月的不足 940 万桶/月上升至接近 980 万桶/日。OPEC+ 减产执行率较 7 月份有所下降，多家机构统计认为 OPEC+7 月份减产执 行率为 94%上下，而 6 月份达到 107%。美国总统特朗普宣布，美方要求 联合国启动所谓“立即恢复”条款，重启对伊朗的所有制裁。整体来看， 当前原油仍缺乏核心驱动，被动跟随消息面、美股以及美元波动，而国 内原油期现高库存以及人民币升值下，国内 sc 原油走势仍然会偏弱， 短期原油内弱外强的格局将延续。 
沥青 震荡 + 
昨日国内沥青现货整体持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷维持高位，沥 青资源供应持续增长，由于下游需求偏弱，炼厂近期出货放缓，厂库库 存有所上升。需求方面，南方地区降雨明显减少，华东需求逐步恢复， 但东北地区降雨明显增多，沥青刚性需求受到抑制，未来国内东北、华 东以及西南等地仍有强降雨，沥青需求将受到进一步制约。整体来看， 虽然主力炼厂稳价，但随着沥青基本面的走弱，市场心态有所转弱，市 场成交价将走跌。从盘面上看，原油高位持稳对沥青盘面形成支撑，但现货端趋弱对沥青盘面形成压制，短线偏弱震荡。 
高低硫燃
料油 
震荡 + 
隔夜油价大幅下跌，但尾盘探底回升，整体跌幅并不大。目前原油向上 驱动力仍取决于去库速度，短期内来看，仍需要等待 9 月份变化情况。 目前亚洲炼油厂和船用燃料行业的需求强劲，新加坡 380CST 高硫燃料 油 9 月/10 月的市场结构 8 月 18 日扩大至近 6 个月来的最高水平 2 美 元/吨。最近一次即月月间价差扩大是在 2 月 28 日，为 2.75 美元/吨。 新加坡海事局和港务局数据显示，7 月高硫船用燃料销量较上月激增 24.65%，达到 92.8 万吨，创下 2020 年迄今为止的最高记录。国内 FU 远月仓单数量有所下降，高硫换月之后压力较小，近期走势偏强。从中 长期角度来看，目前 FU-LU 价差为 563 元/吨，具有较高的做多安全边 际。 
聚烯烃 震荡 + 
隔夜油价探底回升，整体跌幅不大。原油仍延续高位运行，成本面尚可 支撑。基本面方面，随着检修回归，国内产量呈小幅增加态势，但上游 企业库存暂未明显累积，压力不大。PP 期货创新高，明日应仍有惯性， 或继续提振现货市场，但考虑到下游对高价货源抵触及需求力度不强， 预计涨幅有限。PE 截至周四石化合成树脂库存在 67.5 万吨，环比下滑 2 万吨，同比下降 6 万吨。进口料方面，本周整体进口量处于中等偏上 水平，但港口库存窄幅波动，压力不大。下游需求表现一般，随着价格 涨至高位，追涨意愿减弱。预计后市高位盘整为主。 
乙二醇 震荡 + 
夜盘乙二醇偏弱震荡，01 合约收于 3895，跌幅为 0.38%。主港发货速 度放缓，国内煤化工装置重启，去库可持续性不强。目前张家港主流库 区发货速度在 7600 吨/日，太仓两库区发货速度在 5000 吨/日，较前期 发货速度大幅放缓，考虑到本周抵港货物量在 28.4 万吨，到港货物量 较多，而当前主港发货速度较上周放缓，去库难度较大。加之，目前现 货价格已回升至 3740 元/吨，煤化工装置正在陆续重启中。新杭能源 40 万吨/年的乙二醇装置 7 月底停车，计划 8 月底重启；新疆天盈 15 万吨/年的周四点火，预计 8 月底出产品。此外，华鲁恒升 5 万吨/年的 乙二醇装置计划 8 月 26 日重启投料。随着以上装置重启，预计煤化工 负荷将提升至 50%以上，考虑到物流运输，9 月中旬附近市场现货供应 或增加。而下游需求方面目前表现平平，涤纶长丝产销本周表现清淡。 操作上，中长期乙二醇 01 合约建议保持空头思路，3950-4000 反弹空。
 
