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 沪深300指数由中证指数公司于2005年4月8日推出，基准日为2004年12月31日，基点为1000点。沪深300指数选取沪深两市市值大、流动性好的300只样本股票组成，以自由流通股市值加权方法编制。截至2020年6月10日，沪深300样本股总市值达到37.6万亿元，约占两市总市值50%以上，因此能够一定程度上反映我国股票市场整体表现。从样本股的挑选条件可以看到，沪深300指数的样本股以市值大，盈利稳定的蓝筹股为主，截至2020年6月10日，300只样本股中有91只总市值超过1000亿。

  根据Wind一级行业划分的11个行业中，样本股金融行业占比远高于其他行业，6月10日总权重为30.25%，且样本股个数多达63只。当前十大权重股中，金融权重股占据四席（中国平安(601318)、招商银行(600036,股吧)、兴业银行(601166,股吧)和中信证券(600030,股吧)）。其次分别为：日常消费、信息技术、工业、可选消费、医疗保健，权重分别为14.36%、12.58%、10.43%、9.74%、8.50%。

  由于样本股多为发展进入成熟阶段、盈利稳定的企业，因此沪深300股指的波动性相对较小，但成长性较为不足。此外，由于样本股较多的金融业、消费行业和工业等行业均具有较强的周期性，因此沪深300股指还具有周期性明显的特点，受宏观经济周期的影响较大。

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  二、 影响因素

  （一） 宏观经济情况

  样本股企业的盈利能力受到宏观经济周期影响，经济增长率上升带动企业利润提升。当前我国经济周期伴随着2016年后去产能调结构的政策导向，处于GDP逐步下行的阶段。一般认为，本轮周期自2001年我国加入WTO起，GDP和通胀增速持续上行，至2007年达到峰值。2008年由于全球金融危机爆发，GDP和通胀增速开始下滑。但受益于国家4万亿刺激计划的实施，整个周期时间得以延长，2008年后GDP增速出现小幅回升，2010年后再次进入GDP增速下滑阶段，通胀增速也同步走低。

  2019年央行再次开启宽松周期，通过降低利率稳定经济增长。2020年由于疫情影响，一季度的经济出现明显衰退，GDP增速下滑至-6.8%，预计此后经济在政策扶持下逐步恢复。但当前仍处于大周期的尾部，我国政策导向强调稳增长调结构，即GDP增速平稳下行，但结构上将不断优化。在全球需求低迷的背景下，推动经济进入新一轮周期的增长点仍在探索。

  从近年通胀来看，2019年在猪价影响下，CPI和PPI走势明显分化，PPI仍保持下行，但CPI持续走高。近几月随着猪肉价格回落以及需求低迷，通胀增速迅速下行，4月CPI从3月的4.3%降至3.3%，PPI在工业品价格低迷的背景下也下行至-3.1%的低值。通胀增速回落显示发生滞胀风险较小，有望释放消费需求，降低企业原材料和人力成本，增厚企业利润。

  从实际经济数据来看，供给端的生产恢复迅速，但需求端仍旧疲软。需求端中投资和消费缓慢恢复，出口受海外疫情影响不确定性较大，显示出未来经济增长存在较大挑战。供给端方面，经历了2月的低点之后，制造业及非制造业PMI均迅速回升至景气区间。5月制造业PMI为50.6，较4月小幅回落0.2，建筑业及服务业PMI分别小幅上升1.1和0.2至60.8和52.3，但分项来看出口订单依旧较弱，处于35.3的低位。4月工业增加值同比增速由负转正，同比上升3.9%（2月最低点-25.87%），4月工业用电量同比增速同样由负转正，同比上升1.45%（1月-12.94%，2月-12.92%）。受疫情影响较大的公路货运量由2月最低的同比-40.53%回升至4月的-1.40%。更高频的六大发电集团6月8日日均耗煤量为60.30万吨，已基本恢复至去年同期水平。

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