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白糖：国际糖价继续上涨，需求复苏令消费增长。郑糖主力合约夜盘反弹，回到5100元附近。5月份国内食糖整体销量可能不及上年同期，但糖厂库存下降对糖价或有支持作用。后期外糖进口数量对国内市场糖价的影响预计较大，短线不宜追涨杀跌。

豆粕：美豆高开拉涨，巴西雷亚尔升值逼近5.0关口，美元贬值令美豆出口优势增加，美国农业部(USDA) 周四连续第二个日确认向未知目的地出口销售大豆，而美豆种植完成了75%，生长状况良好提升产量前景也将制约美豆反弹高度，短期继续关注美豆出口节奏及天气影响。国内豆粕市场短期交易逻辑表现为对进口成本及未来大豆进口的担忧，5月中旬后巴西雷亚尔不断升值，进口成本有所抬升，2020年1-5月巴西累计出口5007万吨

大豆，同比增加32.5%，多数出口到中国，也导致了6-8月份我国进口大豆到港总量将平均超过1000万吨，随着大豆到港量的增加，油厂榨利依旧良好，也将刺激企业压榨维持超高水平，豆粕库存维持缓增预期，而7月份之后巴西可供出口到中国的陈豆数量有限，届时中国有望增加对美豆的需求，预计6月份在成本端支撑叠加中美贸易关系缓和前豆粕市场价格存在波段反弹预期，而中美贸易进展及油厂榨利水平将决定后期反弹高度，中长期行情启动仍需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约高开增仓拉涨，站上2800一线，关注此线附近支撑有效性，短线反弹思路参与，豆-菜价差关注3季度低位走扩策略。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

苹果：减产引发的利多情绪有所收敛，期价高位回落。近月关注点仍然集中于现货情况，卓创咨讯信息显示，水果市场整体大行情比较一般，再加上时令水果供应充足，苹果整体销售继续缓慢表现，产区延续高库存局面，客商出货积极性有所提高，出现降价销售的情况，山东地区以及陕西地区成交清淡，整体价格较前期有所下滑，当前市场走货表现进一步施压苹果的高库存局面，近月合约价格预期延续偏弱走势。远月合约关注仍然集中于产区的天气以及套袋情况，天气方面，产区天气仍然存在高温和冰雹的干扰，天气波动对于即将进入套袋期的新果仍然有一定的影响，再加上4月下旬西部产区冻害对市场影响仍在，远月期价下方仍存在支撑，不过目前对于今年的灾害评估来看，没有2018年的冻灾严重，再加上2010合约的交割标准相比1810合约的交割标准有所放宽，苹果10合约继续上行空间较为有限，短期对于苹果10合约运行区间判断为8650-9400元/吨，操作方面，考虑目前利多情绪有所收敛，产区进入套袋期，减产对于期价进一步推涨动力减弱，期价很有可能以震荡偏弱为主，目前以逢高做空思路为主，继续跟踪产区的天气以及套袋调研情况。

棕榈：6月4日棕榈油价格继续上行，但涨势有所放缓。下周三将迎来MPOB报告，本次报告初步预期将较为偏空，结果可能会短暂打压棕榈油价格。根据市场主要机构的预测，马来棕榈油5月产量可能增加2%左右，出口增加8%左右，而库存将大幅增加8%以上，马来5月棕榈油库存将突破220万吨。印度虽然在5月下旬放开了对马来精炼棕榈油的进口，但是该国封锁要持续至6月30日。因此我们预期印度会从6月中下旬开始加大对棕榈油的进口量，以提前应对7月需求的恢复。如果下周三棕榈油价格因为MPOB报告而出现显著下滑，那么这将提供一个良好的买入机会，可以考虑逢低买入棕榈2101合约，长期持有将获得较高的收益。

豆菜油：豆菜油价格波动亦不是十分的明显，短期内没有能够实质性影响供需结构的要素，随着进口大豆的不断到港，国内豆油库存还将持续增加。虽然豆油供需格局日益宽松，但整体大宗商品环境仍是不断上涨的格局，这使得豆油价格向下的空间也十分有限，整体交易走势上没有棕榈油更加清晰，预期这一状况将持续至上半年结束为止。下半年市场关注焦点将移至美豆种植天气以中美贸易关系之上，二者的变化均对豆油会产生较大的影响，但由于不确定性的因素较多，目前仍应以观望为主，在实质性变化发生之前，都不可以轻易入场。

鸡蛋：JD2007合约增仓下挫，空头主动打压情绪较浓。今日鸡蛋现货市场价格稳中回落，近期养殖单位淘汰老鸡积极性一般，而下游市场走货放缓，多以随采随用为主，生产环节余货2天左右，流通环节余货1天左右，目前鸡蛋市场偏强供给压力仍存，截至5月末，全国在产蛋鸡存栏量为13.566亿只，环比跌幅0.98%，同比涨幅12.07%，供应依旧充裕，随着南方逐步进入梅雨季，高温高湿环境不利于鸡蛋储存，出货压力仍存；需求端整体处于缓慢复苏阶段，目前饭店、食品厂不断向好，需求面趋于改善，预计短期鸡蛋现货市场价格小幅反弹预期，但涨幅有限，而端午节前后老鸡淘汰量将增加，因此6月份产蛋鸡存栏有望减少，端午节日备货效应或形成一定提振，但鸡蛋市场去产能进程缓慢，也将限制后期蛋价反弹高度，后期市场变量主要看淘鸡进度，同时需关注“地摊经济”政策对消费的刺激影响。期货主力07合约对应养殖端集中出栏及端午节消费支持，但难改鸡蛋市场弱势格局，关注3300一线压力，支撑3000附近，短线偏空思路参与，前期空单设置保护持有；09合约低开震荡收长上下影线小阴线，短期关注3900附近支撑，压力4300-4400区，短线参与。

