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股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美欧股市全面上涨，标普 500 指数涨幅约为 3.15%，欧洲股指涨幅多达到
4%到 5%。A50 指数上涨 1.27%。美元指数走弱，人民币汇率走升。 消息面上看，美国 5
月住宅建筑商信心超预期，销售和需求的预期反弹表明房地产市场正在企稳。美联储主
席鲍威尔称，准备动用全部工具让基准贷款利率接近零，直到经济回到正轨，暗示宽松
政策将延续。欧洲方面，德国和法国支持欧盟成立 5000 亿欧元的复苏基金。另外，周二
鲍威尔和财长姆努钦将出席参议院听证会，可予以关注。国内方面，“两会”召开前夕，
政府承诺放宽市场准入并深化国企改革。总体上看，隔夜消息面变动对国内影响可能有
限，但海外市场股指大涨或调动 A 股市场情绪。同时继续关注两会的政策变动。技术面
上看，上证指数震荡幅度加大，主要技术指标进一步回落，中线震荡走高态势仍在，但
短线仍不排除继续调整的风险，继续关注 2900 点附近以及上方 3050 点附近的压力，短
线支撑位于 2850 点，主要支撑位则在 2600 点上方。长期来看，国内需求好转迹象持续
显现，且刺激政策继续加码，经济企稳后逐步修复，但新的不确定性仍拖累市场上行步
伐，尤其海外经济和贸易风险，长期行情仍存在不确定性。 
国债 震荡 + 
国债：昨日国债期货三品种均录得下跌，尤其是长久期品种十债与五债跌幅较大。我们
认为国债期货再次转入下行与两会前市场对于财政刺激力度预期较高以及人民币短期贬
值加速有关。上周在国内经济数据公布后，国债期货总体呈现数据兑现后的反弹走势，
这与我们的判断相一致。近期债市的分歧主要集中于经济修复的力度以及供应压力的具
体规模。从数据上来看，3-4 月份国内经济数据呈现补偿性快速修复，但全球需求不足以
及中美贸易关系的不确定性，经济的复苏仍然面临较大的不确定性，预计后期数据修复
速度将再次放缓。供给压力也是近期市场普遍担忧的一方面因素，两会关于财政赤字的

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