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7月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心发布的LPR显示，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上一期持平。在此之前，本月央行陆续开展的逆回购、MLF操作利率均维持不变。

“当月MLF利率不动，通常LPR报价也会保持稳定，特别是在近期货币市场资金利率中枢上行、银行边际资金成本抬高的背景下。”东方金诚首席宏观分析师王青则认为。

王青解释称，近期以DROO7为代表的市场利率中枢持续上行，正在逐步向政策利率靠拢，这一方面旨在压缩金融空转套利空间；另一方面也表明，伴随央行推出和强化各类“直达”工具，宽信用对宽货币的依赖程度已有所下降。

中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示，7月LPR保持不变的原因有三：其一、7月MLF利率保持不变；其二、流动性风险在加大；其三、二季度经济增长好于预期，政策宽松边际必要性下降。“中国相对美国较高的债券收益率有利于外资流入，但也制约着货币政策空间，货币政策利率下调过快将会缩小利差，导致资金外流，加速人民币贬值。”

外汇局日前发布的数据显示，截至6月末，境外投资者持有的境内债券余额3691亿美元，持有的股票余额3684亿美元。期间，人民币汇率在合理均衡水平范围内保持了基本稳，近期又回到7甚至7以上。

事实上，LPR利率不下调，并不意味着实际贷款利率也维持不变，商业银行可以通过压缩LPR与贷款利率“点差”的方式降低实际贷款利率。

“下半年，要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。”日前，央行货币政策司副司长郭凯在发布会上表示。

方正证券首席经济学家颜色认为，这意味着央行将压缩LPR加点的方式降低贷款利率，引导银行向企业让利，通过这种方式降低实体的融资成本。

一位银行业人士表示，监管部门已经要求银行压缩“点差”，“虽然今年二季度LPR没有调整，但是实际贷款利率有下降。”

“接下来，要把主要银行的贷款利率与贷款市场报价利率LPR的点差纳入宏观审慎评估考核，密切监测中小银行贷款点差变化。”7月15日，央行相关负责人表示。

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