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白糖   白糖：郑糖周二夜盘震荡整理，外糖下跌带来压力。巴西食糖增产势头不减，国际糖价可能弱势调整。郑糖走势缺乏明显方向，进口糖数量以及现货销售形势是近期重要影响因素。而基差仍有收敛空间，糖价可能维持震荡形态。

豆粕   豆粕：美豆市场连续两个交易日大幅下挫后震荡整理，USDA7月供需报告中性略偏空、产区天气有利、中美两国在多个问题上的对峙也增添未来贸易协定执行的不确定性等多重因素共振，美豆高位调整，短期天气反复或令美豆走势波动频繁，但长期重心抬升的思路不变。国内市场短期受美豆下行拖累偏弱整理，南方强降雨导致下游提货受限，部分油厂胀库停机，且南方高温高湿环境促使非瘟疫情有所增加，影响南方生猪养殖企业复养进程，同时不利于水产养殖的恢复，制约短期国内市场粕价走势，但远月榨利仍难以给出，且中美贸易关系变数仍存叠加天气层面的不确定性，也将限制粕价调整空间，中长期随着蛋白消费的持续好转维持偏多格局。连粕主力2009合约小幅震荡收阳，大幅减仓，短期支撑2800，主力合约即将完成向M2101合约的移仓换月，M2101合约短期支撑2850，短线关注支撑有效性参与为主。期权方面维持卖出 m2009-P-2800 期权合约。关注北美大豆产区天气及中美贸易关系影响。

苹果   苹果：7月份以来，苹果10合约呈现先扬后抑走势，月初出现小幅的技术性反弹，不过在基本面延续弱势的背景下，反弹仍显乏力，上周五出现大幅回落，收回月初的涨幅，整体市场心态较为悲观，本周延续上周五的跌势。苹果10合约影响因素来看，产区套袋已经结束，减产已经初步确认，相比预期有所收敛，期价已经对减产不及预期有所修正，今年由于疫情的影响，目前市场焦点再次回到消费端，整体水果消费不佳使得旧季苹果持续处于宽松状态，卓创资讯的数据显示，截至7月2日，全国苹果库存为276万吨，7-9月份苹果消费量的五年均值135万吨，当前供应远远大于消费，推动现货价格大幅下跌，苹果客商的利润大幅下滑，随着时间的推移库存苹果还面临质量下滑的担忧，因此苹果的现货价格存在持续下滑的可能。今年时令水果以及新季早熟苹果开秤价低于往年，消费端相比往年大幅下滑抵消了减产带来的提振，短期来看，苹果现货的弱势局面难以扭转，苹果期价预期延续震荡偏弱走势，不过价格进入低位之后利空情绪有所释放，进一步下跌动能减弱，操作方面短期建议观望或者等待反弹做空机会为主。

油脂   棕榈：7月14日国内油脂价格出现较大上浮，其中棕榈油价格涨幅居前。在昨日原油价格大幅回调的情况下，棕榈油价格不跌反增，这可能是市场再度交易马来减产数据。根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，7月1日-10日马来西亚棕榈油产量比6月降17.42%，单产降18.79%，出油率增0.26%。由于西马南方数据变动一项较大，短期内棕榈油的减产并不能支持棕榈油价格的大幅上行。我们推测马来短期内的出口量有可能出现再度上行，明日航运公司将发布7月1-15日马来出口数据，如果出口量再度出现攀升，那么这将可以解释棕榈油价格的大幅上行。在全球经济远期趋向恢复的情况下，我们建议继续持有棕榈油2101合约并长期持有。

豆菜油：国内豆菜油价格也有所上行，其中菜油价格涨幅继续大幅领先豆油。国内豆油库存仍在不断增加之中，截至7月10日，国内豆油商业库存总量118.88万吨，较上周的118.228万吨增0.652万吨，增幅为0.55%，较上个月同期95.25万吨增23.63万吨，增幅为24.81%。而菜油方面，近期的暴雨使得南方水产养殖业损失较大，部分鱼塘减少或停止投喂，菜粕需求在短期内受到抑制，从而进一步减少了油厂对菜籽的压榨，菜油供给量再度下行。未来1周内国内南方地区降雨仍将延续，根据中央气象台预报，7月13日至16日，主雨带将南落至长江中下游地区。洪灾过后通常会使养殖鱼进入发病高峰，中短期内菜粕的需求难以恢复，预期近月菜油价格仍将上行。

鸡蛋   鸡蛋：JD2009合约宽幅波动收长上影阴线，未能有效上破4000一线，日内波幅扩大。今日鸡蛋现货市场价格整体稳定为主，近期南方多地出现暴雨等极端天气影响，鸡蛋购销趋谨慎，走货平平制约短期蛋价反弹空间，鸡蛋市场三季度是传统的蛋鸡养殖盈利阶段，现货市场价格涨价相对明确，但反弹的幅度是不确定的，这也是决定鸡蛋期货市场价格走势的主要动因，当前期、现走势节奏不一致也表现出强预期与弱现实的博弈。整体三季度鸡蛋市场供应趋于缓解，但高存栏压力仍存，7月以来淘汰鸡价格不断走高，养殖单位惜售老鸡，淘汰鸡出栏量减少，鸡蛋产能稳定，但传统消费旺季即将到来，将支撑鸡蛋现货市场价格呈现稳中回暖态势，但今年受疫情影响，旅游业及升学宴等同比将下降，餐饮行业对鸡蛋消费增量或有限，整体中秋蛋价涨幅或不及预期，且节日效应消退后鸡蛋市场价格仍面临阶段回调风险。期货市场来看，当前盘面高升水已经注入了季节性上涨预期，若未来现货市场价格涨幅不及预期，则期货市场面临升水挤出风险。主力2009合约短期或继续试探4000附近压力有效性，操作上建议等待反弹力度趋弱之后轻仓试空思路参与，8-9正套减持。风险点：养殖端超淘或猪价拉涨并传导至鸡蛋市场。

