“核心资产”才是经济内循环的投资主线
发布时间:2020-8-3 11:52阅读:487
券商融资融券开通条件:
(1)股票账户近20个交易日日均资金在50万以上(现金,股票)
(2)有半年以上的本人股票账户操作经验
(3)通过风险评估测评
(4)个人信誉审核通过
满足以上条件可以携带本人的身份证和银行卡到开户券商营业部办理融资融券开户
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目前,上证综指仍是传统行业主导的指数,从市值结构的分布来看,金融占比34%,工业占比14%,日常消费也达到了占比10%,信息技术占比仅9%,医疗保健占比6%。
上证综指市值结构

数据来源:东方财富Choice数据
所谓核心资产牛市更趋于“硬核”,指的是面对当前复杂严峻的外部环境和逆全球化潮流,那些具有真正难以被替代的核心竞争力的中国优秀公司。
半导体和5G为代表的科技硬件崛起
7月23日,工信部信息通信发展司司长闻库在发布会上表示,今年上半年我国集成电路产量1000多亿块,比去年同期增长16.4%,在疫情之下,仍然保持较高增长。
当前我国半导体企业发展迅猛,国产替代稳步推进。中国半导体的全产业链有望深化合作、自主创新。半导体设备、材料厂商产品逐渐成熟,国产化率有望进一步提升。我们相信,未来科技对半导体的需求将更加旺盛。
以芯片设计为例,受益于终端本地市场与供应链的需求,国内芯片设计企业数量与市场份额激增。华为海思在1Q20首次进入全球半导体营收前十的榜单。制造环节国内晶圆厂龙头中芯国际、存储厂商代表长江存储、合肥长鑫在技术上也有实现关键性突破。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
在5G方面,2020年6月份运营数据公布,根据中国移动和中国电信公布的5G用户情况来看,我国5G用户已经破亿。中国移动5G用户净增1459万户,累计达到7019.9万户,中国电信5G用户净增779万户,累计达到3784万户。5G时代,运营商竞争重回理性,目前三大运营商推出的5G套餐产品套内流量及通话内容基本一致。

数据来源:东方财富Choice数据
从半导体龙头公司近两年的业绩来看,有7家公司2019年净利润同比增长超100%,其中闻泰科技净利润同比增长达1812.03%,韦尔股份净利润同比增长415.4%。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
从5G产业链龙头公司近两年的业绩来看,沪电股份连续两年实现净利润同比增长超100%,除此之外,飞荣达也在2019年净利润同比增长达112.37%,只有景旺电子崇达技术2019年净利润同比增长为负。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
政策助推新能源汽车发展
随着国产特斯拉的下线和传统车企的多种车型推出,机构预期2020年上半年国内新能源汽车将见销量底;海外新能源政策频频上调,电动化趋势愈发明显,行业景气度拐点将至。
在2020年后,真实需求销量的拉动将促进全球电动化渗透率的提升,目前位置是行业销量的低谷期,是逆向布局的最佳时机,上调行业评级为“优于大市”。

数据来源:东方财富Choice数据
新能源汽车在2019年1-6月表现强劲,同比增速达到65%;受到补贴退坡影响,19年1-11月新能源乘用车销售92.3万辆,同比仅增长8%,行业处于市场化推进下的行业阵痛期。
从政策方面看,双积分政策的托底以及新能源汽车产业规划(2020-2035)的积极指引,新能源汽车至2025年渗透率有望达到25%,对应700万辆销量,复合增速达34%。
从政策面来看,新能源车购置补贴政策、免征购置税政策延长2年;2020年补贴温和退坡(2019年补贴退坡幅度较大),继续支持新能源车发展。除此之外,多个省市出台新能源车扶持政策,如给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
按销售量排名前十的新能源汽车国家在2018年和2019年贡献了新能源汽车购买量中的91%以上。
排名前十的国家在全球已注册新能源汽车总数中占91%以上。在购买量排名前十的国家中,三个东亚市场贡献了约55%的新注册新能源汽车,中国的新能源汽车累计注册量一直排在前列。
另外,针对到2025年新能源车销量占比达25%的目标,目前仅4.68%,差距仍然非常大,所以国内新能源车长期增加趋势确定性非常高。
从海外电动化趋势影响来看,欧盟严控碳排放,对新能源车免征增值税;多个国家出台燃油车禁售令,鼓舞新能源车发展。
如今环保观念日渐受到各国重视,在全球汽车电动化的大趋势下,中国不可能特立独行大搞传统汽车。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
根据Marklines数据测算,全球三大新能源汽车市场渗透率均逐步提升,预计2022年,美国和欧洲的新能源车渗透率约11%。未来电动车将真正实现从“平价”进入“价格优势”阶段,将进一步打开市场空间。
当前新能源汽车供给端丰富度提升,汽车电动化浪潮下,2020年国产厂商(如比亚迪)、独资外企(如特斯拉)、合资品牌(如大众、一汽)共同发力,进一步推动新能源车普及。
多元化的品牌、车型有利于满足不同消费的需求,从而建立庞大的新能源汽车覆盖网络,进一步使得新能源车深入人心。
医药生物业绩稳健增长
新冠肺炎疫情发生以来,医药卫生体系经受住了考验,为打赢新冠肺炎疫情防控阻击战发挥了重要作用。受新冠疫情的影响,医药制造的市场指数在2020年迅猛攀升。

