一、宏观经济

【美国超额经济刺激法案通过，美联储继续QE操作】美国众议院表决通过2万亿美元的经济刺激法案，且已由美国总统特朗普签署生效。这份880页的法案包括对个人进行直接支付、增加失业保险、对企业的贷款和补助，以及为医院、州和市政当局提供更多的医疗资源。该法案将会从供给端来稳定和刺激经济，保持社会稳定。而联储方面超量化宽松政策持续，纽约联储发布关于4月10日公布参照利率的声明称，将在本周一至周三每日购买750亿美元的美国国债，本周四和周五每日购买600亿美元的美国国债；本周将会每日购买至多400亿美元的住房抵押贷款支持证券。超宽松QE则继续缓解市场流动性危机，降低市场恐慌情绪，有利于金融市场的稳定，亦有效降低的美元的恐慌需求，使得美元偏弱运行，本周该指数下跌了3.90%，这是自2009年3月以来的最大单周跌幅。随着美国成为疫情重灾区，经济深度难以避免，叠加财政和货币政策缓解流动性问题，美元将会继续偏弱运行。

【印度深化量化宽松政策，仍有较大的降息空间】印度方面，印度央行提前召开会议，决定降息75BP至4.4%，将逆回购利率下调至4%，将存款准备金率下调100BP至3%。印度央行行长：5%的GDP增速目标面临着风险，定向长期再融资操作的规模将高达1万亿卢比；印度央行公布应对病毒一揽子监管措施细节，允许推迟偿付零售及农业贷款。外贸和内需均疲弱，大幅的量化宽松政策亦难以改变印度经济的大幅下降趋势，不排除印度二季度经济陷入停滞的可能。印度央行已经连续降息6次，仍有降息空间，继续降息的可能性较大。

【其他资讯与分析】日本通过102.7万亿日元2020年财政预算。约翰逊证实新冠病毒测试结果呈阳性，将继续通过视频会议领导现政府就新冠肺炎疫情做出反应。国内1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额4107.0亿元，同比下降38.3%，今年以来，突发新冠肺炎疫情对工业企业生产经营形成严重冲击，工业企业利润明显下降，3-4月份或迎来修复性上涨。

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上周五晚间，美欧股市再现调整，标普500指数下跌3.37%。A50指数下跌2.21%。美元指数走弱1.08%，人民币汇率震荡略有走低。消息面上看，全球新冠疫情继续传播，英国首相与卫生大臣感染病毒。美国确诊人数持续大幅上升，且仍无缓解的迹象，这也是导致美股再度下跌的主要因素，美股指期货早盘继续下挫。经济数据显示，美国消费者信心创2008年10月以来最大降幅。特朗普周五签署2万亿美元刺激法案，财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。加拿大央行周五降息50个基点，并推出资产购买计划。国内方面，上周召开的政治局会议强调，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，并且未提及“房住不炒”，新一轮更强力的宽松政策正在加码。总体上看，目前疫情尤其是海外疫情仍是扰动市场的核心因素。国内政策的对冲力度能从多大程度上对冲经济下行，继续关注近期公布的经济数据。消息面总体影响难言偏多，警惕股指日内受外盘拖累下跌。技术面上看，上证指数周内呈现底部回升走势，周线技术指标继续下降但是降幅缩小，二次探底的迹象明显，且2600点附近的月线级别支撑暂时仍有效，短线压力位可暂时关注2900点附近，对于反弹高度仍需保持谨慎。长期来看，此前国内需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济有阶段企稳迹象，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，长期行情不确定性上升。

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ETF及股指期权，2020年3月23日至27日，上证50指数涨跌2.78%，收于2701.44。沪深300指数涨跌1.56%，收于3710.06。50ETF涨跌2.59%，收于2.692。沪市300ETF涨跌1.54%，收于3.7。深市300ETF涨跌1.43%，收于3.761。国家领导人应对新冠肺炎特别峰会时强调，国际社会应该加紧行动起来，坚决打好新冠肺炎疫情防控全球阻击战，遏制疫情蔓延势头。疫情对全球生产和需求造成全面冲击，各国应该联手加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入衰退。要实施有力有效的财政和货币政策，加强金融监管协调，共同维护全球产业链供应链稳定。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周四不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面整体延续宽松，Shibor多数下行。隔夜品种下行0.2bp报0.8450%，7天期下行2.5bp报1.72%。央行宽松政策利好股市走稳。

从波动率方面看，沪深300隐含波动率上涨至33.2%。波动率较高，短期方向上可以买入牛市价差策略，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。

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