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原油 震荡 + 
原油：隔夜欧美原油再度大跌。产油国会议将于明晚举行，各产油国对减产寄予希望，
但目前对于减产幅度、减产时间以及有哪些国家加入仍不确定。美国得州监管机构将考
虑在 4 月 14 日的会议上宣布减产，以尝试抑制油价大跌。EIA 短期能源展望报告再度下
调全球需求预期及美国产量预期，将 2020 年全球原油需求增速预期下调 560 万桶/日至
-523 万桶/日，预计 2020 年美国原油需求增速为-133 万桶/日，此前为 6 万桶/日，预计
2020 年美国原油产量将减少 47 万桶/日至 1176 万桶/日，此前为增加 76 万桶/日。整体
来看，当前市场关注点在于周四的产油国会议上，若能达成减产协议将巩固油价底部，
否则将再度触发市场避险，同时谨防油价涨于预期卖于事实，由于消息面的不确定性，
近期油市波动仍然较大，注意风险。 
沥青 震荡 + 
沥青：昨日沥青国内现货市场持稳。近期国内沥青炼厂生产逐步恢复，炼厂开工负荷有
所提升，但由于下游需求恢复有限，在一定程度上限制炼厂产出，且目前出货压力仍然
较大，库存消耗缓慢。需求方面，随着复产复工增加，部分公路项目开始施工，带动沥
青需求有所改善，但整体改善有限，南方地区受阴雨天气影响，道路施工遇阻，终端需
求难以有效恢复。整体来看，成本端波动较大令沥青走势存在较大的不确定性，建议近
期以短线交易为主，做好风控。 
燃料油 跌 + 
燃油：隔夜美国原油再次重挫，但布伦特原油跌幅较小，美国能源信息署（EIA）的报告
预计，在自由市场的推动下，美国原油产量将削减 200 万桶/日。美国能源部长布鲁耶特
将参加周五举行的 G20 能源部长级会议，以讨论稳定全球油市。预计第二季度美国汽油
需求将同比减少 234 万桶/日至 714 万桶/日。从消息面来看，原油市场仍具有较大不确
定性。燃料油裂解价差近期维持在高位，因此走势会较原油偏弱，而纸货 380 月差表明
燃料油需求仍然疲软，虽然油运市场带来一定增长需求，但集装箱和干散货市场表现较
差。未来整体走势还需关注周四 OPEC+减产会议实质内容，虽然美国大型石油公司主张不
减产，主张市场自由竞争，但实际上连续两周的活跃钻井数已经大幅下降，美国未来将
会被动式减产，如果本周四晚上 OPEC+能达成协议，对原油未来还是有一定提振的，届时
燃料油也会低位反弹，建议偏多思路操作。 
聚烯烃 震荡 + 
聚烯烃：沙特阿拉伯为首的欧佩克以及俄罗斯为首的原参与共同减产的非欧佩克产油国
协商会议由本周一延期到周四，市场担心共同减产仍然有难度，国际油价转而大幅度回
跌。库存方面，4 月 3 日国内 PE 库存环比 3 月 27 日下降 5.81%，其中上游生产企业 PE
库存环比下降 5.07%，PE 样本港口库存环比下降 8.14%，样本贸易企业库存环比下降
4.04%。国内 PP 库存环比 3 月 27 日下降 4.04%。其中石化库存、港口库存、贸易商库存
均下降。整体来看，原油低位反弹叠加库存下降引发聚烯烃大幅上行，此外近期聚烯烃
反弹力度较大，短期内有技术回调需求。明日 OPEC+减产会议至关重要，对后市整体走势
影响较大，建议观望为主。 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：4 月主港维持累库趋势不变，期价涨幅受限。截至本周二华东主港地区乙二醇港
口库存约 123.5 万吨，环比上期增加 7.2 万吨。这是因为乙二醇当前供需仍偏弱，供给
端来看，低油价下油制乙二醇开工积极性高，开工负荷提升至 73.90%，部分高成本煤化
工装置因现金流问题检修降负，煤化工负荷下降至 53.61%，海外货源持续冲击，4-5 月
进口量环比将有所增加。因此煤化工检修难以带来供应端大幅缩量。从需求端来看，周
末涤丝产销放量，市场投机需求暴涨，聚酯工厂快速去库，目前库存已回升至安全库存
水平内，现金流大幅改善。但周二涤丝投机需求大幅回落，终端织造需求仍处于低迷期。
短期建议密切关注 4 月 9 日 OPEC+会议结果，这会决定短期油价走势，油价上涨利好乙二
