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（2）有半年以上的本人股票账户操作经验
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事件： 上海新阳发布中报，报告期内，实现主营收入 3.00 亿元，同比增长8.26%。归母净利润 0.26 亿元，同比下滑 90.64%。扣非归母净利润 0.25 亿元，同比增长 80.52%。同时，公司计划募集资金 15 亿元，用于光刻胶以及合肥高纯化学品基地的建设。

投资要点

Q2 季度扣非归母净利润同比、环比改善明显。 2020 年中报业绩大幅下滑，主要由于 2019 年中报存在 3.05 亿元的非经常性损益； 2020 年 Q2季度的扣非归母净利润为 0.16 亿元，同比增长 100.43%，环比增长66.08%，主要是由于公司的电镀液、清洗液等高纯化学品业务在中芯国际等用户取得突破。

战略意图逐步明朗， 产品得到业内认可。 上市之初，公司就将业务方向聚焦在铜互连、电镀液、清洗液、光刻胶以及部分研磨液等领域。相关业务属于半导体材料领域技术壁垒最高的业务方向，大部分业务国内较少竞争，或者没有企业取得技术突破。时至今日， 公司电镀液已经放量、清洗液开始起量，更多其他产品处于突破的关键时点。公司的努力也得到了中芯国际等巨头的认可，战略配售的额度较大。

光刻胶业务值得期待。 公司目前在光刻胶领域的业务覆盖 I 线、 KrF 厚膜、 ArF 干法以及 ArF 湿法光刻胶。从公司的团队配置，设备就位，以及研发进展看，我们认为公司有可能是国内率先在 KrF、 ArF 领域取得突破的企业之一。公司也将 KrF 厚膜光刻胶、 ArF 干法光刻胶列为募投项目，彰显了公司的信心。同时，为了更好推进 ArF 湿法光刻胶的研发同时控制风险，公司调整了芯刻微的股权结构，研发过程中的风险主要由大股东承担，一旦实现突破，上市公司将重新控股芯刻微。

切入抛光液领域。 公司与大股东控股公司上海晖研签订《战略合作协议》，合作开发抛光液业务，抛光液属于体量较大的半导体材料，安集微电子在这个领域有一定的领先优势。公司此前研发的铜制程清洗液和安集微电子的业务属于错位竞争，预计抛光液业务同样属于错位竞争的情形。

盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2020-2022 年归母净利分别为 0.82亿元、 1.25 亿元和 1.80 亿元， EPS 分别为 0.28 元、 0.43 元和 0.62 元，当前股价对应 PE 分别为 216X、 142X 和 99X， 维持“增持”评级。

风险提示： 新产品研发进度低于预期；客户认证进度低于预期

以上内容节选自【东吴证券】已经发布的研究报告《上海新阳（300236）：业务主线基本明晰，募投项目值得关注》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。