经济修复放缓，内需支撑仍强丨经济数据点评

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经济修复放缓，内需支撑仍强丨经济数据点评

发布时间：2020-8-16 19:57阅读：228

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7月，规模以上工业增加值同比增长持平于6月的年度高点，但考虑到去年基数偏低，生产增长力度环比6月有所减弱。其中，制造业生产修复显著加快，累计同比率先转正，实现修复。
主要行业中，行业生产分化依旧明显，高技术行业增长依旧居前，中游制造业增长加速回升。受疫情影响较大的农副食品加工、纺织、食品制造行业生产修复依旧较慢。需求差异对生产的影响依旧明显。
工业品产量中，汽车销量回暖带动汽车产量加速增长，新能源汽车产量在政策刺激下强劲反弹。受基建需求持续回暖支撑，钢铁行业产量增长延续加快。
固定资产投资7月延续修复，但涨幅收窄。三大投资中，房地产投资增长进一步加快，制造业、基建投资修复幅度较6月明显放缓。
7月制造业投资增长全面改善，但除纺织及有色金属冶炼业外，主要行业改善程度均较6月放缓，由疫情导致的需求差异仍是行业投资分化的主要原因。
基建投资增长放缓主要受到南方雨水天气的影响，交运行业投资累计同比疫情以来首次转正，5月以来专项债集中发行落地持续支撑基建投资增长恢复。预计伴随南方雨水天气影响的消退，基建投资将加速恢复。
房地产投资7月延续强劲增长，维持较强的韧性。随着疫情的控制，开发商在交房压力下，施工力度加大，同时，在房地产销售维持强劲的背景下，房屋新开工延续增长，亦对房地产投资构成支撑。预计下半年，赶工压力下，房屋施工将成为房地产投资的主要支撑。此外，2019年下半年土地成交的回暖将推动下半年土地购置费用的进一步增长，预计房地产投资将延续修复。
7月，国内消费延续修复，但力度减弱。汽车消费受低基数及政策刺激影响大幅反弹是消费改善的主要支撑。随着国内疫情的逐步稳定，餐饮消费修复加速。但除汽车、金银珠宝外，主要消费品消费增长普遍下滑。1-7月，家具、家电、建筑装潢等可选品消费维持负增长，总体显示出消费修复较为疲弱。
7月，国内经济供求延续恢复，但力度进一步放缓，除南方洪涝天气的影响外，制造业复苏步伐尽管有所加快，但结构分化明显，受疫情影响较大的食品、纺织业及相关餐饮消费恢复依然缓慢，疫情对经济影响依然明显。但同时，地产、基建投资持续改善，内需韧性仍强，预计随着南方雨水天气影响的消退，以基建投资为主要支撑的财政稳增长政策将加速落地起效，下半年，需求将代替供给成为支撑经济增长的主要因素，大宗商品需求预期向好，工业品价格有望延续上涨。同时，需求改善带来企业利润的增长将对股票市场形成支撑，但在货币宽松收敛的条件下，股票市场将呈现结构分化的走势。债券市场在经济持续改善的预期下，恐将延续弱势。

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