PTA 震荡 + 
夜盘 PTA 继续偏弱震荡，期价收于 3728，跌幅为 0.27%。周四，宁波台 化 120 万吨/年的 PTA 装置自 8 月 3 日检修，目前如期重启；周五，扬 子石化 65 万吨/年的 PTA 装置亦有重启计划。而后续，华彬石化 40 万 吨/年和亚东石化 70 万吨/年的 PTA 装置检修将跟进。装置重启与检修 互抵，供应端无更多利好跟进。而从下游需求来看，本周江浙织机、加 弹开工率局部下降。其中，织机、加弹开工率分别下降至 72%、75%， 主要受限电、高温影响，此外局部新订单回落。综上，目前 PTA 成本端 延续震荡，而 PTA 自身供应端检修和重启并行，无新增利好，需求端有 所降温。期价当前缺乏提振因素，01 或延续弱势，暂时关注下方 3650 支撑。 苯乙烯 震荡 + 夜盘苯乙烯期价小幅上涨。从现货市场情况来看，周四限提货源价格有在 5050 元/吨成交，江苏市场普通现货目前商谈价在 5100-5130 元/吨。 短期，对于后市，苯乙烯期价仍难言乐观，苯乙烯成本端尚未企稳。目 前东北亚乙烯价格在 720 美元/吨，现货供应充足，市场看跌情绪较浓， 买家递盘价格下跌至 680-700 美元/吨，预计后续乙烯东北亚价格将跌 破 700，或至 650 美元/吨。从纯苯价格来看，目前华东主港库存过高， 延续震荡，纯苯价格延续弱势整理，跌幅或逐步放缓。从供需面来看， 目前市场供应持续处于高位，下游开工率已至高位，进一步提升空间不 大，僵局难改。后续重点关注国内是否有大产能装置降负停车，以及 9-10 月进口货源是否会出现下降。综上，短期 09 合约贴现货运行，难 有操作空间，而 01 合约目前升水现货 400 元/吨，考虑到成本重心短期 仍有下跌趋势，预计 01 合约或偏弱运行，关注下方 5300-5350 支撑位。
 
液化石油
气 
震荡 + 
在昨日大幅下跌之后，夜盘 PG11 合约窄幅震荡，符合预期。昨日液化 气的大幅下跌和传闻提高液化气仓储费有关，在仓储费增加的情况下， 注册仓单的增加会加速期限价差的基差修复。回过头看其实自 7 月 29 日山东万华化学第一批仓单的注册，液化气就开始走基差修复的行情， 基差从此前最高的-1129 元/吨，昨日收盘已经修复至-537 元/吨。从现 货的角度来看，20 日现货依旧大稳小动。广州石化现货价格暂稳至 3048 元/吨。近期华南地区现货走势偏强，随着时间的推移，民用气的需求 将逐步增加，华南地区现货价格的走高也是必然的趋势，坚定看多旺季 现货价格。从供需基本面的角度来看，由于近期装置零星调整，供应小 幅增加，但整体影响有限。卓创资讯数据显示，本周我国液化石油气平 均产量 63177 吨/日，较上周增加 299 吨/日，环比变化率 0.48%。下游 需求方面：深加工已就位维持稳定，8 月 20 日当周，MTBE 装置开工率 为 54.48%，与上周基本持平，烷基化油开工率为 49.68%，较上周下降 0.7%。整体而言：从供需基本面的角度来看，当前供需双方较为稳定， 并未出现大幅变化，而期价短期依旧走的是基差修复行情。在昨日盘面 大幅下跌的情况下，从技术分析的角度来看，短期盘面的上涨形态破坏， 期价在未来的一段时间会震荡寻底。若盘中出现像昨日大幅下跌的情况 下，期价大幅跌破 3400 元/吨，仍可以大胆的轻仓买入。 
甲醇 震荡 + 
