京时间6月16日22:00，美联储主席鲍威尔出席参议院银行委员会视频听证会，就美联储半年度货币政策报告作证词。鲍威尔在发言中重申，会将利率维持在零附近，直至经济重回正轨，并称美国经济前景充满“不确定性”。

  鲍威尔谈美国经济：前景充满不确定性

  鲍威尔认为，虽然一些指标已经趋稳，但美国未来的经济复苏时间和强度充满不确定性。他预计，在健康信心得以重塑之前，经济不太可能全面复苏，通胀率可能在一段时间内维持在美联储目标下方。

  此外，鲍威尔强调恢复经济的重要性，因为如果不逆转经济衰退趋势，可能会扩大美国的财富差距，毕竟疫情蔓延正在影响低收入家庭。

  提及美联储应对经济萎缩的政策时，鲍威尔表示，如果市场功能继续改善，那么美联储将放缓其企业债券购买计划。但截至目前，美联储还没有考虑缩减资产负债表，美联储将专注于提供经济需要的宽松政策。鲍威尔认为，目前的资产负债表对通胀或金融稳定没有任何威胁，他也并不担心美联储的资产负债表规模的增加。

  不过鲍威尔也表示，经济活动下降可能正在触底，预计现在会有大量的人重返工作岗位，今天的零售销售数据是需求回升的证据。

  政策报告重点：美联储必将竭力应对两大风险

  在上周五发布的美联储半年度货币政策报告中，失业和金融部分面临的风险被重点提及，也是外界最希望鲍威尔作出回应的话题。

  一方面，美联储的报告指出，劳动力市场状况的恶化是突然的、严重的、广泛的，2月份以来的失业主要集中在低工资行业，而且失业和非劳动力之间的区别可能已经变得特别模糊。另一方面，报告显示，自3月以来的经济和金融冲击给家庭和企业资产负债表带来的压力，可能会造成持续的脆弱性，金融机构也可能因此而承受压力。

  帮助美国就业市场和金融体系摆脱困境，是美联储接下来的关键任务。

  在就业方面，圣路易斯联储高级经济学家Maximiliano Dvorkin在月初曾表示，截至6月上旬，就业人数的下降幅度和下降速度均已明显改善，这是一个利好信号。不过各州就业市场的恢复速度会出现很大差异，比如纽约州的恢复速度就比密苏里州、田纳西州等疫情相对没有那么严重的州要快。但总体来讲，各州就业市场的恢复水平应当差异不大。

  鲍威尔认为，如果就业长期处于低位，可能会破坏整个就业市场的体系，到时候可能会失去更多的工作岗位。因此，美联储作出了快速反应，利用大量工具应对疫情对就业和通胀的影响。

  对于就业市场的长期前景，鲍威尔表示，就业机会将大幅增加，但复苏将需要很长时间。他指出，5月份的就业报告可能是人们记忆中最令人吃惊的数据，但让人们重返工作岗位还有很长的路要走。尤其是服务行业的人会发现他们现在还很难重返工作岗位，因此他们需要更多的支持。

  而为了应对金融体系的风险，美联储的行动是——继续注入流动性。美联储16日宣布，将开始通过二级市场公司信贷工具创设的多元化美国公司债市场指数，购买单支公司债。除此之外，美联储还持续放松对银行的监管力度，务求增强金融体系的抗压性。

  日程提醒：鲍威尔本周还有两次登场机会

  除了在今晚作证词陈述之外，鲍威尔本周还有两次登场机会，分别为周四凌晨0:00出席众议院金融服务委员会视频听证会，就美联储的半年度货币政策报告作证词，以及周六凌晨1:00参加主题为“建立具有韧性的劳动力”的视频会议，讨论新冠疫情对美国全国各大区域与城市劳动力的影响。

  而除鲍威尔外，多位美联储官员也将在本周发声：

  周三凌晨4:00，美联储副主席克拉里达就经济和货币政策前景发表讲话；

  周四和周五凌晨，2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特将两次就美联储应对新冠疫情发表演讲；

  周六，美联储理事夸尔斯就压力测试进行讨论。

  在后续的发言中，鲍威尔和一众美联储官员可能会再度谈及美联储后续救市政策的讨论情况，尤其是近日吸引了大量关注的主街贷款计划、购债计划和传闻中的收益率曲线控制工具。

  一方面，在今晚被问及主街贷款计划的实施情况时，鲍威尔预计，在主街贷款计划下登记的贷款人需要几天时间完成此过程。此外，鲍威尔预计美联储将在下个月左右迅速推进非营利贷款计划，并鼓励已完成登记的贷款机构立即开始发放贷款。不过外界对于这一计划褒贬不一，投资者可留意鲍威尔等官员接下来的表态。

