上周，沪深两市出现大幅下挫的格局。上证指数周跌幅达5.3%，为2010年5月以来最差的一周表现，周K线以带下影线的中阴线报收。与沪指形成鲜明对比的是，创业板指上周尽管出现剧烈的震荡，但却迭创新高，周涨幅达4.05%，报收于2973.60点。就在多空双方对未来走势各持己见之时，昨日中国人民银行宣布5月11日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%。对此，分析人士认为，本次降息事件完全在市场预期之内，将有利于金融、地产、有色等周期行业。目前，从宏观经济基本面和政策面分析，A股成份股仍然处于合理估值区域，未来慢牛趋势将是主基调。

　　五大利空叠加砸伤大盘

　　值得关注的是，经过市场的大幅下挫后，从盘面上看，前期涨幅较高的中字头股票连续暴跌，但是上周五这些股票出现强劲反弹；另外，创业板的龙头股全通教育连续飙升，前期滞涨的华谊兄弟上周五出现涨停，题材股的行情依然活跃。但是，上周大盘在下跌过程中成交额开始逐步萎缩，沪深两市成交金额已不到万亿元的水平，日均成交金额比前一周缩减两成多。

　　A股上周的深幅回调，对于投资者来说，无疑是一次深刻的风险教育。而其内在原因，业内人士普遍认为，主要由五大利空叠加所致。首先，股市今年以来，过快过高的涨幅使自身有了调整需求；其次，5月5日是5月份IPO首批9只新股申购日，资金抽血的压力巨大令股指跳水；第三，IPO改为月内两批次发行。证监会还表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次；第四，主板今年一季报收入和盈利均明显下降，为近几年来首现负增长；第五，多家券商两融再降杠杆，大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率，并上调了保证金比例，减缓了本轮牛市中最重要的增量资金洪流。

　　总之，指数与业绩、估值的过度背离、政策面微调、舆情的变化，强化了市场调整压力。目前股市正由前期的快牛向慢牛转变，这种转变必然伴随着市场阶段性的震荡调整。

　　三大因素决定后市走向

　　从图形上看，上周上证指数周K线收出了一根大阴线，将5周均线击穿，显示出大盘见顶回落，进入中期阶段性调整的态势。另外，沪深两市日K线图均回探了30日均线的支撑，历次大盘上升途中的调整大概率在30日均线附近止跌并重拾升势。对此，业内人士表示，目前的隐忧在于银行、信托和券商都在降杠杆，加上中小盘个股未有像样的调整，因此不排除技术反弹后继续考验60日均线支撑的可能。

　　目前，多空分歧正在不断加大，已有外资投行抛出了A股“牛市已近终结”论调，但国内机构人士却普遍保持着“牛市尚未终结，短期正常调整不改大方向”的共识。可以看到，影响后市的主要因素有三个方面：首先，如果新股供给加大，分流资金较多，市场仍以调整为主。其次，中国南车和中国北车合并后开盘的走势对“中”字头股票影响较大，这些股票企稳，指数才能回稳。第三，关注调整的时间周期。日K线看，MACD、慢速KD都出现死叉，短期指标需要修复。周K线看，已经跌破5周均线，在上涨趋势中，以10周均线为调整的趋势线，市场如果没有跌破10周均线，那么中长期走势依然是强势。

　　总之，本次股市大调整，无论是否会反转，都是十分必要的。A股市场从去年7月份摆脱2000点的底部到今年4月底攻克4500点，只用了9个月时间，股指累计上涨125%，这是典型的快牛、短牛、疯牛。目前的操作方面，分析人士建议投资者重点关注三类概念股，一是，降息受益股，包括地产、券商 、保险；二是国企改革概念股，特别是央企改革、上海本地股、以及广东国资委旗下的个股；三是绩优成长股的错杀机会。

　　5374笔大宗交易暴露热钱动向 银行等三行业仍是主战场

　　编者按：自牛市启动以来沪深两市一路上行，与此同时，大宗交易平台也忙得不亦乐乎，呈现出一片火热的景象。4月份，沪深两市大宗交易成交量和成交额均创历史新高。据《证券日报》研究中心统计显示，今年以来截至昨日，沪深两市共出现5374笔大宗交易，涉及939只个股，大宗交易额达3024亿元。在28类申万一级行业中，银行(100%)、非银金融(51.28%)和计算机(47.41%)等三行业发生大宗交易个股数量占行业成份股总数比居前。今日本文特对上述行业进行分析解读，供投资者参考。

