一、宏观国际

【欧央行意外维持利率不变，实施量化宽松】欧洲央行意外维持三大利率不变，将提高量化宽松，使用流动性工具，下调经济预测。随后，央行行长拉加德讲话①在当前利率下，所有银行都获得将所需资金。如需降息，我们将会这么做；②通胀水平：油价下跌是重要的通胀下行风险，公卫事件意味着通胀具有高度不确定性；③货币政策：央行将运用量化宽松计划的“所有灵活性”；④财政措施：需要有大胆的以及协调的财政举措，应对危机时财政方面的措施是首要选择。

【美联储宣布将进行购债操作，特朗普或动用紧急权力】美联储推出重大措施，以缓解公卫事件造成的市场流动性压力，纽约联储宣布进行5000亿美元的3个月期回购，5000亿美元的1个月回购。联储向市场注入大量流动性，并扩大了对美国政府证券的购买规模，此举类似于金融危机期间采取的量化宽松政策。特朗普称如有需要，可能会动用紧急权力，市场将会有非常大的反弹。他不支持众议院应对公卫事件影响的法案，积极的货币政策和财政政策将双管齐下。

【预计日本央行加大货币刺激，以应对公卫事件影响】

接受彭博调查的41位经济学家中90%认为，日本央行可能在下周加大刺激力度，以应对近期的股市大跌、日元升值以及日益升级并可能引发严重经济衰退的公卫事件大流行。大部分的受访人士称，认为日央行会像行长本月初承诺的那样，加大资产购买来稳定市场。黑田东彦强调了他的准备就绪，称该行正在密切监视局势，并将毫不犹豫地及时采取适当措施。此外，日本央行可能引入新的贷款计划，帮助受影响的日本企业。

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隔夜市场方面，美欧股市继续暴跌，美国标普500指数跌幅高达9.51%，且一周内再度触发熔断。德、法、英等欧洲股市主要指数跌幅均超过10%。A50指数下跌3.96%。美元指数涨0.91%，人民币汇率明显走弱0.81%至7上方面。消息面上看，欧美疫情继续恶化是推升避险情绪的主要因素。美国纽约市进入紧急状态，法国将关闭所有学校，英国官员称可能有1万人感染。海外疫情仍处于发展时期，除意大利之外已经有新的国家封锁城市等，不排除出现新的强力举措。此外，欧央行昨日推出包含增加购债规模、向银行提供更多贷款等刺激方案，但没有下调基准利率，低于市场的预期，彭博报道称欧央行官员甚至没有提出降息建议。拉加德上任之后的首个降息窗口已错过，或显示其与德拉吉政策思路的差异。该政策不及预期也是导致欧股跌幅更大的原因之一。总体来看，目前海外疫情加速扩散，尤其是欧美国家。随着强力政策的推进，未来可能会出现停工等情况，海外市场对经济的预期进一步走弱。也是导致风险偏好出现回落的因素。而美股、黄金同跌，美元指数上涨，甚至昨日尾盘美债也有回落，意味着美元流动性已经出现收紧，美联储政策跟进不够及时的情况下，短期之内流动性危机的风险上升。国内市场或将受到外盘回落的传染，利空影响需要警惕。技术面上看，上证指数直接跳空低开至2950点下方并进一步下跌，技术指标明显回落，短期震荡回落的风险依然存在，2906点附近存在日内支撑，下一支撑重要仍位于2880点，3030点缺口和3070点则是重要压力，高波动的情况也将继续。长期来看，此前国内需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济有阶段企稳迹象，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，长期行情不确定性上升。

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三、期权

ETF及股指期权，2020年3月12日，上证50指数涨跌-1.61%，收于2841.9824。沪深300指数涨跌-1.92%，收于3950.9111。50ETF涨跌-1.32%，收于2.8360。沪市300ETF涨跌-1.57%，收于3.9480。深市300ETF涨跌-1.62%，收于4.0030。

隔夜特朗普的救市方案宣告失败，周四，全球市场迎来史诗级抛售。据不完全统计，日内有包括美国、加拿大、巴西、韩国等11国股市触发熔断，欧股更是在盘中创下历史最大跌幅，MSCI全球指数在今日也正式踏入技术性熊市，近日A股亦将受到影响大幅低开，短期投资者避险为主，规避方向性投资。

从波动率方面看，沪深300隐含波动率上涨至27.6%。波动率较高，可卖出跨式或宽跨式策略做空波动率。

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