醇，但乙二醇涨幅会小于原油，建议暂时关注 3650 压力位。 
PTA 震荡 + 
PTA：油价反复，关注 4 月 9 日 OPEC+会议结果。近期在主要减产国减产消息的刺激下，
尽管尚未达成最终协议，但市场已对减产形成一定的预期。此外，海外部分国家公共卫
生事件的拐点显现。基于以上两点，我们可以初步判断原油底部已基本探明，对 PTA 而
言，成本端进一步下降的空间不大。但从供需面来看，期价将被压制。4 月份以来，PTA
众多装置陆续重启，终端织造需求低迷，整体仍处于累库通道，但受油价提振的影响，
投机需求增多，累库速度将放缓。从下游涤丝产销来看，尽管周末期间，涤纶长丝市场
投机需求暴涨，许多行业外的投机客入场抄底涤纶长丝，但是周二涤纶长丝工厂的产销
在 35.7%附近，较节前下降了 197.15%，这表明市场投机抄底气氛回落，同时我们依旧认
为终端织造行业目前订单需求差，需求端依旧欠缺刚需放量。综上，短期建议密切关注
原油价格，油价上涨 PTA 也将跟涨，但涨幅会弱于原油，暂时关注 3650 压力位。 
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：油价上涨提振市场抄底情绪，空头减仓离场。近期，主要产油国沙特、俄罗斯、
美国释放减产消息，尽管目前尚未达成减产协议，但市场已对深化减产形成一定的预期。
同时海外部分国家新增确诊病例开始下降，部分国家公共卫生事件有望迎来拐点。基于
以上两方面的变化，当前国际原油已基本确认底部。油价筑底探涨之下，今日中石化纯
苯挂牌价上涨 200 元/吨至 2500 元/吨，由于目前苯乙烯主力合约已切换至 9 月合约，市
场对远期成本以及供需的改善带动了苯乙烯市场抄底情绪，周二苯乙烯工厂纷纷上调出
厂价 350 元/吨至 400 元/吨。在这种拉涨氛围下，周二下游 ABS 和 PS 企业补仓需求有所
提振。短期，在原油筑底之下，市场抄底心态带动期价上探，但目前苯乙烯供需压力仍
较大，主港库存保持在 30 万吨以上的水平，这将限制苯乙烯涨幅。因此，建议多单短线
操作，同时密切关注 4 月 9 日 OPEC+会议结果，这会对短线行情产生较大影响，若深化减
产超出预期，则油价将继续上涨，对应苯乙期价也将上涨；若深化减产不及预期，则油
价存回落风险，对应苯乙烯期价也将跟跌，建议短线做好风控。 
尿素 震荡 + 
尿素：昨日尿素 05 合约小幅的放量上涨，短期看以超跌之后的反弹走势为主。目前 OPEC+4
月 9 日将召开视频会议来讨论深化减产的问题，原油在减产预期的带动下，低位反弹，
受此影响，昨日化工板块整体继续大幅反弹，尿素跟涨。从基本面来看，目前尿素依旧
偏弱，由于供应端持续放量，导致生产企业库存出现拐点，生产企业开始累库。目前对
尿素有较强支撑作用的是印标招标，昨日印标招标结果公布，此次印度招标最终总跟标
数量 80 万吨；西海岸跟标只有 9 万吨，东海岸 71 万吨。从招标结果看，远低于此前预
计的 100 万吨的招标量，对市场整体利多有限。目前尿素 05 合约由于临近交割，其价格
逐步向现货回归，而 09 合约当前既有供应端的压力，又有投产的悲观预期，故尿素整体
的操作思路仍以 09 合约逢高做空为主。 
液化石油
气 
震荡 + 
液化石油气：昨日 LPG 继续上涨，除 11 月合约外，远月合约大部分涨停，上市之后六连
阳，整体走势表现相当强势。LPG 有较强的季节性，11 月合约对应的是 LPG 需求的旺季，
此时现货价格均为年内的高点，而此时 11 月合约的强势，有提前走出需求旺季的预期。
4 月 9 日 OPEC+将举行视频会议，当前能否达成实质性减产仍具有较大的不确定性，但从
短期原油走势来看，油价开始走减产预期，故油价短期对 LPG 有支撑，但需密切关注减
产的具体情况。从现货价格走势看，当前现货走势一般，今日华南 LPG 市场价在 2700-2800
元/吨，主营守稳，码头方面小降 50 元/吨。山东市场成交价在 2700 元/吨附近，相较昨
日下调 100-150 元/吨。在原油市场仍具有较多不确定性的情况下，LPG 仍不建议追涨，
