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股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美国股市昨夜上涨，标普 500 指数涨 0.64%。欧洲股市 也多有走升。A50 指数微涨 0.05%。美元指数继续走弱，人民币汇率明 显走高。消息面上看，美国民主党与白宫的关于刺激法案的谈判仍然僵 持，但市场对达成协议持乐观预期，推动美股标普 500 指数逼近历史新 高。美国国务卿蓬佩奥再次敦促与中国科技公司和应用程序切断联系。 彭博报道称微软可能以至多 300 亿美元收购 TikTok，但《环球时报》 称字节跳动否认将在三周内出售，中美之间围绕这一问题的博弈将会继 续。经济层面，ADP 数据显示美国企业 7 月新增就业远弱于预期。这表 明 7 月开始的新一轮疫情对美国经济正在产生伤害。美国财政部公布创 纪录的 1120 亿美元季度发债计划，这令市场风险偏好提升，并对外盘 尤其是美股有利好作用。国内方面，发改委要求汽车和家电消费转型升 级，关注近期是否有针对汽车和家电消费的新刺激措施。总体上看，隔 夜消息面主要是海外利空，但比前一阶段缓和。中长期来看，经济基本

国债 震荡 + 
昨日国债期货冲高回落，五年期品种跌幅相对偏高，品种间表现主要是 对近期中期品种表现偏强的修正。目前市场风险偏好仍然较高，不同资 产类别以及品种间呈现轮动上涨，受益于全球资金充裕以及国内政策推 动的资产保持强势。因此，在相对吸引力上，债券资产排在靠后的位置， 这也是近期债市表现偏弱的主要原因。从供给上来讲，8 月份仍然为利 率债供给大月，前期给特别国债发行让路的国债以及地方政府债迎来集 中发行，尤其是地方政府专项债，市场供应压力较大。月初国内外 PMI 数据多好于预期，经济延续修复，国内货币政策进入正常化阶段，更加 强调“灵活适度、精准导向”。从短期来讲，经济政策条件对债市影响 相对负面，市场收益率下探空间有限。但着眼中长期，市场不确定风险 因素较多，市场收益率也缺乏上行基础。因此，继续以区间运行来看待 当前债市，国债期货建议逢低买入，波段操作。 


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。