上半年微跌的上证指数，这两天也突然暴走，剑指3100点，两市成交量也再次突破了1万亿。

市场风格是不是要切换了？

周期投资达人邹曦给出了他的答案：

邹 曦

中国人民银行研究生部金融学硕士，19年基金行业从业经历，13年投资管理经验。

2001年2月加入融通基金，历任行业分析师、宏观策略分析师、基金管理部总监、研究部总监、公司权益投资负责人。

现任融通基金副总经理、权益投资总监、融通行业景气等基金的基金经理。

邹曦担任融通行业景气基金经理以来（2012年7月3日至2020年6月30日），任职回报高达225.58%，同期业绩比较基准为61.94%，年化回报15.89%。

市场可能在未来1-2个月，转向盈利驱动

目前市场主要的驱动力是流动性，之前判断流动性驱动将会在6-7月份告一段落，但目前市场上行的节奏和结构均反映仍处于流动驱动比较明显的状态，时间比预想要长。

但是这个流动性驱动没有明确市场未来的方向。

历史上看，A股一般在1~3月份是一种布朗运动即无序的状态，而到4~5月份方向会逐渐明晰，因为这时根据一季报、年报的脉络和线索，企业盈利的好坏和经济的变化会看得比较明白。

今年由于疫情的影响，经济在5月份两会以后才真正进入全面运转的状态，所以可能在7~8月份上市公司发布半年报前后，市场未来一段时间的方向才会比较明朗。

社融在过去三个月释放得非常快，给经济体注入了很强的流动性，无论从货币政策还是财政政策，以及经济本身运行的状态来看，脱虚向实都具备一定的条件。

从经济有序转动、出口好于预期、以及房地产和基建的恢复速度来判断，市场的转折点可能在未来1~2个月出现。

这个转折点在于从流动性驱动转向盈利驱动。

某种意义上讲，目前流动性驱动的行情与2015年5~6月份比较像，但现在系统性的泡沫不明显，所以即便出现了资金的脱虚向实，对大盘的冲击也可以忽略，更多会体现在结构上。

目前市场上科技、消费和医药的结构性行情，在后续市场从流动性驱动转向盈利驱动后，可能会发生变化。

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