美国经济可以实现V型复苏吗？失业+减薪拖累经济增长引擎，强劲复苏或难于上青天

周四（6月4日）公布的初请失业金人数自疫情爆发以来首次跌破200万人，令市场的乐观情绪回升，这使得市场重新审视一个老生常谈的话题，即随着美国经济摆脱了最糟糕的状态，下半年能否实现V型复苏。

但是分析人士表示，初请失业金人数仍处于高位的水平，同时续请失业金人数表明人们没有被重新雇用，而全面削减工资意味着即使是有工作的人也不具备足够的消费能力。考虑到消费对于美国经济的贡献率高达68%，这可能会大幅拖累美国经济复苏的步伐，因此实现V型复苏的可能性依旧渺茫。

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周四公布的美国失业救济人数连续第九周下降，但有关失业率下降的欢呼声为时过早。尽管最坏的情况可能已经过去，但这并不一定意味着美国经济正朝着快速恢复增长的步伐迈进。

关于美国经济复苏态势的预测几乎包括字母表中的每个字母，甚至包括几个符号。但是，真正重要的唯一字母是V，因为它代表了快速、急剧的经济增长回报。

v型复苏是美国股市所押注的，也是特朗普连任所需要的，也是美联储证明其大规模刺激计划合理性的唯一途径

严峻的失业数字扼杀了复苏的希望

当本周的失业数据显示新增初请失业人数降至187.7万时，华尔街多头欢呼。这是自限制措施开始以来的最低水平，这可能意味着最糟糕的裁员已经告一段落。

尽管初请失业金人数明显下降，但是绝对数量依旧庞大。它同时也证实，美国尚未感受到疫情所带来的真正冲击。

因为尽管它确实表明美国可能会在失业率方面达到最低谷，但这并不意味着情况正在明显好转。申请失业救济的人数仍然非常多，在疫情冲击美国之前，这一数字介于20万至22万之间。

居高不下的失业率不会消失

但是相比于初请失业金人数，市场更加关注的是续请失业金人数，因为它反映了一段时间内美国总体的失业状况。

注：续请失业金人数反映了没有被雇佣的人数

上周续请失业金人数不降反升，这意味着他们没有被重新雇用。尽管美国经济正在重新开放，但仍有高达2150万美国人没有被重新雇用。

这些人什么时候会被重新雇用？芝加哥大学估计，大约42％的人（即其中的900万人）将继续失业。芝加哥大学贝克尔.弗里德曼研究所一份报告显示，由于疫情冲击每导致10人遭遇裁员，将会出现新的三名雇员。基于此可以估计最近42%的裁员将面临永久性失业。

其他估计表明，在可预见的未来，将有超过1600万（约占全部劳动力的10％）继续申请失业救济。

是否重新获得雇佣将决定美国消费者承受多大的压力

甚至那些重返工作岗位的人，由于雇主努力适应疫情后的世界，这些人也因减薪而感觉到了压力。

美联储4月份的商业调查显示，除了少数几个需求激增的行业之外，大多数行业都在实行降薪措施。

劳工部的数据显示，4月份总周薪出现了11%的历史最大降幅。美联储4月份的一项商业调查显示，在“食品杂货店等需求旺盛的行业”之外，整个经济中都出现了“薪资普遍疲软和减薪”的迹象。Thomvest Ventures对22家上市和私营科技公司的研究发现，非执行员工的薪酬平均下降了10%至15%。

注：减薪将损害美国大部分劳动力

这就足以将所谓的V型复苏变成不太令人兴奋的情景——例如U型复苏或者L型复苏。

据巴克莱（Barclays）经济学家Michael Gapen称，出现这种情况的原因很简单。遭受意外减薪的人们没有太多剩余的消费能力来刺激经济。

这也是预期不会出现V形复苏的原因之一。很多人可能只剩下很少的钱，在某些情况下可能什么都没有了，那就无法进行额外的消费。

但是分析人士指出，消费者支出的崩溃还有另一层复杂性。

不仅仅是工作的人会看到他们的薪水减少。那些申请失业金的人也会看到他们的福利下降。数千万失业人员所申领的额外600美元将在7月到期，这将在许多家庭的收入中留下一个缺口，不仅阻碍他们进行自由购买的能力，而且阻碍他们支付账单的能力。

由于失业和减薪严重影响了消费者，很难想象会有任何强劲的经济复苏。更别说是V型复苏了。