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股指 震荡 + 
上周五晚间外盘整体表现较好。美国标普 500 指数上涨 1.05%。欧洲股市也全面走升。A50
指数上涨 0.38%。美元指数反弹，人民币汇率略有走弱。消息面上看，海外疫情继续扩散，
美国佛州新冠病例创纪录增长。特朗普称美中关系严重受损，目前不考虑第二阶段贸易
协议。中美贸易关系继续受损的态势对市场有不利影响。白宫顾问纳瓦罗预计特朗普将
对中国应用采取强力行动。据悉 OPEC+倾向于 8 月份逐步降低减产力度。国内方面，6 月
社融增量显示金融数据仍超预期强劲，央行称下半年要保持总量适度。货币政策方向宽
松，但较上半年收紧的预期不变。银保监会警告银行业不良贷款压力。总体上看上周五
晚间以来国内消息面利多，但海外利空。需警惕股指冲高回落。长期来看，刺激政策效
果持续显现，经济将继续复苏，海外风险暂低于预期，但疫情不确定性仍是重要风险，
经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看，上证指数周线连续两周大涨，技术
指标有超买回落的迹象，短线来看暂无压力位，下一个压力在 3500 点和 3587 点前高附
近，市场连续大涨后继续看多，并关注是否转为震荡上涨走势，支撑可关注 3327 点附近。
长线来看，震荡上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡，底部逐渐抬升的观点
不变，2700 和 3500 点附近分别是长线支撑和压力位。 
国债 涨 + 
国债：上周国债期货大幅走低，周内国债期货三品种价格均出现一定程度的破位，即跌
破了 2018 年初以来形成的上行趋势线，国债期货牛市行情遭到一定破坏，这可能预示着
本轮牛市行情的结束，后期市场面临方向性选择。周内国债期货价格大幅走低的主要因

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