2020年6月4日，棉花主力合约收盘价为11780元/吨，涨0.17%；棉纱主力收于19395，跌0.18%。据外媒消息，印度内阁经济事务委员会（CCEA）已经批准了2020/21年度包括14类秋收作物在内的MSP价格，棉花包括在内。与本年度相比，籽棉最低收购价定价较本年度上调幅度在5%。利好中长期棉花价格。从国内下游经营情况来看，棉花后期消费偏悲观，出现二次探底的可能性依然存在。期货仍然以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为27%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，但仍略偏高，短期可以卖出宽跨式期权合约，或者逢高卖出认购期权。

菜粕：宏观面扰动增强，期价夜盘再次拉涨。巴西雷亚尔汇率升值，美豆出口销售表现良好，CBOT大豆期价低位回升。市场传言华南某油厂菜籽GMO证书申请被拒，市场对于中加、中美贸易关系忧虑有所升温，提振粕类价格，不过短期利多情绪能否形成长期利多推动仍有待进一步观察。供需面来看，全球疫情干扰仍在制约旧作大豆需求，美豆播种进度较好施压新作供应，全球大豆整体供应呈现宽松预期；国内进口大豆利润仍然较好，油厂积极采购大豆，未来大豆到港逐步增加，而下游养殖端利润有所收窄，养殖需求仍然预期稳定，国内豆粕供应预期宽松；中加贸易关系再度回归僵持，进口油菜籽量继续维持低位预期，再加上水产消费旺季提振，菜粕仍然呈现相对偏紧预期，不过国产菜籽集中上市，对油菜籽市场偏紧矛盾有所缓解。综合来看，短期宏观面扰动提振市场利多情绪，不过宏观面后期仍存在很多不确定性，叠加供需偏空环境尚未出现较大改变，期价走势很有可能跟随反复，目前对于09合约继续维持2250-2500区间的判断。操作方面，短期建议观望或者短线参与做多。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2500 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米：4日，大商所玉米主力09合约先抑后扬，国内玉米现货报价稳定，个别小幅调整。6月4日临储玉米拍卖继续火爆，高成交率高溢价依然存在，表明市场预期较好，继续提振市场信心。目前玉米价格倒挂。下游特别是深加工对高价玉米较为抵触，深加工利润大多不佳，开工率受限，下周四400万吨的公告也已亮相，临储拍卖投放节奏有条不紊，市场担心临储玉米和去年一样高开低走，市场情绪有所放缓。但比2019年临储首拍火爆被非洲猪瘟造成的需求不及预期所影响，临储拍卖高开低走。而今年玉米库存本身就低，叠加生猪复养氛围较好，可能会走低，但大幅低走的概率预计不大。由于临储玉米拍卖成交价格较高，市场信心被提振，短期预计玉米价格偏强走势为主，短期回调空间不大，可考虑多单继续持有或回调至2050附近多为主，目标位2100元/吨。

淀粉：4日，淀粉主力09合约于2400元/吨整数位震荡调整，国内淀粉现货报价大多稳定，个别继续下跌。由于淀粉价格下跌，市场买涨不买跌，走货一般，导致国内淀粉库存增加，库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳，并且天气转暖后淀粉需求增加，市场有挺价心态，短期预计随玉米波动为主

纸浆：纸浆期货近一个交易日表现较强，09合约放量上行，从盘后持仓看多头有集中增仓的情况。现货走势则相对平稳，针叶浆银星含税报价4350元/吨，成交情况一般，下游纸厂维持按需采购。文化纸销售情况有所好转，经销商有补库动作，华南地区白卡纸价格上调，但实际落地情况一般。生活用纸则延续跌势，北方地区纸厂在利润大幅下降

后也有挺价意愿，整体看木浆下游仍在缓慢恢复之中，与疫情过后国内经济恢复速度不匹配，但也可能意味着海外在疫情好转后造纸行业需求回升可能也不会顺利，而市场当前对全球需求复苏意愿较强，铜和原油价格已接近疫情前水平，因此要注意海外疫情恢复可能较慢所形成的预期差。供给端最近一个月也是存在一些扰动，包括加拿大木片供应偏紧导致的浆厂检修，以及市场对疫情影响下南美纸浆供给的担忧，但目前看供应相对稳定，国内港口库存持稳偏高，全球商品浆库存4月转增，但低于去年同期高点，短期浆价底部支撑增强，海外浆厂挺价意愿也较强，国内成品纸也有提涨的意愿，只是需求恢复偏慢的情况下，对浆价上方还是很难给到较高空间，操作上，09合约在放量突破4450元一线后，夜盘继续走高，短线做多，下一压力位4540元，止损4430元。

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