数据来源:东方财富Choice数据
其实从市场指数上来看,医药行业市场指数在2018年三季度探底,此后在波动中上升。而我们从近些年的业绩来看,医药龙头企业表现不俗,近三年来净资产产收益率均为正;其中恒瑞医药、华东医药连续三年ROE都保持在20%,长春高新近两年ROE也在20%以上。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
从细分行业来看,随着人口老龄化程度提高,长期来看全球范围内医疗器械市场将持续增长。根据EvaluateMedTec统计,2017-2024年全球医疗器械销售规模期间年均复合增长率将保持在5.40%。根据《中国医疗器械蓝皮书》我国医疗器械行业规模未来10年我国医疗器械行业复合增速超过10%。
创新药研发需求也进入了井喷期。国内公司业务发展进入快车道。以国内创新药IND数量近两年增速均超过50%。而临床前研发至IND至少有3年的滞后期,因此我们预计当前创新药研发热情将可能更为旺盛。同时,近两年国内创新型公司融资金额快速增长,2018年增速达到约80%,资金投入也相应流入CRO市场。
医疗服务未来总体呈现量价齐升趋势,其中后疫情时代,龙头优势也会越发明显。人口老龄化一直是推动医疗卫生需求增长的最主要动力之一。2020年我国50岁以上人口占比将达到接近40%;55-64岁老人两周患病率达32.27%。随着人口老龄化程度的加剧,优质的医疗服务是稀缺资源。
在行情方面,上半年呈现较为明显的疫情主题轮动节奏,估值溢价率和基金持仓均处于历史高位。根据东方财富Choice数据统计,2020年上半年,医药生物行业以54.70%的涨幅,稳居上半年行业涨幅榜首,排名第二的食品饮料行业与其涨幅相差20%。

数据来源:东方财富Choice数据
下半年,机构预计在疫情防控的同时,医药行业会逐渐步入常态化发展,对行业影响较大的部分政策或将重启,包括第三批药品带量采购方案、高值耗材国家集采试点方案以及新一轮的医保目录谈判工作。
消费行业激活经济内循环
大消费行业一直是关系到民生生活和经济发展趋势重要的风向标,新冠肺炎疫情在对经济带来短期冲击的同时,也刺激了新消费、新业态的创生。应对疫情影响,消费作为内需依然是逆周期调节的主要发力点。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
除了医药行业,今年的消费行业表现也较为亮眼,特别是贵州茅台股价突破1700元创新高,整个市场都沸腾了。
从用户层面来看,消费的核心主力,逐渐转移到两类人群:一类是新中产。这群人已经逐渐有了稳定收入、家庭关系,是家庭消费中的核心决策力。一类是95后。95后诞生在互联网时代,从中寻觅出新消费渠道。

资料来源:券商研报 东方财富Choice数据
需求层面来看,消费需求的升级迭代已经势不可挡。大体量的消费升级还会在基础消费(生存需求、安全需求)的品类迭代中产生,包括餐饮、出行、娱乐等消费刚需。
2019年,中国消费产业整体运行平稳,消费早已占据了GDP总量的50%以上,并且对GDP的增长贡献率超70%,正成为经济增长的主动力。因此,中国政府对于消费的重视程度已上升至国家战略高度,相继出台了一系列政策以促进消费平稳增长,从而带动经济发展。

数据来源:东方财富Choice数据
所以,更值得关注的是,7月30日,重要会议召开,强调“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。所以,经济内循环会成为后面发力的重点。
在促消费政策下,不论是消费升级还是新的消费模式都将会成为内循环的重要组成部分,其中的细分领域包括免税行业、直播电商、云游戏、新零售、食品家电等等。
对于投资上,特别是食品、家电等细分领域的龙头企业确定性极高,还有当前十分受关注的免税行业,免税牌照需要多个部门的审核批准,难度极大,其稀缺性依然是不言而喻的。
当前中国经济从重化工业为主导的工业化中期阶段迈入到以创新驱动为主导的工业化后期阶段。
中国核心资产的结构性长牛将立足于中国经济中长期三大动力一—科技创新、内需扩张、改革开放。中国核心资产将呈现竞争力不断提升的大趋势,强者更强其至成为全球赢家。
随着中国资产市场的改革开放,主权基金、养老金等为代表的外资机构投资者将成为主要的增量资金来源。无论外资还是内资,增量资金都是以机构投资者为主导,更愿意选择“核心资产”。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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