从历史看，在牛市中，拥有超额收益的券商出现单日大幅调整的情形屡见不见，但调整通常意味着上车机会。在牛市中，券商指数难以避免单日大调整，但同时单日大涨的概率更高。如果因为短期震荡调整，势必错失大牛市丰厚回报。历来牛市是趋势向上，过程总体是大涨小跌，中途出现多次调整很正常，不必因为尾盘跳水和盘中波动而紧张。

  从过去两轮牛市绝对涨幅看，2005年牛市券商指数累计涨幅超过1700%，在2014年7月至2015年6月，券商指数累计涨幅接近250%，远超过本轮牛市券商指数的涨幅。

  成交量放大推高券商短期利润，牛市有望持续到明年

  当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段，成交量放大推高券商短期利润。过去每轮牛市中券商股的表现都非常亮眼，且将牛市划分为孕育期(包括牛市1浪上涨+2浪回调)、爆发期(3浪上涨+4浪回调)、疯狂期(5浪冲顶)三个阶段后，券商股超额收益最明显是在第二阶段爆发期。背后的原因是券商行业的ROE与市场成交高度相关，其中牛市3浪期间券商ROE改善最为明显。

  历史上牛市3浪中股市日均成交额是1浪的1.6到2.5倍，本轮牛市1浪期间全部A股日均成交额约为6300亿元，市场未来进入3浪日均成交额有望达1.5万亿元上下，券商的利润因此会大幅抬升。预计下半年到明年市场都将处在牛市中，成交量放大后券商业绩将大幅提升，今明两年券商的归母净利润增速可能高于当前行业分析师的预测值。

  不急于恐“高”上证指数

  长江证券认为，大金融领涨，市场情绪大幅飙升，但成交大幅放量后量价依然匹配，短线动量或仍将持续。当前金融板块或仍可积极配置，但市场对2014年的“学习效应”或使配置加速。当前市场高低估值分化比2014年更为极端，低估值收敛概率较大，金融板块或仍可积极配置。但市场对2014年的“学习效应”或使配置加速。中期维持战略看多。剩余流动性框架下，中期维持牛市的判断。近期金融板块热度较高，建议优先把握券商与地产的配置机会。

 牢牢把握三个大局：1、全球经济很困难，中国经济的困难是“前所未有的”，难以承受利率大幅上升的压力。2、中央政府对货币政策的态度是“宽松”、要降低融资成本。对股市上涨是积极的！3、外资、国内居民资产向股市加快配置的趋势并没有改变。在这样的大背景下，资金是非常充裕的，宏观经济基本面只要不大幅恶化即可，经济改善的强度是相对次要的！千亿级新增入市资金，面对成长股“恐高”，买入股息率高、涨幅小的蓝筹股的心理压力更小，也更符合历史上新资金入市的“简单粗暴”的行为风格。

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