商品期权

震荡

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商品期权：4 月 15 日，商品期权各标的多数上涨。在波动率方面，当前各品种标的波动

率均有所回落，但整体仍维持在高位。目前国内疫情基本得到控制，逆周期调节力度增

强，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松，复产复工积极推进。3 月 M2、社融数

据双双超预期。海外疫情虽然仍在扩散，但是欧美新增确诊人数开始有下降趋势，海外

股市和大宗商品均出现大幅反弹，市场风险偏好开始上升。因此，对于国内商品期权品

种来说，可以尝试滚动卖出看跌期权，逐步做多。此外，当前多数品种隐含略有下降，

但仍在高位，可逢高做空波动率。持有现货或期货多单的投资者则可继续持有卖出虚值

看涨做备兑。目前豆粕、棉花、PTA 等品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,而铜、

铁矿、LPG 期权持仓 PCR 处于历史高位，铜、铁矿、LPG 成交量 PCR 也处于高位。可重

点关注这些品种的投资机会。