让货币政策的子弹再飞一会儿

[摘要] 3月27日，摩根大通发布报告认为，市场动荡的最糟糕阶段已经过去，大部分风险资产（包括股票和信贷产品）已经在世界各地的经济衰退中触底。

梁柯志 时代周报财经新闻部编辑

在国内，全面复工复产如火如荼，最新数据显示已经超过七成企业复工；货币政策依然在不断精准滴灌，3月30日，央行开展了500亿元逆回购操作，时隔29日央行重启逆回购，更重要的是利率低于此前20个基点。

此举被市场解读为“降息”的前奏，利好资本市场，当日上证指数低开回稳，收跌0.9%。中国人寿(601628,股吧)等险资、兴证全球等公募基金排队入场，源于看好后市；陆续公布的大中型银行年报显示，日赚数十亿元可能风光不再，息差的压力越来越大，降低存款利率或是下一步政策重点。这亦符合上周货币政策委员会“继续促降贷款实际利率”的方向。

另一方面，资本市场的改革不停步，新三板深改提速，罗牛山(000735,股吧)剥离房地产与蒙牛狼性并购齐现，昊海生科业绩下滑与中国人寿净利大增相对应，激发市场多元化题材想象空间。

国际金融市场更富戏剧性，在美国用最快的速度通过2万亿美元刺激计划的同时，刚结束的二十国集团(G20)应对新冠肺炎特别峰会，启动总价值5万亿美元的经济计划，传出“全球合作”积极信号。这实际上是货币政策让位于财政政策主导救市。

在此消息影响下，上周资本市场情绪和信心稍微企稳。美股迎来大反弹，道指周涨12.84%，创1938年6月以来最佳表现，标普500指数周涨10.21%，创2009年3月以来最大涨幅。

3月27日，摩根大通发布报告认为，市场动荡的最糟糕阶段已经过去，大部分风险资产（包括股票和信贷产品）已经在世界各地的经济衰退中触底。

如今，全球疫情迎来拐点曙光。

3月28日，国家卫健委发言人表示，现有确诊病例降至3000例以下，本土疫情传播已基本阻断；意大利国家卫生院院长布鲁塞弗罗27日表示，意大利“封城”的效果已经显现，或在未来几天迎来疫情拐点。

对于各国央行不惜以零利率或负利率来对抗疫情造成的经济衰退，上周五，曾经在2008年主导7000亿美元救市方案的明尼苏达州联储主席尼尔?卡什卡里表示，美国花费十年时间才从当年金融危机中恢复过来，教训之一就是要果断采取措施防止经济衰退。

近乎一步到位的货币政策，还需假以时日才能发生效应，就让它再飞一会儿。