  另一方面，鲍威尔强调美联储对收益率曲线控制(YCC)完全没有做任何决定，正处于评估该工具的早期阶段

特朗普考虑推万亿美元刺激方案

  美国政府报告称5月份零售额环比增长了创纪录的17.7%，而道琼斯(Dow Jones)接受调查的经济学家预期将增长7.7%。美国总统特朗普在社交媒体上对零售数据向好表示乐观，并补充说“看起来像是股票市场的大日子，还有工作！”尽管当天并没有公布最新的就业数据。

  此外，彭博新闻社援引知情人士的话报道，美国总统特朗普也正在起草一项价值1万亿美元的基础设施提案。该报道称，白宫正在准备的初步版本将把大部分资金用于道路和桥梁等传统基础设施项目，但也有相当部分资金将预留给5G无线基础设施和农村宽带。

  鲍威尔：央行将根据市场情况调整公司债券购买量

  美国东部时间周二，美联储主席鲍威尔向国会银行、住房和城市事务委员做了上半年的货币政策报告，并随后回答了议员的问题。鲍威尔称，美国经济复苏的时间和强度存在很大不确定性，重申利率将维持在零附近，直至经济重回正轨。

  不过，在美联储主席鲍威尔表示央行将根据市场情况调整公司债券购买量之后，股市一度从高位回落，涨幅被抹平。分析师认为这项评论可能令交易员感到失望，他们希望美联储在金融市场状况改善的情况下保持步伐。鲍威尔说：“如果市场功能继续改善，那么我们很乐意放慢甚至停止购买(国债和其他资产)。否则，我们将会增加。”鲍威尔还强调“我不认为我们想像大象一样奔波于债券市场……如果经济形势转坏，我们希望在那里。”

  以下是作者编译的美联储主席鲍威尔在美国议会半年度货币政策报告：

  随着大流行在美国和世界各地造成巨大的困难，我们的国家继续面临困难和挑战的时期。冠状病毒的爆发首先是公共卫生危机。最重要的回应来自我们的医护人员。我谨代表美联储对这些敬业奉献的人们表示诚挚的谢意，他们日复一日地冒着为他人和国家服务的风险。

  当前的经济形势和展望

  从3月中旬开始，由于新冠疫情的爆发以及为控制其传播而采取的措施，经济活动以前所未有的速度下降。即使5月份就业报告出乎意料的积极，但自2月份以来，整个国家已经净损失了近2000万个工作岗位，失业率上升了约10个百分点，至13.3%。本季度实际国内生产总值(GDP)的下降可能是有史以来最严重的。经济下滑，但并非所有人都感同身受。那些最不能承受经济低迷的人受到的影响最大。正如6月份的货币政策报告所述，迄今为止，低收入家庭的就业率下降幅度最大，而非裔美国人、西班牙裔美国人和妇女的失业率则高于其他群体。如果不加以遏制和扭转，这种低迷可能会进一步扩大经济福祉方面的差距，而这个差距因为长期的经济扩张此前已经缩小了很多。

  最近，一些指标表明经济活动趋于稳定，并且在某些地区出现了适度的反弹。随着流动性和商业限制的放松，以及联邦贷款和支持的扩展，一些行业开始重新开放，而刺激性检查和失业救济金则在支撑家庭的收入和支出。结果，五月份的就业人数上升了。即使这样，产量和就业水平仍然远远低于病毒大流行前水平，而且复苏的时机和强度仍然存在很大的不确定性。这种经济上的不确定性大部分来自于疾病传播途径的不确定性以及遏制疾病措施的效果。除非公众确信该疾病已得到控制，否则不可能完全康复。

  此外，经济衰退持续的时间越长，永久性失业和企业倒闭对经济产生长期损害的可能性就越大。长时间的失业会侵蚀工人的技能并损害他们未来的工作前景。持续的失业也可能抵消许多处于不利地位的美国人在长期扩张中所取得的成就，这一点在我们的《美联储听证会》事件中得到了描述。正如货币政策报告中所讨论的那样，这种大流行给小企业带来了巨大的风险。如果中小型企业由于经济复苏太慢而无力偿债，那么我们损失的不仅是该企业。这些业务是我们经济的心脏，通常体现了几代人的工作。

