不知不觉，A股已经刷新了年内高点，最高触及3462点。不少觉得A股会一直在3000点附近徘徊的投资者无疑踏空了本轮行情，也有一部分投资者也早在刚刚回本之际，就已经清仓...

看到有段句话，用来描述这个情景也非常贴切：投资者长期持有一个股票不涨，就像囚徒呆在地下室里面一样。当股票开始第一波小涨时，跳出地平线，股票投资人会认为涨到如日中天了。事实是因为长期身处暗室，眼睛无法适应光线，错把清晨的第一缕阳光当成正午的太阳....

投资不是围绕成本的数字游戏，买入的是各类资产的未来，巴菲特也对这个问题有更朴实见解：买入一只股票的时候首先忘掉买入价！今天我们来一起分析下投资中常常会拖累我们收益的一种心理学误区——锚定效应。

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什么是锚定效应？

锚定效应（Anchoring Effect）是指人们在面对不确定性的决策时，会过度依赖初始信息或参考点（即“锚”），并以此为基础进行调整和判断。这个初始信息或参考点可能是之前的经验、他人的建议、市场上的价格标签等。由于这种依赖，人们的决策往往会偏离理性的最优选择。

当锚定效应反映在投资中时，就是投资者可能会将资产的购买价格作为锚点，当资产价格低于购买价格时，他们可能会犹豫不决，不愿意止损；当资产价格高于购买价格时，他们可能会急于获利了结，而忽视了资产的长期价值。最典型的就是刚才说的“保本出”，这也是许多投资者踏空牛市的主要原因。

投资中的锚定效应是怎么形成的？

答案很简单：熊市的心理阴影太深了！

过去三年，A股经历了漫长的调整，投资者的信心被反复摧毁：

• 2021-2022年，市场持续下跌，科技股暴跌，成长股一地鸡毛。
• 2024年国庆前后，短暂的“闪电牛”行情，许多投资者以为反弹来了，结果又被狠狠地收割了一波。
• 2025年初，开年又是大跌，很多人已经空仓观望，牢记祖训。

熊市的PTSD（创伤后应激障碍）让很多投资者形成了“皈依者狂热”——曾经的多头，被市场折腾成了坚定的空头，甚至比真正的空头还要悲观。

所以，当市场真正开始企稳反弹，很多人反而不敢进场，踏空牛市的第一波行情！

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抛弃买入价之后我们要关注什么？

投资是投未来，红利是投资公司的稳定的分红、债券是未来的票息、商品是对抗货币超发而不断稀释的购买力......

所以面对当前的市场，我们抛弃价格之后，需要审视的是市场的宏微观环境，资产本身的投资逻辑。被誉为“欧洲股神”的安东尼·波顿在不断加仓中国资产，并表示——A股处于新一轮牛市初期，他的观点，或许会更加深入独到：

他给出的核心理由是：

1、中国市场估值低，处于历史性投资机会

“全球市场几乎都在历史高位，唯独中国市场还在低位徘徊。”A股的估值水平已经跌至历史低位，相比美股、欧股等市场，投资性价比极高

2、市场预期已经充分反映悲观情绪

他说：“真正关键的是：市场已经对前景作出什么样的定价，而不是前景本身。”过去几年，市场已经把所有的“坏消息”都计入了价格，现在正是情绪反转的关键时刻。

3、政策支持明确

“中国政府希望股市上涨，债券收益率也处于历史低位。”随着政策逐步发力，市场的资金环境正在改善，股市的吸引力在上升。

所以，从估值、情绪面、政策面综合分析来看，市场完全具有走出新一轮牛市的的基本条件！

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给正在观望中投资者的三个建议

投资不是猜硬币正反的游戏，看好，不意味着就得梭哈、All in ，相反，投资是一种于风险共舞的艺术，我们需要从持仓中反映对未来的期待，更需要反映我们对风险的把控。结合咱们的三分法，这里有三个建议，或许能帮到大家理解市场，理解风险。

1、破除熊市思维，接受市场的变化

踏空的最大原因，就是不愿接受市场环境已经发生变化。过去三年，A股确实很惨，但市场不会永远低迷。和2008年、2018年、2020年等历史底部相比，现在的市场更具吸引力。如果你仍然抱着“每次上涨都是出逃机会”的思维，那么你可能会错失真正的牛市！

2、不要盲目追高，分批建仓

如果你已经踏空了这波反弹，不要焦虑，也不要一把梭哈，可以采取分批建仓的策略：先建立小仓位，比如总资金的10%-20%，感受市场节奏。逢回调逐步加仓，避免追高被套。关注指数增强基金，用量化策略获取超额收益，降低择时风险。

3、配置资产均衡，不要单押一边

当前市场虽然进入牛市初期，但仍然存在不确定性，最稳健的策略是股债均衡配置：指数增强基金在市场上涨时能提供超额收益，在震荡时回撤相对可控。红利策略为代表的A股的高股息资产仍然具备长期配置价值。债券基金虽然债市近期调整，但长期仍然是稳健配置的选择。

最后，王阳明也曾说过，破山中贼易，破心中贼难，投资市场的最大敌人，从来都不是行情，而是投资者自己的心理障碍。

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结语

“资产配置”听起来高大上，这个词也一度把我给唬住，但是实际上操作起来并不复杂，只需要把握一个词——分散。简单来说是在三个层面的分散：资产分散、市场分散、时间分散。

【资产分散】是指不要押注单一资产，而是通过股票、债券、商品等做资产分散；

【市场分散】是指不要押注单一市场，而是通过国内国外的全球投资做市场分散；

【时间分散】是指不要押注单一择时，而是通过长期定投降低波动来做时间分散。

最后，如果你还不知道买什么，加毛经理的微信，我们详谈！！

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