甲醇期货上方 40 日均线处承压，重心冲高回落，下破 1900 关口，整体 依旧呈现横向延伸态势，波动幅度不大，隔夜夜盘低开低走，窄幅下探。 国内甲醇现货市场气氛一般，局部地区价格出现松动，低价货源充斥市 场。西北主产区企业报价处于偏低水平，报价下调后整体签单顺利，出 货平稳，但厂家仍面临库存和亏损双重压力。虽然受到西北部分装置停 车检修的影响，甲醇行业开工率窄幅回落，但货源供应依旧充裕。下游 市场需求无明显变化，煤制烯烃装置运行平稳，维持刚需采购。传统需 求行业开工略有提升，而需求增量并不大。甲醇港口库存延续窄幅下滑 趋势，回落至 126.78 万吨，近期进口船货改港频繁，另外部分到港时 间推迟至 9 月初。随着库存缓慢回落，压力略有缓解，但去库存周期较 长，甲醇供需矛盾尚未解决，现货市场与 01 合约相比处于深度贴水状 态。甲醇走势仍承压，期价低位震荡筑底，关注 1900 关口支撑。 
PVC 震荡 + 
PVC 期货表现整体偏强，主力合约窄幅调整，回踩五日均线后止跌回升， 重心积极上探，最高触及 6690，创近期新高，隔夜夜盘期价围绕 6650一线徘徊。期货上涨提振作用有限，国内 PVC 现货市场跟涨不积极，试 探性上推，气氛欠佳，交投不活跃。各地主流价格大稳小动，灵活调整 为主。盐湖镁业、金路、永祥以及北元等装置负荷降低，PVC 开工水平 有所下滑。西北主产区企业库存不高，接单情况出现好转，库存进一步 下降，厂家心态尚可。短期 PVC 产量变化不大，供应稳定。下游市场需 求平稳，按需采购为主，对高价货源存在抵触情绪。下游制品厂追涨热 情不高，部分贸易商让利排货，但放量依旧不理想。受到高温天气的影 响，中小制品厂开工略显不足。但华东及华南地区社会库存依旧处于低 位，低于去年同期水平，压力可控。原料电石需求旺盛，乌海、宁夏部 分出厂价上涨，成本端存在一定支撑。PVC 基本面尚可，期价仍有冲高 可能，短期关注其能否站稳 6650。 
动力煤 跌 + 
昨日动力煤主力合约换月到 ZC2011 低开高走，全天震荡上行。夜盘高 开低走，高位有所回落。现货方面，环渤海动力煤现货价格暂时保持不 变。秦皇岛港库存水平因大秦线事故问题大幅下降，锚地船舶数量有所 增加。最新数据先是，8 月份日发电量最高达到 246 亿千瓦时，比去年 峰值高出 6.86 亿千瓦时；统调用电负荷最高达到 10.76 亿千瓦，比去 年峰值高出 2400 万千瓦。华东、西南 2 个区域电网以及天津、山东、 上海、江苏、浙江、安徽、湖北、湖南、江西、陕西、四川、重庆等 12 个省级电网负荷累计 30 次创历史新高。从盘面上看，资金呈流出态 势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量 试空，11 合约上方压力位 580。 
橡胶 震荡 + 
沪胶继续整理，主力合约可能在 12300 元附近存在支持。虽然下游需求 尚可，但天胶去库存速度不快，胶价缺乏快速上涨的动力。而且，近日 股市表现疲弱，投资者避险心态增强，做多热情不高。技术上，沪胶未 能突破前期高点转为三角形整理，也加重了市场观望情绪。 
纯碱 震荡 + 
郑商所纯碱主力合约 2101 夜盘继续走高，接近月初高点，持仓大增。 日间国内纯碱现货市场提涨范围扩大，开工负荷率下降，同时浮法玻璃 点火增加，下游需求相应好转，纯碱厂家库存持续下降，当前库存主要 集中在西北、西南地区，中东部地区多数纯碱厂家库存维持低位，部分 厂家货源紧张，存在继续提涨预期，但个别区域受雨水影响，出货受阻。 当前，纯碱供需情况逐步好转，根据卓创统计，库存已较 5 月高点明显 回落但总量仍明显高于去年同期，只是近期持续去库加之重碱主要需求 端玻璃行业利润大增带动点火预期维持高位，带动纯碱价格企稳，2009 合约预计仍受交割逻辑压制，2101 合约则受预期驱动，短期关注前高 1640 元压力，但偏升水状态下进一步走高仍需现货配合。 

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