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股票期权 震荡 + 
2020 年 8 月 5 日，沪深 300指数涨 0.03%，收于 4777.11。50ETF 跌 0.68%， 收于 3.336。沪市 300ETF 涨 0.04%，收于 4.831。深市 300ETF 涨 0.02%， 收于 4.912。周三（8 月 5 日），A 股低开高走，量能继续保持高位。 两市成交额 1.2 万亿，连续 6 日达到万亿级别。Wind 数据显示，北向 资金全天低位运行，截至收盘净卖出 19.81 亿元，其中深股通净买入 12.66 亿元。人民银行 8 月 5 日公告称，目前银行体系流动性总量处于 合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日有 300 亿元逆回购到 期，今日净回笼 300 亿元。离岸人民币兑美元涨 0.33%，至 6.9510。人 民币走强支撑股市。短期资金面宽松，市场资金持续入市，指数短期反 弹至震荡区间上沿，短期需谨慎，中期股指仍有继续上涨空间。期权方 面，期权波动率略有回落，维持在 27%水平，从波动率角度看短期隐含 波动率偏高，继续大幅上行空间有限，建议卖出宽跨式策略做空波动率。 由于波动率大幅上涨，方向上买入认购期权成本抬升，不建议单边买入 认购期权，应以买入牛市价差策略为佳。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：美国 7 月 ADP 就业数据增加 16.7 万人，远低于市场预期。 且目前法案谈判仍陷入僵持局面，但市场对新一轮刺激法案保持乐观， 美股持续上扬。总的来看，美国经济受疫情冲击较为严重，美联储鸽派 言论或将使美元指数中长期继续保持弱势，在全球货币宽松的背景下， 均对黄金、大宗商品利好。现货和期货黄金已经突破 2000 美元关口。 但是 11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天鹅”事 件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以 10%左右资金 买入看跌期权进行保护。 

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