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国际宏观   
【美联储半年度货币政策报告，悲观预期持续】美联储发布半年度货币政策报告，该报
告重点强调未来经济和疫情进展充满不确定性，再次爆发疫情是一个重大风险；企业方
面，一些小型企业和高杠杆率的公司可能不得不永久关闭或宣布破产；需求及通胀方面，
持续疲弱的需求，可能令中长期通胀预期远低于美联储的目标；金融机构方面，自 3 月
以来的经济和金融冲击给家庭和企业资产负债表带来的压力，可能会造成持续的脆弱性，
金融机构可能因此而承受压力。巴尔金表示美联储将启动主体街贷款计划，如果失业率
持续高企，可能需要提供额外的财政支持；美国经济回归正常的速度将是缓慢的，经济
发展的路径取决于病毒的传播方式。联储半年度货币政策报告及联储官员整体偏悲观，
强调经济未来不确定性大，经济活动复苏缓慢且艰难，在此背景下，美联储将会长期维
持超宽松的货币政策不变，刺激经济复苏，这亦有利于避险黄金的再度冲高，美元指数
短期内上涨不改整体疲弱态势。 
【日本议会通过创纪录规模的追加预算案，超宽松经济刺激措施持续】日本议会通过规
模创纪录的 31.9 万亿日元追加预算案，将为在困境中挣扎的企业提供融资支持，日本央
行将企业支持计划扩大至逾 100 万亿日元。日本财务大臣麻生太郎表示，日本经济可能
已经触底，但复苏力度不仅仅取决于国内需求，还取决于海外形势；目前讨论第三份额
外预算还为时尚早，必须先观察迄今为止刺激措施对经济的影响。日本疫情和奥运会的
延期对经济的冲击较为严重，外贸大幅下滑亦冲击日本经济，经济深度衰退亦难以避免，
超宽松的经济政策将会持续，然利率没有下降的空间，避险日元仍有上涨空间。 
【其他资讯与分析】英国 4 月 GDP 环比减 20.4%，降幅为有史以来最大，远低于-18.4%
的预期和-5.8%的前值；同比减 24.5%，亦低于-22.6%的预期和-5.7%的前值；英国经济已
经陷入深度衰退中，5 月份仍有进一步下降的趋势，6 月份起将会低位企稳、触底反弹。
中国今天将公布 5 月工业、零售和投资等重磅数据。工业增加值料加速增长，零售降幅
有望放缓，显示经济复苏在 5 月持续。