债市机会仍存 股市曙光已现 机构研判A股站上牛市起点
发布时间：2020-5-14 10:01阅读：401
问一问
债市机会仍存 股市曙光已现 机构研判A股站上牛市起点
近期，债市持续高位震荡，债券基金收益率也持续下行。"五一"以来，2500只债基下跌，最大跌幅达2.06%。不少机构开始思考：随着各地复工复产，经济逐步复苏，持续两年多的债券牛市是不是就要结束了？而这是不是又意味着A股已经站上牛市起点？
多位基金经理认为，债市尚不具备牛熊转换的基础。但从长期来看，随着风险偏好的逐步提升，A股市场将逐渐走牛。
债市暂无转熊可能
今年以来，债券收益率一路下行，截至4月29日，十年期国债收益率从3.15%一路下跌至2.50%，持续两年的债牛行情得以延续。但步入5月，债市持续高位震荡，十年期国债收益率攀升至2.67%，5月12日，十年期国债收益率仍达2.66%。同时，十年期国债期货主力合约也在节后连跌5日。
随着债市的震荡，债基收益率下行。Wind数据显示，截至5月12日，5月6日以来，近2500只（A\C份额分开计算）债基下跌，68只债基下跌超1%，更有债基跌超2%。值得注意的是，其中部分债券基金与相关债券指数挂钩，跟随指数波动，也导致跌幅相对明显。
对此，拉曼资产信评总监张磐表示，除六大行外，近期商业银行平均资金成本基本维持在2.3%-2.5%一线，与十年期国债的收益率趋近甚至部分倒挂，同时商业银行资产端收益率在今年一季度有一定程度收窄，息差进一步缩小在1%以内，势必增加贷款等风险资产的配置以缓解经营压力。此外，新增万亿政府债和利率债供给潮的到来可能也对市场产生一定影响。
那么，这是否意味着债牛行情即将结束？债券基金经理普遍认为，利率尚未到牛熊转换的时点，债券市场并不存在掉头转向的基础。
泓德基金债券基金经理李倩表示，近期利率快速调整，从利率的大幅反弹以及曲线陡峭化来看，反映市场对经济复苏以及海外复工的乐观预期，但利率尚未到牛熊转换的时点。后疫情时期，无论从政策支持还是通胀下行的角度看，货币仍有继续宽松的空间，海外复工节奏和疫情的反复仍有不确定性，基本面尚不存在利率趋势性调整的基础。综合来看，债市趋势还在，只是趋势下系统性的行业机会变小，未来需把握信用方面的机会。
张磐也表示，目前债市没有转熊的可能，其中期配置逻辑依然高于商品、股票等风险资产。
中短期机会更确定
4月20日以来，多只中短债基金面世，如华泰柏瑞鸿利中短债、中信保诚景裕中短债、招商鑫福中短债、富国添享一年持有、万家民瑞祥和6个月持有等短债基金正在发行。同时，博时季季乐三个月持有、浙商中短债、恒生前海短债等则在等待发行。此外，包括兴业基金旗下中短债债券型、工银瑞信基金旗下尊益中短债债券型等多只中短债基金处于行政审批进度中。
对此，东方臻萃3个月定开债基拟任基金经理吴萍萍表示，海外疫情的扩散或使得二季度国内经济恢复速度略慢于此前市场预期，政策面信息可能会对市场形成一定扰动，但经济面因素依然为债市提供支撑，短期交易机会仍在。
鹏扬基金也表示，目前债券市场的确定性机会在于收益率曲线短端，杠杆套息策略明显优于久期策略。而一旦逆周期政策开始见效，叠加股票市场风险偏好回升，收益率曲线的长端将面临调整压力。目前收益率曲线呈现陡峭化特征，但若海外经济衰退加大中国经济复苏的难度，同时非食品价格和工业品价格再次陷入通缩局面，长端利率上行到一定程度，可能会孕育较好的重新入场配置机会。
看好各类线上消费
债券市场暂不会转熊，是否意味着A股市场仍将震荡？对此，某券商资管人士表示，目前部分情绪指标显示市场的风险偏好正在逐渐升温，而且近期头部卖方机构的研报不乏对未来经济复苏偏乐观的预期，这将更加利好权益市场和信用债。
鹏扬基金也表示，基于对中国经济长期前景的信心，看好A股长期走势。结构上，关注大消费、科技互联网、医药及部分优质制造业公司。在疫情影响下，医药、互联网、大消费等行业，特别是各类线上消费形
关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“A股”，可获得关于A股的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。
点击微信，一键关注
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
近期，债市持续高位震荡，债券基金收益率也持续下行。"五一"以来，2500只债基下跌，最大跌幅达2.06%。不少机构开始思考：随着各地复工复产，经济逐步复苏，持续两年多的债券牛市是不是就要结束了？而这是不是又意味着A股已经站上牛市起点？
多位基金经理认为，债市尚不具备牛熊转换的基础。但从长期来看，随着风险偏好的逐步提升，A股市场将逐渐走牛。
债市暂无转熊可能
今年以来，债券收益率一路下行，截至4月29日，十年期国债收益率从3.15%一路下跌至2.50%，持续两年的债牛行情得以延续。但步入5月，债市持续高位震荡，十年期国债收益率攀升至2.67%，5月12日，十年期国债收益率仍达2.66%。同时，十年期国债期货主力合约也在节后连跌5日。
随着债市的震荡，债基收益率下行。Wind数据显示，截至5月12日，5月6日以来，近2500只（A\C份额分开计算）债基下跌，68只债基下跌超1%，更有债基跌超2%。值得注意的是，其中部分债券基金与相关债券指数挂钩，跟随指数波动，也导致跌幅相对明显。
