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 5月22日，国内期市大面积收跌，能化品跌幅居前，甲醇、燃油跌近4%，原油跌逾3%；黑色系多数下跌，仅铁矿石涨近1%；基本金属全线下跌，沪镍跌逾4%，沪锡、沪铜跌逾2%；贵金属均下跌，沪银跌逾2%；农产品(000061,股吧)多数下跌，棕榈油、白糖跌逾2%。

  消息快讯

  1、中金公司认为，随着5月1日起OPEC+的联合减产协议正式生效，市场开始关注减产协议的实际执行情况。结合汤森路透的出口数据，我们认为，5月上半月“OPEC+”确有减产，但整体产量纪律较差，执行率不达五成。新的减产协议开始约束产油国生产，但这并不意味着“OPEC+”市场策略从“保份额”转向“保价格”，石油市场的份额之争仍在继续。

  2、去年，民生进一步改善。居民人均可支配收入超3万元，基本养老、医疗、低保等保障水平提高。城镇保障房建设和农村危房改造深入推进。义务教育学生生活补助人数增加近40%，高职院校扩招100万人。

  3、伦敦金属交易所(LME)：铜库存减少550吨，铝库存减少4500吨，锌库存增减少250吨，镍库存减少24吨，锡库存减少80吨，铅库存增加250吨。

  4、中国上海期货交易所：本周铜库存减少33065吨，锌库存减少4733吨，铅库存增加190吨，铝库存减少30282吨，天然橡胶库存减少80吨，锡库存减少144吨，镍库存减少688吨。

  5、2020年5月23日零时起，福建三钢钢筋切头含税价格上调30元/吨，其它等级废钢含税价格上调50元/吨，调整后重型废钢含税价格：2620。

  焦点透视

  政府工作目标发生了哪些变化？

  重点品种分析

  原油

  5月22日周五，油价再度大幅下挫，美油一度大跌9%，布油跌逾7%。截至亚市午盘，WTI原油日内跌幅达7.0%，报31.54美元/桶；布伦特原油日内跌幅达5%，报34.25美元/桶。

  美联储公布的会议记录显示，委员们认为新冠疫情对经济构成严重威胁，将致力于全面使用其工具，并采取适当行动来支持美国经济；欧洲、美国等逐步解除放宽疫情封锁措施，重启经济活动，汽车交通运输和燃料需求预计将反弹；OPEC秘书长巴尔金表示，OPEC成员国都在迅速提高自己的减产执行率，到目前为止一切都进展顺利；国际能源署(IEA)表示，随着需求增加，IEA预计下半年原油库存将减少约550万桶/日；EIA数据显示，上周美国原油库存减少500万桶，库欣地区原油库存减少560万桶，成品油库存出现增加，美国原油产量减少10万桶至1150万桶/日；供需改善预期支撑市场氛围；而国际贸易局势及疫情二次爆发风险，市场避险情绪升温，获利了结使得市场震荡加剧。

  铜

  自2008年以来，中国铜冶炼产量增长近200%，发展迅猛，但产能盲目扩张与低水平重复建设问题突出。2019年，中国精炼铜产能达1259万吨/年，成为全球最大的精炼铜生产国，产量占据世界半壁江山；精炼铜产量978万吨，同比增长10.2%，而产能利用率仅为77%。

  但同时，国内铜冶炼产能仍在盲目扩张。2019年，铜冶炼行业投资同比增长40.9%。随着新建扩建产能增长，预计2021年精炼铜产能或达到1422万吨/年。下游消费增幅却在放缓。工信部数据显示，2019年中国铜消费同比增长2%，增速同比回落0.5个百分点。由此可见，铜依然处于产能过剩的阶段，短线铜价或将承压。

  钢材

  现货方面，淡季特征开始明显体现，现货市场略显疲弱。期货市场，原料携手钢材，出现大幅上行，黑色价格突破年内高点。价格大幅上行后，我们认为两会内容公布，略显不及预期的利多，两市出现回调。同时，钢材的消费短期可能会受到南方预计的影响而回落；铁矿则需求见顶，供应有大幅回升的迹象，即供需边际出现转弱。铁矿基差结构也出现大幅收窄，短期黑色配合季节性特征可能会出现价格的高位回落。

  橡胶

  国内外疫情最坏时刻已过，各国央行货币政策、财政政策宽松，欧洲支持新能源汽车政策、美国重启经济等对冲疫情对经济冲击，橡胶6月走势在汽车政策加码带动需求回升及宽松政策推升下期货走修复估值性震荡上涨趋势，7月或面临政策预期是否真伪阶段，同时库存压力将加重大涨后短期回调压力，8月泰国等东南亚主产区面临天气炒作，供应端炒作或推升期价走势。

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