  由于需求疲弱以及某些商品和服务(例如服装、汽油、航空旅行和酒店)的价格大幅下跌，近几个月的消费物价指数下降明显。但是，长期通胀预期指标一直相当稳定。随着产出趋于稳定，经济复苏继续向好，通货膨胀应趋于稳定。然后随着时间的推移逐渐回升，更接近我们对称的2%目标。尽管如此，通货膨胀仍可能会在一段时间内低于我们的目标。

  货币政策和美联储采取行动以支持信贷流动

  美联储对这一非常时期的反应以我们为美国人民促进最大就业和稳定价格的使命以及我们为促进金融体系稳定负有的责任为指导。我们致力于在这一充满挑战的时期内使用各种工具来支持经济发展。

  3月份，我们迅速将政策利率降低至接近零，以反映出新冠疫情对经济活动、就业和通货膨胀的影响，以及对前景的更大风险。我们希望将利率维持在这个水平上，直到我们有信心经济已经度过了最近的事件并且有望实现我们的最大就业和价格稳定的目标。

  我们也一直在采取广泛而有力的行动来支持信贷在经济中的流动。自3月以来，我们一直在购买大量的国债和抵押贷款支持证券，以支持这些市场的平稳运转，这对于经济中的信贷流动至关重要。如《六月货币政策报告》所述，这些购买有助于恢复有序的市场状况，并促进了更为宽松的流动性。自三月份以来，随着市场功能的改善，我们逐渐降低了购买速度。为了维持平稳的市场运作，从而促进货币政策有效地传递到更广泛的金融环境，我们将至少在目前的速度下，在未来几个月内增加对美国国债和抵押贷款支持证券的持有量。我们将密切关注事态发展，并准备适当调整计划以支持我们的目标。

  为了使金融体系稳定并支持信贷向家庭、企业以及州和地方政府的流动，美联储在财政部长的批准下根据《联邦储备法案》第13(3)条建立了11个信贷和流动性设施。6月的《货币政策报告》提供了有关这些便利的详细信息，分为两类：稳定短期融资市场以及为整个经济中的信贷提供更直接的支持。

  为了帮助稳定短期融资市场，美联储设立了商业票据融资设施和货币市场流动性融资设施，以阻止货币市场资金的快速流出。美联储还建立了一级交易商信贷机制，向短期交易市场中作为关键中介机构的一级交易商提供良好抵押品的贷款。

  为了更直接地支持向家庭、企业以及州和地方政府的信贷流动，美联储动用了更多的政策手段。如为了支持小型企业，我们建立了“薪资保护计划”流动性基金，以增强《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(CARES法案)的薪资保护计划的有效性。我们正在启动的“主街贷款计划”支持向中小企业提供的贷款。定期资产支持证券贷款设施支持向企业和消费者的贷款。为了支持投资级企业的就业和支出，我们推出了两个公司信贷工具。为了帮助美国各州和地方政府应对现金流压力并为社区服务，我们推出了地区流动性工具。

  美联储根据《联邦储备法案》第13(3)权限而推出的以上措施是合适的。当这场危机过去后，这些措施也将逐渐退出。6月的货币政策报告审查了这些措施对美联储资产负债表的影响。

  以上提及的措施都得到了《CARES法案》的支持。我们将每月披露每个措施的参与者的姓名和详细信息；借款金额和收取的利率；以及每个措施的总成本、收入和费用。我们承担起对美国人民尽可能透明的责任，并且我们意识到，当我们被要求使用我们的紧急权力时，对透明的需求越来越高。

  我们认识到，我们的行动只是公共部门回应的一部分。国会通过《CARES法案》对于使美联储和财政部能够建立许多贷款计划至关重要。《 CARES法案》和其他法规为人们，企业和社区提供直接帮助。这种直接支持不仅可以在有需要的时候为家庭和企业提供帮助，而且可以减少对我们经济的长期损害，可以发挥关键作用。

  最后，我想说的是，佛洛依德的悲剧再次使这个国家的种族不公正成为人们关注的焦点。美联储为整个国家服务。我们在美国许多社区中运作，并且是该社区的一部分。美国人在种族平等问题上进行斗争并表达自己。我在整个美联储系统中为同事发言时，我说，在美联储中没有种族主义的地方，在我们的社会中也没有种族主义的地方。每个人都应有机会充分参与我们的社会和经济。

  我们知道，美联储的工作涉及全国各地的社区，家庭和企业。我们所做的一切都是为我们的公共使命服务。我们致力于使用我们所有的工具来支持经济并帮助确保在这一困难时期内的复苏将尽可能强劲。

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