太平鸟(603877):探究公司二季度业绩超预期的原因
发布时间:2020-8-18 11:03阅读:224
公司致力于成为中国青年的首选时尚品牌。旗下拥有太平鸟女装、太平鸟男 装、乐町女装、Mini Peace童装、MATERIAL GIRL女装、贝甜童装、太平鸟巢家居等多个品牌。
公司2020年二季度业绩强力回弹。公司一季度营收下降16.66%,归母净利润下降89.89%,二季度营收增长25.53%,归母净利润增长146.69%(半年度业绩快报)。二季度业绩强力回弹主要由于(1)公司新零售业务迅速推进、电商零售额大幅增长以及线下零售业务的快速调整恢复;(2)渠道合作方给予的减免租金支持和国家给予的社保减免等优惠支持;(3)贝甜、MG等孵化品牌扭亏为盈或亏损减少。
看好公司未来业绩持续保持快速增长。伴随国内疫情好转,服装家纺行业稳步复苏。公司近年有序推进快反机制,不断提升经营效率,目前快反三阶段中的第三阶段已全面铺开(新鲜度管理,季中开发新鲜款售卖给消费者);未来线下门店较竞品仍有进一步开店空间;积极探索新零售,创造更多线上线下融合的机会;电商竞争力强,有望持续保持快速增长;聚焦中国青年,主要客群为90、95后。
国产休闲服品牌未来大有可为。休闲服行业未来仍有成长空间,且集中度有望提升。国产休闲服品牌与海外品牌差距缩小,借助国潮兴起,有望实现快速发展,争夺海外品牌原有在中国市场的份额。
2020-2022年EPS预计分别为1.29元/股、1.62元/股、1.98元/股。目前股价对应2021年市盈率为13倍,处于上市以来市盈率区间下区间,考虑到公司是中端休闲服市场龙头,二季度业绩大幅回弹拐点向上,未来有望持续保持快速增长,参考上市以来平均市盈率,给予公司2021年估值17倍,合理价值27.54元/股,上调评级至“买入”。
风险提示:市场竞争加剧、未能准确把握市场流行趋势等风险。
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