生产端恢复正常,“健康牛”逻辑不变
发布时间:2020-7-21 10:51阅读:354
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二季度中国GDP同比增长3.2%,整体上生产端已恢复正常,需求端还未完全恢复。一季度本轮企业盈利低点大概率已经出现。企业的业绩恢复与需求恢复的相关性较高,当前的业绩恢复可能是环比改善但同比下滑幅度仍然较大的情况。在长期逻辑不变的情况下,中报业绩调整可能会为部分行业和个股带来上车机会,可以在调整期进行布局。下半年的就业压力仍然较大。从经济复苏的角度来看,流动性宽松并不会马上退出,而是继续以就业指标为指导,以结构化的方式继续存在一段时间。货币最宽松的时刻已经过去,但信用宽松仍然会继续,直到经济运行恢复常态。市场流动性相对充足,无风险利率也大概率维持在一个相对稳定的区间内。
受中芯国际IPO、7月解禁高峰、减持潮、北上资金短期流出等因素影响,短期股市资金边际上趋紧。半个月以来,北上资金中部分交易型资金跟随A股市场的板块轮动加仓减仓,一些资金获利了结,短期内净流出,近期减仓最多的行业为食品、电子、医药、家电、银行、计算机等。和目前北上资金的持股市值规模相比,短期净流出规模相对较小,不必引起过度恐慌。中长期来看,以北上资金为代表的外资偏好相对稳定,食品、医药、家电、电子、非银、银行一直是配置比重最高的行业,短期流出不改中长期的配置偏好。
行业配置建议:(1)结合业绩和估值的性价比,建议关注周期行业、基建板块的投资机会。(2)具有业绩确定性的大消费板块依然是长线资金所偏好的方向,中长期继续看好预期较强的必需消费、医疗、食品、家电等。(3)持续关注确定性较强的新基建链条,尤其是5G相关下游应用。科技成长方向还建议持续关注新能源汽车产业链、半导体、芯片、医疗信息化等。
风险提示:市场大幅调整风险,风格超预期切换,中报盈利不及预期,经济复苏不及预期,政策落地不及预期,疫情反复风险,海外市场震荡引发资金回流等。
以上内容节选自【长城证券】已经发布的研究报告《行业比较周报:生产端恢复正常,“健康牛”逻辑不变》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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