油价反弹过早 市场矛盾重重

  美国能源情报署(EIA)于周三（6月3日）公布了原油储备数据。截至5月29日当周，美国除却战略储备的商业原油库存意外大幅度减少，但较五年平均水平高出12%。精炼油库存和汽油库存超预期，汽油库存比过去五年的平均水平高出10%，馏分油库存比过去五年的平均水平高出28%。该报告表明原油市场需求疲软，整体表现为看跌。

  但最近油价的反弹远远超出了目前的基本面。西德克萨斯中质油（WTI）上个月上涨近90%，这是美国基准原油价格有记录以来的最大月度涨幅。

  诚然，石油需求随着亚洲、欧洲和北美开始解除封锁后有所改善。中国的石油需求已恢复到危机前水平的90%，而美国的需求也在上升。市场供应也仍然有限。欧佩克上月开始削减其同意的970万桶/日产量，尽管远未完全遵守协议，但已减少了进入市场的石油量。美国石油生产商在4月和5月也大幅减产，加拿大石油公司也是如此。

  但分析师一再警告称，全球石油储备正以惊人的速度增加。尽管石油需求的改善被大肆宣传，但它还没有完全恢复，包括石油业在内，没有人知道它是否会完全恢复。目前也尚不清楚欧佩克是否会在6月底协议到期后继续大幅减产。

  最新的报道也相互矛盾，一些消息人士说，俄罗斯和沙特阿拉伯同意延长减产，另一些人说，俄罗斯实际上支持遵循最初的协议，从7月开始将减产幅度降至770万桶/天。也有欧佩克消息人士表示，俄罗斯和沙特阿拉伯已同意将大幅减产延长一个月，但尚未正式宣布。

  更重要的是，美国页岩油生产商开始重启。这对许多油田来说是必要的：油井关井时间越长，减产的风险就越高。但这意味着生产将在存储设施仍满的时候恢复。需求根本不可能恢复得这么快。燃料库存证明了这一点:两周来，汽油和馏分油库存一直在上升，EIA数据显示，汽油和馏分油库存分别增加了280万桶和990万桶。

  因此，尽管油价五月涨幅惊人，但价格仍然承压，需求仍然是将在未来几周和几个月内影响价格的最重要因素。