股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美欧股市继续上涨，美国标普 500 指数涨幅约为 0.82%。A50 指数上涨
0.35%。美元指数下跌 0.46%，人民币汇率小幅走升。消息面上看，美国抗议活动继续，
特朗普遭宗教领袖和民主党人批评，美国政府倾向于依靠国民警卫队控制局势。抗议活
动如果继续，可能将对经济复苏产生拖累。国内方面，央行称创新货币政策工具与降息
降准不矛盾，须加大货币信贷政策支持力度。监管部门据悉窗口指导部分银行对结构性
存款压量控价以打击套利。总体上看，隔夜消息面影响较小或略偏多。继续关注市场对
周末和下周经济数据预期的交易。此外，OPEC+逐渐形成共识，史上最大减产措施料延长，
对国内 PPI 回升有利多影响。技术面上看，上证指数位于高位震荡，部分技术指标进一
步上升至超买区间，下一压力位或位于 2970 点附近，支撑位于 2825 点附近，3050 点和
2600 点分别是中线强压力和强支撑位，震荡上行的方向不变，但步伐变动需要关注。长
期来看，国内需求好转迹象持续显现，且刺激政策继续加码，经济企稳后逐步修复，但
新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外经济和贸易风险，长期行情仍存在不确定
性。 
国债 震荡 + 
国债：昨日国债期货三品种价格均大幅走低，金融市场风险偏好快速回升降低债市配置
价值，货币政策定向性增强也降低了全面性政策的预期。从国债期货自身情况来看，虽
然近期调整较为充分，但经济的持续修复性回升降低收益率下行空间，尤其是再创新低
的难度较大。周末以及周一公布的官方与财新制造业 PMI 指数分别录得 50.6 与 50.7，制
造业生产活动继续复苏的趋势未变，经济情况好转继续限制市场收益率的下行空间。从
政策上来看，上周央行重启逆回购操作，单周净投放 6700 亿元，周一、二央行再次暂停
资金投放，上周投放的资金将于本周陆续到期，且周内有 5000 亿元 MLF 到期，资金面仍
面临较大考验。从货币政策上来看，央行“创新直达实体经济的货币政策工具”，创设
两个直达实体经济的货币政策工具。一个是“普惠小微企业贷款延期支持工具”，预计
可以支持地方法人银行延期贷款本金约 3.7 万亿元；另一个是“普惠小微企业信用贷款

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