棉花、棉纱   2020年7月14，棉花主力合约收盘价为11995元/吨，跌1.11%；棉纱主力收于19330，跌0.87%。2020年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为47.26%，环比下降0.34个百分点，依然在50荣枯线以下。本月棉花库存下降，棉纱库存上升，生产量和开机率略有上升，订单量略有下降。棉花短期跌破12000，可继续沽空。卖保方面建议使用期权进行远月合约操作，如买入CF2101合约12500附近认沽期权套保。中长期看，全球棉花消费依旧低迷难改，棉花供应充足，棉花暂不具备中长期上涨基础，建议期货总体以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为24%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。

菜粕   菜粕：CBOT大豆周二收涨，受助于作物评级下降和全球植物油坚挺带来的外溢效应，国内菜粕日内或跟随震荡偏强。菜粕整体市场来看，供应端，中加贸易关系紧张进入常态化影响，市场基本已经接受油菜籽进口量的情况；需求端，新冠疫情以及南方持续暴雨的影响下，水产养殖旺季提振不及往年，菜粕刚性消费预期持平或者略不及去年的情况；豆菜粕现货价差处于相对低位，菜粕缺乏性价比优势，替代消费预期也是偏弱的表现，整体需求弱于往年，拖累菜粕的价格。后期来看，菜粕整体走势依然追随豆粕期货，豆粕端面临美豆增产预期与生猪产能恢复的博弈，菜粕自身面临中加贸易关系处于僵持状态与整体消费不及预期的多空博弈，菜粕暂时难以形成趋势性走势，近两日下跌主要是受外盘带动，由于进口油菜籽量处于低位，其下方存在支撑，目前对于菜粕价格继续维持2250-2550的区间判断，操作方面单边建议关注低位短多机会，套利方面豆菜粕扩大套利继续持有，期权方面，建议卖出行权价为2450的看涨期权与卖出行权价为2250的看跌期权的组合策略。

玉米   玉米：14日，大商所玉米09合约基于2100-2150元/吨附近波动，日内技术性小幅调整，国内部分地区玉米价格稳定。临储玉米7次拍卖几乎都100%成交率且溢价成交，刺激市场信心。玉米方面基本面情况没有太大的变化，目前依旧是谨慎看多为主。尽管目前玉米市场利空消息频现，但后市预期较好支撑市场价格。最近一次7月9日临储玉米拍卖400万吨玉米，全部成交，表现依旧火爆，贸易商挺价心态明显。目前粮源主要集中在中间流通环节，且临储参拍主体多为贸易商，临储前7次拍均表现为高溢价高成交率，成交火爆，在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下，有利于贸易商持粮待涨。在这种背景下，国内玉米市场可能会出现阶段性供需宽松，但玉米集中大幅供应市场的可能性不大，分批次出货的可能性较大。利空消息主要集中在夏季非瘟风险较大。叠加一轮、二轮的临储拍卖出库期临近，近期临储粮外流增多。但综合考虑下，下半年玉米饲用需求仍然看好，玉米也不具备明显的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2130元/吨，小幅贴水盘面。7月9日临储第7次拍卖的辽宁2015年陈玉米成交均价高达1989元/吨，最高成交价为2060元/吨，如果运送至锦州港，则价格为2030-2100元/吨，仅贴水当前新粮价格40元/吨左右。市场多持有待价而沽的心态，预期现货价格易涨难跌。从供需角度来说，后期盘面继续上涨的概率较大，目标位不变，看到2200元/吨上方。

淀粉   淀粉：14日，淀粉主力09合约技术性调整，国内淀粉价格稳中有涨。国内淀粉市场价格坚挺，基本面情况变化不大。目前国内淀粉供需逐步收紧，山东深加工企业玉米到厂量减少，成本端玉米价格坚挺，淀粉加工企业亏损较多，开工率有所下滑，并且企业挺价心态较强，后期依旧以偏强走势为主。

纸浆   纸浆：纸浆期货低位震荡，现货价格变化不大，江浙沪地区银星含税参考价4350元。文化纸仍在传统淡季，下游采购积极性不高，白卡纸部分厂家继续提涨，下游谨慎，成品纸需求延续复苏趋势，但回升速度偏慢，同时纸厂预期较为谨慎，导致木浆采购量未能明显提升。国内港口木浆库存周环比小增，总量偏高，阔叶压力较大，智利6月份针阔叶浆出口中国量同环比均明显增加，供给持稳，短期库存转降难度较大，海外疫情继续恶化，新增确诊人数维持高位，美国部分州复工受到影响，但整体看经济仍处于环比回升的阶段，后期可能要关注疫情进一步发展后对部分国家医疗承受力的考验。纸浆期货现阶段交易逻辑仍在宏观层面，近两日全球风险偏好均有回落的迹象，前期大涨的股指及工业品均有调整，对纸浆有一定影响，不过从估值上看，纸浆仍有一定优势，预计下跌空间有限，09关注4370元支撑，上方压力4470元。

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