　　银行盈利能力有望企稳回升

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来，共有16只银行股出现在大宗交易的名单中，占行业内成份股总数的100%，在申万一级行业中占比位居第一名。在此期间银行股大宗交易累计成交量为20.57亿股，累计成交额为248.58亿元。其中，在这16只个股中大宗交易成交量最大的是兴业银行，成交达10.22亿股，成交138.45亿元。

　　从今年以来的市场表现看，16只银行股中有11只个股上涨，涨幅超过10%的个股有5只，分别为北京银行、平安银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，涨幅分别为：23.24%、21.14%、15.7%、13.45%、11.89%。其余上涨的6只个股均也超过5%，包括：兴业银行、浦发银行、中国银行、招商银行、工商银行、光大银行。另外5只银行股均下跌，跌幅最大的是中信银行，跌幅达9.56%。

　　从上周的大单资金净流入看，只有2只银行股呈大单资金净流入状态，分别为民生银行和北京银行，净流入资金达27.53亿元和4.89亿元。其他14只银行股均为大单资金净流出状态，大单资金净流出最多的是兴业银行，达33.44亿元。

　　中信建投表示，2015年银行业将迎来业绩的低点，随着银行盈利的不利因素出现拐点，经过2015年的盈利低点银行的盈利能力有望企稳回升。坚持银行业估值抬升至2倍的逻辑，推荐招商银行、平安银行、光大银行、浦发银行，关注兴业银行。

　　非银金融中长期强烈看好券商股

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来，共有20只非银金融股出现在大宗交易的名单中，占行业内成份股总数的51.28%，在申万一级行业中占比位居第二名。在此期间非银金融股大宗交易累计成交量为7.47亿股，累计成交额为229.78亿元。其中，在这20只个股中大宗交易成交量最大的是太平洋，成交达2.5亿股，成交31.37亿元。

　　从今年以来的市场表现看，20只非银金融股中有17只个股上涨，涨幅超过100%的个股为国信证券，涨幅达176.77%，另外超过20%的个股有4只，分别为鲁信创投、中航资本、国金证券、新华保险，涨幅分别为：51.59%、45.89%、28.08%、22.7%。其余上涨超过10%的个股有7只，分别为：中国平安、华泰证券、海通证券、国元证券、光大证券、中国人寿、兴业证券。另外3只非银金融股下跌，跌幅最大的是申万宏源，跌幅达10.84%。

　　从上周的大单资金净流入看，只有3只非银金融股呈大单资金净流入状态，分别为中国人寿、新华保险和国金证券，净流入资金达8.11亿元、2.83亿元和4520万元。其他非银金融股均为大单资金净流出状态，大单资金净流出最多的是中国平安，达29.64亿元。

　　方正证券认为，随着注册制、资本市场扩容等政策利好有望拉升板块估值。当然如果市场温度持续过高，存在监管政策加码风险，但中长期强烈看好券商股。

　　计算机上周资金净流入17.82亿元

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，今年以来，共有64只计算机股出现在大宗交易的名单中，占行业内成份股总数的47.41%，在申万一级行业中占比位居第三名。在此期间计算机股大宗交易累计成交量为2.29亿股，累计成交额为178.49亿元。其中，在这64只个股中大宗交易成交量最大的是广联达，成交达4524.13万股，成交11.64亿元。

　　从今年以来的市场表现看，64只计算机股全部上涨，涨幅超过100%的个股有46只，其中有6只个股上涨超过200%，分别为安硕信息、中科金财、数字政通、兆日科技、飞利信、天泽信息，上涨幅度分别达523.05%、494.66%、271.22%、257.72%、217.99%、207.95%。

　　另外超过150%的个股有6只，分别为佳都科技、绿盟科技、长城电脑、汉得信息、卫宁软件、银信科技。其余上涨超过100%的个股有34只，分别为：证通电子、东方网力、拓尔思、北信源、美亚柏科、皖通科技、恒生电子、东方国信等个股。

　　从上周的大单资金净流入看，64只个股累计大单资金净流入达17.82亿元。其中，有37只计算机股呈大单资金净流入状态，位列前十的个股分别为用友网络(9.03亿元)、四维图新(4.14亿元)、三五互联(3.5亿元)、银信科技(2.93亿元)、榕基软件(2.75亿元)、美亚柏科(2.47亿元)、御银股份(1.97亿元)、大华股份(1.96亿元)、天源迪科(1.75亿元)、海康威视(1.71亿元).

　　齐鲁证券认为，从业绩与市场表现来看，目前行业正面临着“乏善可陈的数据”与“传统意义上高估值”之间的巨大差异。在经济增速持续放缓、转型升级深化以及互联网+时代扑面而来的可见未来，计算机行业估值上移的大趋势短期难以改变。重点推荐公司：优炫软件、易华录、科大讯飞、数字政通、立思辰。

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