贵金属

震荡

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金银：上周四美国公布 4 月 4 日当周初请失业金人数为 660 万，考虑到前值的 340 万和

660 万的话，当下美国的隐含失业率为 14%以上，今日将公布 4 月 11 日当周的数据，预

计仍将维持高位，二季度经济压力问题严重，高盛等国际投行预期 2020 年美国经济萎缩

5%左右。美联储宣布会购买评级为 BB 级的垃圾企业债并继续向市场投放资金，表明当下

放水的无底线性，这种情况下经济衰退带来的通缩压力会小很多，这就意味着黄金和白

银性价比的上升。黄金当下已经站稳 1700 美元/盎司，实际波动有限，流动性压力还在，

而当下折算汇率后伦敦金-沪金还有将近 10 元/克的价差，表明内盘的黄金定价还是偏低，

考虑到美联储的行动的话，我们调整当下策略：黄金策略逢低做多，上方不言顶，回调

可能是买入机会。如果拿长线多单考虑配置偏低位置的虚值黄金期权做对冲，推荐 2008

合约的标的价格 360-372 元/克的认沽期权。白银策略相对谨慎，因为我们并不看好锌价，

甚至认为锌是此轮最该被出清掉的基本金属，白银可能会重复三月的抛压盘，预计金银

比将继续回升。