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股票期权 震荡 + 
2020 年 6 月 10 日，上证 50 指数跌 0.68%，收于 2908.4753。沪深 300 指数跌 0.18%，收
于 4039.7051。50ETF 跌 0.51%，收于 2.9080。沪市 300ETF 跌 0.22%，收于 4.0400。深
市 300ETF 涨 0.10%，收于 4.1110。 中国 5 月 CPI 同比涨 2.4%，预期 2.7%，前值 3.3%；
其中猪肉价格同比上涨 81.7%，影响 CPI 上涨约 1.98 个百分点。5 月 PPI 同比降 3.7%，
预期降 3.2%，前值降 3.1%。中国 5 月 M2 同比增长 11.1%，预期 11.2%，前值 11.1%。5
月新增人民币贷款 14800 亿元，预期 14192 亿元，前值 17000 亿元。5 月社会融资规模增
量为 3.19 万亿元，预期 2.83 万亿元，前值 3.09 万亿元。央行公开市场 6 月 10 日开展
600 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.2%。当日无逆回购到期，净投放 600 亿元。在
岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.067，较上一交易日涨 212 个基点。近期需要关注人民币
走势，若人民币继续贬值，市场恐仍将继续下行。从波动率方面看，沪深 300 隐含波动
率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差，波动率方面可以做多波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：6 月 10 日，商品期权各标的多数下跌。在波动率方面，当前各品种标的波动
率整体继续走低，但相对仍维持在高位。美联储发布表明，FOMC 决定将基准利率维持在
0-0.25%不变，符合市场预期，将超额准备金(IOER)维持在 0.1%不变。至少维持当前速度
增持国债与 MBS,以及大规模的隔夜回购操作。另外，美联储对季度预测进行了更新。点
阵图显示，美联储预计将利率维持在当前水平直至 2020 年年底。国内方面，5 月 CPI、
PPI 均低于预期。5 月 M2 和人民币贷款也略低于预期，社融则略超预期。总体来看，5 月
数据差强人意，六月经济或将迎来触底反弹。目前全球已经进入后疫情时代，美联储无
节制放水，大宗商品需求回升，油价近期也迎来大幅反弹。市场最悲观预期已过，但全
球示 威活动给疫情再度爆发留下隐患，目前美国多个州确诊人数已经明显出现回升。短
期重点关注美元指数是否会快速拉升，从而带动全市场风险急剧下降。不过，从中长期
来看，目前对于不少期权品种的标的来说，都处于历史底部区域，可以继续滚动卖出看
跌期权，控制好杠杆，逐步做多。此外，当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃，对
于下游企业来说，可利用剩余资金来卖出深度虚值看跌期权，达到增厚利润的目的。 

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