尽管央行周日降息25个基点早在市场的预期之中，同时又有证监会核准20家新股发行等利空消息发布，但A股市场周一仍然出现了大幅上涨的走势，沪深两市指数涨幅双双超过3%，创业板指数涨幅更是高达5.83%，再创历史新高。

受到央行再度降息消息的影响，在银行股下跌的拖累下，沪深两市股指一度在高开后出现低走走势，盘中一度翻绿，但在抄底资金的积极介入之下，股指很快就再度出现震荡回升，创业板更是一马当先，计算机、在线教育、工业4.0、机器人等板块再度受到市场的追捧。上证指数最后报收4333.58点，上涨127.67点，涨幅3.04%，成交7153亿元;深成指报收14944.88点，上涨463.63点，涨幅3.20%，成交6985亿元;创业板指数报收3146.83点，大涨173.23点，涨幅5.83%，成交1707亿元。盘面上看两市逾280只个股涨停，题材股再掀涨停潮。

从市场预期来看，央行此次的降息可谓早在市场的预期之内，甚至25个基点的力度也被市场猜中。但就是这样一次预期内的降息，还是带动股指出现了逾3%的大涨，这也与上个月央行超市场预期力度的降准对市场的影响大相径庭。如果再结合本轮牛市以来央行数次降准、降息对于股市的影响而言，这一区别将显得更为明显。

那么，究竟是什么原因使得市场对于央行降准屡次不买账，而对于降息却是如此受欢迎呢?

一位私募基金人士表示，市场之所以对降息如此欢迎，主要还是其对于降低整个社会资金成本的作用较为直接，可以直接推动股市、债市的上涨。而降准尽管使得市场流动性较为充裕，但从央行此前降准的目的来看，主要还是出于对冲外汇占款下降的影响，对股市的影响较为间接。

对于股指后续的走势，中金公司策略分析师王汉锋等认为，周末政策层面消息较多，包括央行发布一季度货币政策执行报告、证监会又核准20家新股发行、消息称银监会将商业银行贷存比指标从之前的监管指标变为参考指标、4月份物价数据披露、央行宣布降息25个基点等等。我们在此前发布题为《敏感的五月》报告中提示市场在5月份可能会面临较多矛盾，波动将加大。过去一周中市场出现的回调就是这些矛盾的反映。

往前看，王汉锋等认为，上周的市场回调已经释放了部分获利的压力，且周一表现仍受到新股解冻资金支持，降息尽管符合预期但也能够起到稳定市场的作用、减小了市场深调的可能性。总体上看，目前经济仍面临下行压力，政策仍在放松通道中。与此同时，市场此前基于政策放松和资金成本下降的预期已经明显上涨，而股票供给层面持续出现加速(股东减持、新股发行提速等)，大盘新股发行上市进入视野，监管层对于资金非理性和违规入市推动市场暴涨也持警惕态度。在这样的情况下，市场短期震荡和修正将为后续走牛打下基础。只要政策宽松趋势仍将持续、改革有序推进，市场中期继续走牛值得期待，维持2015年报策略中“股债双牛”的逻辑框架不变。

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