对此，拉曼资产信评总监张磐表示，除六大行外，近期商业银行平均资金成本基本维持在2.3%-2.5%一线，与十年期国债的收益率趋近甚至部分倒挂，同时商业银行资产端收益率在今年一季度有一定程度收窄，息差进一步缩小在1%以内，势必增加贷款等风险资产的配置以缓解经营压力。此外，新增万亿政府债和利率债供给潮的到来可能也对市场产生一定影响。
那么，这是否意味着债牛行情即将结束？债券基金经理普遍认为，利率尚未到牛熊转换的时点，债券市场并不存在掉头转向的基础。
泓德基金债券基金经理李倩表示，近期利率快速调整，从利率的大幅反弹以及曲线陡峭化来看，反映市场对经济复苏以及海外复工的乐观预期，但利率尚未到牛熊转换的时点。后疫情时期，无论从政策支持还是通胀下行的角度看，货币仍有继续宽松的空间，海外复工节奏和疫情的反复仍有不确定性，基本面尚不存在利率趋势性调整的基础。综合来看，债市趋势还在，只是趋势下系统性的行业机会变小，未来需把握信用方面的机会。
张磐也表示，目前债市没有转熊的可能，其中期配置逻辑依然高于商品、股票等风险资产。
中短期机会更确定
4月20日以来，多只中短债基金面世，如华泰柏瑞鸿利中短债、中信保诚景裕中短债、招商鑫福中短债、富国添享一年持有、万家民瑞祥和6个月持有等短债基金正在发行。同时，博时季季乐三个月持有、浙商中短债、恒生前海短债等则在等待发行。此外，包括兴业基金旗下中短债债券型、工银瑞信基金旗下尊益中短债债券型等多只中短债基金处于行政审批进度中。
对此，东方臻萃3个月定开债基拟任基金经理吴萍萍表示，海外疫情的扩散或使得二季度国内经济恢复速度略慢于此前市场预期，政策面信息可能会对市场形成一定扰动，但经济面因素依然为债市提供支撑，短期交易机会仍在。
鹏扬基金也表示，目前债券市场的确定性机会在于收益率曲线短端，杠杆套息策略明显优于久期策略。而一旦逆周期政策开始见效，叠加股票市场风险偏好回升，收益率曲线的长端将面临调整压力。目前收益率曲线呈现陡峭化特征，但若海外经济衰退加大中国经济复苏的难度，同时非食品价格和工业品价格再次陷入通缩局面，长端利率上行到一定程度，可能会孕育较好的重新入场配置机会。
看好各类线上消费
债券市场暂不会转熊，是否意味着A股市场仍将震荡？对此，某券商资管人士表示，目前部分情绪指标显示市场的风险偏好正在逐渐升温，而且近期头部卖方机构的研报不乏对未来经济复苏偏乐观的预期，这将更加利好权益市场和信用债。
鹏扬基金也表示，基于对中国经济长期前景的信心，看好A股长期走势。结构上，关注大消费、科技互联网、医药及部分优质制造业公司。在疫情影响下，医药、互联网、大消费等行业，特别是各类线上消费形
关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“A股”，可获得关于A股的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
今天A股站上了3000点，会不会又是昙花一现？
3352
随着货币政策宽松预期的升级，市场向好情绪有望升温，在成交量温和释放的同时，观望资金有望逐步介入，短期若无利空影响，股指有望迎来一波结构性反弹机会。但反弹不会一蹴而就，成功站上3000点后，这里需...
3352
2019下半年股市和债市有什么投资机会?
3390
您好，股市是一直有机会的，只有买入好的股票。祝您投资顺利。
3390
A股在昨天站上2900点后，是不是牛市论又起来了？
2741
你好，牛市论熊市论都是一种看法，和A股走势没有任何关系，自己的操作才是最重要的。
2741
现在只是A股牛市的起点？你怎么看？
2285
见仁见智吧，我个人觉得这只是一个大的反弹。
2285
2019年股市是牛市起点吗？
2578
A股市场连续9个月的下跌孕育了什么？
下面是我们对中国股市未来走势的判断和我们这个判断的逻辑思维，我们认为
明年（2019年）二季度左右会是中国有史以来最大的也是最长牛市的起点。（持续时间3-5年）
首先讲讲中国经济面临的问题。
1.目前中国养老金和医疗保险等资金缺口非常庞大；
2..中国的...
2578
A股还有牛市的机会吗，熊市和牛市还有轮转机会吗
346
前言：A股市场的未来发展与当前的经济环境、国际走势、政策变化以及市场供需关系有着密切的关联。其中，经济环境、国际走势、政策变化等是影响A股市场发展的主要因素，市场供需关系则是推动市场发展的基础。因此，研究和分析A股市场的未来发展，需要从这些方面入手，深入了解市场的变化趋势，并制定相应的投资策略。虽然近期来看，1月10日股价曾跌破2800点，但是当日收盘就回来了今日1月22日14点01分，上证指数再次跌破2800，为2795.24点，这个指数令人堪忧，股民们纷纷恐慌，是不是还要请继续往下跌啊。事实上，在过...
346
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
布局未来，赢在起点！中信证券2025年资产配置策略全解析
2025-08-04 11:51
-
3600元育儿补贴落地，生育友好型社会多久会来？（内含补贴领取方法）
2025-08-04 11:51
-
A 股牛市主升浪来了？一文总结十大券商策略
2025-08-04 11:51
