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文章转自和讯网，仅供参考，不作为投资依据！

1、美国6月非农数据创历史新高，美联储维持零利率。

2、美国房地产市场探底回升，美国6月CPI止跌企稳。

3、两国地缘政治风险升级，不确定性犹存。

4、全球央行对于黄金储备需求维稳。

5、贵金属ETF持仓创下2013年新高，白银ETF再次刷新纪录高位。

策略方案：

单边操作策略 逢低多 套利操作策略 买强抛弱 操作品种合约 沪金2012 操作品种合约 沪金2012 沪银2012 操作方向 买入 操作方向 买沪金2012 卖沪银2012 入场价区 420 入场价区（金银价差） -5300 目标价区 450-460 目标价区 -4300 止损价区 405 止损价区 -5800

风险提示：

1、若新冠病毒疫苗得到重大进展，则多单注意减仓离场。

2、若海外经济重启超预期，宏观氛围向好，多单注意减仓离场。

7月份沪市贵金属均强势续涨，其中沪金持续刷新上市以来新高，沪银创下上市以来最大月涨幅，且升至2013年4月1日以来新高，多头氛围高涨。期间在市场维持宽松预期，美联储维持低利率，欧盟达成经济刺激计划，欧元兑美元持续上行，美元指数跌至两年来新低有效提振金银上行。此外两国地缘政治风险再次升级，美国联合印度、澳大利亚等国对我国施压，不确定性犹存亦利多金银。展望68月，海外部分经济已重启，市场对于经济触底反弹有一定信心，但不确定性犹存。而两国关系扑朔迷离，整体宏观氛围仍较为胶着利多金银。不过需警惕7月金银的多头氛围情绪的修复，建议关注沪银逢低建多机会。

一、宏观影响因素分析

1、美国6月非农创历史新高，远超市场预期

非农就业数据是确定美国经济状态的重要指标，也是预测其未来经济活动水平的重要依据，此外还是判断美联储加息与否以及美元指数走势的关键信息。美国劳工部公布数据显示，6月非农就业人口增加480万人，远超市场预期323万与前值250.9万，并创历史新高。6月美国失业率11.1%，略低于前值13.3%，好于预期12.5%。劳动参与率回升0.7个百分点至61.5%，连续第二个月小幅回升。此数据表明了美国经济或从疫情影响下有所回升。数据公布后，美股上涨，美债和黄金宽幅震荡。不过同时市场对于美国疫情的严峻对经济复苏的影响仍存疑。

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图表1，数据来源：瑞达期货(002961,股吧)，wind

2、美联储会议纪要维持宽松预期

美联储最新6月会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）的央行官员投票决定将基准短期借款利率维持在0%-0.25%的区间。会议纪要指出，经济前景仍面临极端不确定性和显著风险，第二波新冠病毒爆发的可能性并不比基准预测低，有必要在一段时间内实施高度宽松的货币政策。纪要基本符合预期，据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。

图表2，数据来源：瑞达期货，wind

3、美国房地产市场探底回升

房地产市场是美国经济发展的重要因素，健康的住房需求是经济具有潜力的强有力的指标，表明消费者对经济前景有信心，利多美元。美国商务部发布数据显示，6月份新屋开工118.6万套，高于前值为97.4万套与预期116.9万套，为连升三个月。而美国6月营建许可124.1万套，不及市场预期129.3万套，高于前值121.6万套，为连增两个月。此外全美房地产经纪人协会（National Association of Realtors）公布的数据显示，经季节性调整后，6月份美国成屋销售环比大增20.7%至472万户，略低于预期475万户，高于前值391万户，创下历史记录以来最大增幅。此外全美房地产经纪人协会（National Association of Realtors）公布的数据显示，经季节性调整后，6月份美国成屋销售环比大增20.7%至472万户，略低于预期475万户，高于前值391万户，创下历史记录以来最大增幅。市场表示，受疫情影响，美国许多公司允许员工灵活地居家办公，对低密集区域住房的需求不断上升，这使得6月美国新屋开工数大幅增长。同时，住房抵押贷款利率暴跌至历史低位，这也使得住房需求大增，提振新屋开工数。

图表3，数据来源：瑞达期货，wind

4、通货膨胀水平—美国6月CPI超预期

通胀方面，消费者物价指数（CPI）是从消费者的角度衡量消费品和劳务价格变化的指标，主要用来衡量美国购买趋势变化和通货膨胀，如果指数比预期更高，则应认为美元强势，而如果指数比预期更低，则应认为美元弱势。美国劳工部公布的数据显示，美国6月CPI同比增长0.6%，高于预期0.5%与前值-0.1%，结束三个月连跌。核心CPI月率为0.2%，低于预期增长0.5%与高于前值-0.1%。数据显示美国6月核心通胀略超预期，而数据公布后，金价短线上涨，因投资者担忧在政府和央行政策刺激下，未来通胀有望延续攀升。

图表4，数据来源：瑞达期货，wind

5、美债收益率重回跌势

美债期限利率倒挂被视作预测美国经济前景的重要观察指标。当市场普遍对经济前景预期乐观时，融资需求和通胀预期均会相应上升，此变化反映到债券期限利差的结果，就是长期利率与短期利率间利差的扩大；反之，当经济前景预期变差时，甚至预期将出现衰退时，期限利差就会出现倒挂局面。此前鲍威尔强调说，收益率曲线是美联储监控的指标之一，美联储将考虑把收益率曲线控制作为新增工具以刺激低迷的经济。截止7月28日，两年期美债收益率报0.14%，环比下跌2%；十年期美债收益率报0.59%，环比下滑7%；30年期美债收益率1.22%，环比下滑19%。数据显示7月美债收益率重回跌势，随着海外疫情持续，经济复苏压力犹存。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。