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周三，沪指开跌0.17%，深成指跌0.21%，创业板指跌0.40%。随后悉数翻红，截至10:43，创业板指涨幅扩大至2%，深证成指和沪指涨幅都扩大至1%。 

沪深两市成交额超5000亿元，此前14个交易日沪深两市成交额都突破万亿元。

今天，一是上证综合指数30年来首次调整。第二是高达1800亿的科创板解禁。这两件事会影响近期A股行情吗？下面我们一一分解。

01 沪指“大修”今日落地

作为A股市场最有影响力的指数，上证指数编制方案的修订于今日（2020年7月22日）正式实施，这是上证综指诞生以来首次大修改。 

据悉，新修订的上证综指编制方案主要涉及三方面：剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间、纳入科创板上市证券。

①为什么要调整？

关于此次修订的背景和原因，此前上交所相关负责人指出，近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。

有经济学家指出，沪指没有充分体现中国经济的持续高增长。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，中国经济实现了长达三四十年的高增长，2000年中国GDP突破10万亿元，2019年已达99万亿元。而上证综指在2000年就已经达到2000点，2020年为何仍未突破3000点，10倍的GDP与50%的股指涨幅，反差不可谓不大。

另外，沪指涵括的很多都是“老”经济相关的产业，比如金融、化工、交运这几个，在其中占比太大，光是金融的占比就超过了30%。反倒是大家这几年越来越关注的TMT占比非常低，科技股的占比不超过10%。

因此，进行指数修编，归根结底是让上证综指的代表性变得更合理。

中金基金测算称，如按修改纳入时间和剔除风险警示股票后的新的指数编制方案，自2005年开始进行历史回溯模拟，上证综指6月19日点位在3350点附近，比当前实际水平高出13%左右。

②为何作出调整？

关于沪指新编“剔除风险警示股票”的调整，上交所在此前公告中指出，资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。 

据Wind数据显示，截至7月21日，上交所对沪市风险警示的股票有99只，合计总市值超2810亿元。

有人担心，剔除风险警示股会造成行情波动，但分析师指出此举对上证指数的影响不大，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

关于“纳入科创板上市证券”的调整，据期货日报，科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。

截至2020年7月21日，科创板上市企业已有133家，总市值约2.8万亿元

③对A股行情有影响吗？

改编后，沪指的连续性会受到影响吗？

证券时报网指出，本次沪指改编借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。 

投资者最关注的问题是，在行情回暖之际，如此重大的调整长期来看会影响市场整体表现吗？

安信证券策略团队则认为，指数新编有望为上证综指带来长牛行情。随着一批中国高科技公司陆续科创板上市、一批中概股科技公司回归A股发行CDR，上证综指中科技行业占比将不断上升，有望带动大盘持续攀升，摆脱十年3000点的“魔咒”，带来A股投资者长期期盼的长牛行情。

02 千亿解禁潮来临！

另外，今日，25家科创板公司限售股迎来解禁。据上证报，《科创板白皮书2020》正式发布，建言科创板更好助力科创兴国战略。 

以7月21日收盘价计算，此次解禁的总市值高达1824.97亿元。

从单家公司解禁规模看，市值超过10亿元的达到20家，中微公司、澜起科技、虹软科技、睿创微纳解禁市值高达百亿元。以7月21日收盘价计算，4家公司解禁总市值合计1048.34亿元，占此次解禁总市值规模的57.44%。

此前有人担心，巨额解禁潮将会对科创板造成冲击。但国盛证券首席策略分析师张启尧表示：

“结合创业板经验，预计此次科创板解禁冲击主要体现在此后的2个交易日内，且无论是解禁个股还是板块整体，冲击幅度都相对有限。”

历史经验表明，A股遭遇批量集中解禁已有多次，均未对市场造成太大冲击。

广发证券策略团队则指出，解禁集中于电子、机械设备、计算机行业，整体而言对科创板影响“机”大于“危”：

解禁是长期持有的有利节点，叠加科创50指数发布、前期科创板减持新规落地等政策“缓冲垫”，减持实际影响比预期稍弱。

兴业证券首席策略分析师王德伦认为，减持新规的如期落地，缓解了二级市场压力：

“后续如果科创板优质细分龙头因为解禁出现一定幅度回调，可能是投资者进行配置的机会”。

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