等待 4 月 9 日 OPEC+会议结果再来布局后市。 
甲醇 震荡 + 
甲醇：甲醇期货底部企稳，随着空头不断减仓，重心逐步走高，站稳五日均线。国内甲
醇现货市场运行区间上移，参与者心态改善。西北主产区企业周初暂稳观望，主动报盘
有限，部分成交平稳。甲醇现货价格处于相对低位，导致生产企业利润大幅被挤压并陷
入亏损状态。随着亏损加大，企业对下调报价存在抵触心理。甲醇装置运行负荷下降，
回落至 70%以下。从 4 月份开始，生产企业检修计划增加，将在一定程度上缓解供应端压
力。但甲醇货源供应仍充足，厂家积极出货为主。下游市场需求增量难以明显提升，烯
烃行业维持刚需拿货，传统需求行业维持低负荷运行状态，对甲醇提振作用有限。贸易
商惯性拉高排货，但高价货源向下传导遇阻。沿海地区甲醇表现偏弱，港口库存居高不
下，持续打压甲醇走势。春季检修集中启动后，甲醇或进入去库存阶段。近期受到宏观
消息和国际油价上涨的带动，市场气氛有所回暖，短期内甲醇谨慎看涨，期价将有所修
复，上方关注 1780 附近压力位。 
PVC 震荡 + 
PVC：PVC 筑底基本结束，重心企稳回升，市场多头持仓不断增加，盘面连续两个交易日
跳空高开，并录得四连阳。受到期货上涨的提振，PVC 现货市场气氛明显好转，各地区主
流价格抬升。西北主产区企业报价调涨 150-200 元/吨左右，厂家心态改善。4 月份开始，
装置检修计划增加，随着开工水平回落，供应端压力将有所缓解。受到买涨不买跌心态
的影响，下游市场主动询盘增加，实际交投情况改善。贸易商报价陆续上调 150 元/吨左
右，挺价惜售，下游厂家存在追涨意向。下游大型制品厂开工稳定，维持在六至八成，
中小企业开工一般，逢低刚需补货增加。华东地区库存下滑，华南地区仍有所增加，PVC
社会总库存出现 2020 年以来首降，回落至 46.94 万吨，但仍高于去年同期水平 17.38%。
原料电石需求不佳，采购价出现新一轮下调，出厂价格也陆续走低，成本端支撑不足。
基本面略有改善，PVC 短期仍将上探，可逢低介入多单，由于走势尚不稳定，短线操作为
宜。 
动力煤 震荡 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 低开高走，盘面震荡偏强。现货方面，环渤海动力
煤现货价格跌幅加大。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量小幅减少。下游电厂
方面，六大电厂煤炭日耗微幅上升，库存水平大幅上涨，存煤可用天数增加到 31.87 天。
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，交易所主力空头增仓稍多，建议可少量逢高试空。 
橡胶 震荡 + 
橡胶：国外疫情有缓和迹象提振投资者信心，但部分汽车及轮胎企业推迟复工。周四计
划召开国际原油减产会议，若能达成结果则对油价有利多作用，间接利好胶市。橡胶现
货市场交易较为清淡，虽然割胶推迟但需求也相当疲弱，天胶去库存压力并未显著减轻。
万元关口可能成为阻力。 
纯碱 震荡 + 
纯碱：7 日，郑商所纯碱主力 05 合约震荡调整，午后收于 1372 元/吨，由于目前纯碱现
货价格走弱，多头接货动力不足，纯碱上涨空间不大，不建议追多，目前仓单数量 30 张
（河北一三四处），有效预报 503 张（湖北三三八处）。国内纯碱市场行情低迷，市场
成交重心持续下移。下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，持续压价。纯碱厂家库
存压力较大，多积极接单出货为主，部分厂家轻碱价格下调 20-30 元/吨。目前国内基本
面情况未变，由于碱厂开工率继续上升，降价去库存持续，到 5 月交割时间不足 20 个交
易日，国内纯碱现货价格短期上涨乏力，因此 5 月合约在交割之前预计在 1300-1400 元/
吨低位徘徊为主。 9 月合约持仓量不大，并且纯碱库存去化困难，暂不建议布局远月合约，
短期观望为主。 

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