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大豆及豆油短期偏强，关注中美关系的变化

发布时间：2020-7-10 09:29阅读：482

贾经理期货

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报告要点：大豆：USDA种植面积报告显示，6月种植面积大豆为8382.5万英亩，低于预期的8476.4万英亩。季度库存报告显示，截至6月1日，库存大豆13.86亿蒲，此前市场预期13.92亿蒲，去年同期17.83 亿蒲。大豆种植面积以及库存均低于此前预期，报告利多，利好美豆走势。从大豆到港情况来看，国内港口进口大豆量有所扩大，整体处在较高位置，国内大豆供应具有一定的压力。其次，受南美大豆供应接近尾声及巴西货币走强的的影响，南美大豆价格升贴水走高，进口成本增加，对盘面形成一定支撑。总体来看，短期大豆受进口成本支撑的影响，走势偏强。豆油：巴西大豆供应紧张，导致大豆升贴水报价坚挺，提升大豆进口成本，截至6 月末，巴西大豆7-12 月盘面压榨毛利在150-200 元/吨，减去150-180的管理费用，进口巴西大豆的盘面压榨利润处在盈亏平衡线上。其次，美国宣布取消香港特殊待遇，中美关系不确定性加大。加上豆油收储不断炒作，继续给豆油市场带来利好支撑。近期豆油还是偏强势走势。

行情回顾6月中上旬，受美豆出口需求前景改善和USDA报告利好提振，CBOT大豆震荡上涨。受到美豆以及马来西亚BMD棕榈油上涨的带领下，国内油脂整体保持上行。6月下旬国内端午节假期期间，CBOT大豆价格一路走低，原因是美国新冠疫情再起波澜及美豆产区天气利于作物生长，市场预计美豆产量将高于往年。在此期间，马来西亚棕榈油产量增加，且印度5月与6月的采购已接近尾声，需求有所下降，导致BMD棕榈油价格走低。美豆和马棕价格的下跌致使国内油脂期价在节后盘面回复交易后有较大的回调，豆油主力合约跌幅为2.95%。6-8月月均进口大豆到港量超千万吨，油厂周均压榨量超200万吨，库存增速较快，6月26日豆油商业库存总量112.248万吨，对市场形成利空。但巴西大豆货源紧张供应趋紧，南美大豆升贴水报价上升，进口成本提升，压榨利润已变为负值，支撑豆油价格。

后市展望

6月USDA供需报告调减19/20年度全球大豆产量及期末库存，大豆供应略有收紧。美豆产区天气延续良好，美豆播种进度及生长优良率均大幅优于往年，丰产预期使得美豆承压。美国新冠疫情仍较严峻，市场忧虑经济受损，亦不利于美豆走势。巴西大豆供应趋紧及中国重新开启美豆采购，对美豆有所支撑。美豆进入生长关键期易出现天气炒作，中美关系复杂，关注中美关系变化对油脂价格的影响。巴西大豆货源紧张，进口成本拉升，支撑豆油价格。但由于前期巴西大豆装运量较大，预计6-8月进口大豆月均到港量或超千万吨，且夏季大豆容易发生热损，均促使油厂尽量保持开机。下游豆油成交一般，市场需求较为冷淡，豆油库存预计保持升势。疫情情况不稳定影响油脂消费需求，油脂价格上方承压。目前油脂整体处于偏强，但基本面压力较大，油脂上行动力不足，后期波动风险增加。转自(弘业期货）

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