历史上也曾出现过两波大金融板块同步大幅上涨的波澜壮阔的行情，分别发生在2010年三季度与2014年四季度。历史上大金融板块普涨行情背后的国内经济环境并不一致，但是政策刺激成为行情触发的重要催化剂。2010年底这一轮金融板块的爆发主要基于国内通胀压力上行及加息环境之中；2014年底这一轮金融板块的爆发主要基于国内经济持续下行期叠加降息环境，金融创新引领资本市场。本轮行情的大背景是国内经济仍有下行压力，货币政策持续宽松，资本市场改革持续推进； 从资金数据看，近期支撑股市流动性改善的最主要因素在于新发基金规模的持续上升以及北上资金的持续流入。截至7月2日，北上资金净流入1353亿，近期有加速之势，今年偏股混合型基金发行7138亿，大超去年全年4765亿规模，仍有1000多亿等待建仓。往前看，资金对行情的支撑作用短期依然存在。本轮金融板块的暴涨的背景更像是2014年底，持续时间大概也就1-2个月之间，从相对收益的角度看，券商好于银行和保险，地产的逻辑与其他金融板块明显不同。从历史上看，大金融的行情往往时间短且涨幅大，属于交易性机会，值得投资重视。

  券商股再迎重磅利好

  消息面，7月3日，证金公司对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则(试行)》和《转融通业务合同》有关条例进行修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。

  本周证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，虽然实际释放资金预计仅占券商净资本的0.4%左右，但信号意义更加明显，监管正在积极推动两融业务发展

  根据目前规则，证金公司对对证券公司转融通业务设置不同档次的保证金比例要求，最高为50%，最低为20%，取消保证金提取比例限制，有望提升券商资金使用效率，促进转融通业务发展。截止7月3日，转通资业务余额606亿元，截止5月末，转融通业务余额1038亿元，保证金金额272亿元，平均保证金比例27.08%。

  转融通费率是两融业务或杠杆资金的重要机会成本。历史上看，每当转融通费率下调，能够有效的促进两融余额的扩张以及杠杆资金的活跃，融资净买入边际上升。自2020年5月11日以来，转融通费率接连下调，182天费率从3.25%下降至2.5%，两融余额从10644亿元提升至7月2日的11903亿元。2020年7月3日，证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制有望进一步松绑两融业务，推动两融资金入市。

  外资加仓这些券商股

  数据显示，上周北向资金净买入288.62亿元，其中周四和周五单日净买入分别高达171亿元和131亿元。

  从资金面看，银行、地产、券商为代表的大金融为上周北向资金加仓主方向，银行地产、券商信托等板块外资增持市值增加接近百亿，其中华泰证券、国金证券增持市值分别达到4.87亿元和4.22亿元，中信证券、国泰君安增持超过2亿元，兴业证券第一创业、海通证券、天风证券、中国银河、东吴证券增持超过1亿元。

  从占流通股比例提升看，国金证券、红塔证券外资持股比例分别提升1.21%和1.06%，第一创业、兴业证券、天风证券、华泰证券、东吴证券外资持股比例提升均超过0.3%。

  银行股中，建设银行、平安银行、浙商银行、郑州银行、渝农商行、交通银行、南京银行、青岛银行、民生银行、兴业银行外资持股比例提升超过0.1%，建设银行平安银行持股比例提升最高，均为0.4%，相对而言，券商股增持力度更为明显。

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