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4月走势回顾

橡胶4月涨幅2.94%，在连跌3个月后终于止跌，一方面估值方面已经跌无可跌，加工利润为负、部分地区连割胶成本都跌破；另一方面国际油价有所止跌，间接影响橡胶价格。

操作上，4月我们一直建议继续保持轻仓长线，9600-9900区间可以适量加仓，但总体仓位不可以超过30%。在10000之上根据个人喜好可以平掉部分仓位，等再次探底的时候再加回来，反复如此，降低持仓成本。

二、基本面分析

1．供给分析

4月份，供需双弱继续延续，产胶国纷纷推迟割胶，一方面是因为粉病的影响，导致橡胶树叶子小，不适合割胶；另一方面是价格太低，橡胶价格拖累胶水价格，使得胶农割胶意愿很低。

进口方面，也有所提升，不过数量上还算正常，因为中国80%的橡胶需求需要进口，所以也不必为进口提升而感到恐慌，主要是一季度下游开工少，进口少，进入4月进口需求增加。

泰国橡胶月度产量

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资料来源：卓创资讯，长江期货能化产业服务中心

中国天胶月度进口量

资料来源：卓创资讯，长江期货能化产业服务中心

2．需求分析

4月需求出现差异。因为轮胎出口数据国家是在次月公布的，所以从4月份得到的3月轮胎出口数据来看，增长喜人，但从4月本身的基本面了解，海外汽车厂关停的数量在增加，并没有复工的。所以不能只看数据表面来判断价格，未来轮胎出口是堪忧的。

4月国内轮胎企业的开工率环比是下降的，这也就是我们前面所说的，不能只看3月的出口数据就觉得至暗时刻已经结束，我们对未来价格做判断，要看什么影响未来的趋势，开工率环比下降说明订单在减少，那么4月的出口数据届时一定是难看的。

胎企开工率

资料来源：卓创资讯，长江期货能化产业服务中心

汽车轮胎出口量

资料来源：卓创资讯，长江期货能化产业服务中心

汽车产销继续下降，国内汽车的销售主要靠内需，近几个月大家都被关在家里，出门都是采购生存必需物资，这个时候出门买车的实在有限，目前的产销是自2016年以来的新低，行业还在深夜，黎明远未到来。

中国汽车月度产销量

资料来源：卓创资讯，长江期货能化产业服务中心

3．库存分析

上海期货交易所天然橡胶期货仓单235400吨，较上月减少0.66%，从图中也可以看出是微降。

青岛地区天然橡胶库存继续上涨。总库存为81.97万吨，环比增加8.8%；其中区内库存至19.08万吨，环比增加1.49%；一般贸易库存至62.89万吨，环比增加11.23%。进口增加速度超过消费速度，只能不断积累库存。

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